来源：金十数据

　　路透分析师John Kemp指出，OPEC和对冲基金共同推高油价的计划可能最终失败，因对冲基金开始对OPEC丧失信心。原油库存需在第二和第三季度大幅下降，否则很多对冲基金可能放弃做多原油。

　　OPEC和对冲基金行业对峙多年之后，双方在2016年突然变得亲密无间，金十也曾报道OPEC高官曾多次密会华尔街巨头，以联手保油价。然而，路透能源分析师John Kemp今天指出，OPEC和对冲基金的友好关系可能又要结束了，因为对冲基金开始对OPEC丧失信心。

　　Kemp称，2016年下半年OPEC和一些在大宗商品交易界最重要的对冲基金在非正式会谈期间达成了油市平衡谅解备忘录，由OPEC负责减产减库存，对冲基金则负责建立多头头寸。OPEC通过向市场传达产出水平和严格遵守减产的消息推高油价，让基金经理有利可图，同时也令油价从升水变成贴水，有助于降低原油多余库存。

　　在2016年12月至2017年2月期间，双方的合作取得成功，原油现货价格上升了10美元/桶，日历价差也从升水变成平价或贴水。然而，2月21日之后日历价差崩溃、现货价格也从3月8日开始下跌，双方合作开始出现裂痕。

　　今年2月至3月，日历价差和现货价格的急速逆转令许多买涨的对冲基金损失惨重。市场愈加怀疑OPEC是否真的如约减少原油供应，油价随之出现修正。交易员们发现，2017年头3个月全球原油和成品油库存鲜有下降，甚至继续刷新纪录。同时，对冲基金将库存下降的时间预期推迟至今年下半年。

　　如今，OPEC需通过提前承诺延长减产协议来重新赢得对冲基金多头们的信任。金十此前报道，沙特和其他OPEC高级部长们近日已经在磋商延长减产，但至于能否在下半年真正收紧市场，仍存在许多质疑。同时，日历价差曲线正不断下降。

　　更令人困惑的是，EIA数据显示，自今年年初以来，美国从沙特、伊拉克和委内瑞拉等OPEC成员国的原油进口保持稳定或有所增加。同时IEA数据证实全球原油和成品油的库存继续维持高位。

　　可以肯定的一点是，全球原油库存可能已经在下降，只是之前“隐身”的库存被重新计算。有证据表明，一些产油国、海上油轮等储存的未通报原油库存正被送入大型炼厂，因此得以归入统计。但若要对冲基金经理对油市重新平衡保持信心，已通报的库存必须尽快开始下降。

　　这也解释了为何OPEC关于高减产执行率的言论已经丧失效力、难以说服对冲基金建立原油看涨头寸。因此，当下库存变化对于油价和日历价差的影响超越了OPEC二手消息来源公布的减产执行率评估。Kemp总结称：

　　“OPEC的信誉现在命悬一线，库存要在第二季度和第三季度出现大幅下降，否则很多对冲基金可能放弃始于去年末的看涨呼声。”

　　如今，50美元被证明是WTI油价的决定性支撑，商业原油库存一直居高不下令OPEC和对冲基金之间的“协议”进一步接近破裂，即使OPEC延长减产协议，也未必能推高油价。

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