建筑业务方面，2017年1-5月累计新签合同额7812亿元，同比增长16.5%；其中5月新签合同额1962亿元，同比增长10.29%。1）分业务来看，1-5月房建新签订单同比增长6.70%，其中5月同比微降0.08%，一方面由于去年同期基数较高（24.27%），另一方面由于今年以来房地产严控政策密集出台，房地产开发投资增速放缓所致；1-5月基础设施新签订单同比增长48.8%，其中5月份同比增长36.84%，公司在去年同期增速高达200%的基础上仍然实现高速增长，进一步验证了我们对于公司在基建领域集中度快速提升的判断；1-5月勘探设计新签订单同比增长48.3%，其中5月份同比增长40%。2）分区域来看，5月份国内新签合同同比增长15.17%，继续维持稳健增长的态势（44.54%）；5月份境外新签合同同比减少54.03%，主要由于去年同期基数较高（117.54%）。
　　地产调控政策逐渐传导至新开工，新开工端增速略有下滑：2017年1-5月累计施工面积同比增长9.7%，其中5月同比增长22.63%，虽增速较去年同期有所下降，但仍维持增长趋势；新开工面积1-5月份累计值同比增长9.90%，其中5月同比减少16.10%，主要是受房地产政策调控影响；竣工面积1-5月份累计值同比增长22.20%，其中5月同比增长29.68%，由于房地产严控前新开工面积增长较快，因此竣工面积实现快速增长。
　　地产业务销售端需求不减，同比增幅继续扩大。2017年1-5月的销售额、销售面积累计值分别同比增长53.3%和31.1%，其中5月房地产合约销售金额、合约销售面积分别同比增长55.41%、33.33%，，均较去年同期进一步提速。尽管今年以来房地产市场各地政府严控政策不断，供应端受到明显抑制，但需求端热度不减，公司1-5月房地产销售同比增幅继续扩大。
　　盈利预测与评级：预计公司2017-2019年EPS分别为1.21元、1.42元、1.67元，对应的PE分别为7.9倍、6.7倍、5.7倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济不景气、海外市场风险、项目进度不及预期。