受益于政策利好和刚性需求拉动，IDC行业高速发展。互联网市场的快速增长带来的刚性需求拉动了IDC市场的快速增长。根据中国IDC圈研究中心研究报告披露，预计未来几年IDC市场仍将保持高速增长，2017年和2018年，市场规模将分别达到996.2亿元和1390.4亿元，未来三年平均增长率为38.92%。移动互联网、云计算、大数据、智慧城市的兴起，电信、工业、交通、金融、政府、医疗等领域的IDC建设如火如荼。
　　通过对外合作与收购，驱动营收规模扩大、结构优化。2016年下半年公司与亚马逊签订协议，得到授权在中国境内提供并运营北京区域的亚马逊云技术及相关服务。AWS是全球最大的公有云公司，将助力公司完善云计算业务体系，扩大市场份额。此外，公司在2016年上半年收购获得中金云网、无双科技的全部股权，两个收购标的均超额完成了2016年的业绩承诺。以上动作均有助于公司在IDC业务转型、发展云计算业务，清晰主营业务。
　　加速建设数据中心建设、升级、投产，为公司拓展业务夯实基础。公司具有十几年的IDC业务运营经验，并与时俱进提高技术、服务水平。公司通过自建、并购、共建方式推动数据中心的布局。从区位上看，数据中心以北京及其周边为主，同时覆盖上海。预计公司2017年可新增提供服务的机柜6000个；当前在建机柜的运营产能将在2017年-2020年逐步释放。
　　云计算业务规模爆炸性增长，提供持续发展动力。公司2016年的云计算业务的发展态势大大超出预期。12.32亿元的云计算业务收入大致可划分为亚马逊AWS、SaaS、私有云、云增值服务四部分，引入亚马逊公有云业务，构成云计算营收的重要组成部分；收购的无双科技补充公司SaaS业务；与UnitedStack有云共同出资成立光环有云，为企业客户提供AWS公有云与OpenStack私有云相结合的混合云服务，开拓公有云增值服务市场。
　　首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2017~2019年营业收入分别为36.42亿元（+57.16%）、52.04亿元（+42.89%）、69.38亿元（+33.31%），归属于公司股东的净利润分别为4.79亿元、6.69亿元和7.91亿元，EPS分别为0.33/0.46/0.55元。公司收购中金云网、无双科技换股价12.21元/股，具备较高的安全边际。参考可比公司平均PEG=1.2，以及公司未来2年复合年增速41%，给予2017年51x、2018年35xPE，对应目标价16.24元，给予“买入”评级。
　　主要风险因素。行业竞争加剧，公司规模扩张带来的管理风险。