市场点评

市场回顾：两市再次放量大涨，沪指收出六连阳

周四两市再次放量大涨，沪指收出六连阳。受打新资金解冻影响，早盘两市大幅高开，随后指数展开震荡。 2 点左右，大盘出现一波快速回落，两市指数回补了早盘的跳空缺口，随后在金融板块的带动下，尾盘 V 型反弹，再次创出新高。截止收盘，沪指报 2630.49点，涨幅 1%，成交 3390 亿元，深成指报 8860.43 点，涨幅 1.1%，成交 2795 亿元，创业板指报 1563.41 点，涨幅 0.59%。两市上涨 1335 家，下跌 904 家。两市共有 58 只非ST 个股涨停，共 152 只个股涨幅超过 5%；有 1 只个股跌停，跌幅超过 5%的个股为 5只。板块方面，非银金融、煤炭和银行等板块涨幅居前，家电、传媒和餐饮旅游等板块跌幅居前。市场热点主要集中在机器人、体育、参股金融等概念。

后市展望：增量资金将推动市场走向新高，价值股、成长股机会将共存

无风险利率下行和风险偏好上升是此轮 A 股走牛的最根本因素，改革将继续推动社会整体无风险利率水平进一步下降，同时改革也将提升市场风险偏好，两大因素将继续驱动市场上行，市场中长期牛市格局仍将延续。此次降息是无风险利率下降之后的正常现象，也标志着央行降息周期的开启，同时也意味着接下来降准周期将会在不远的未来逐渐启动，而降息降准将会进一步刺激增量资金入市，这将推动指数进一步上行。虽然短期市场热点可能仍会集中在低价低位的大市值股票，但是随着新增资金的不断流入，行情的宽度和广度也会不断拓展，未来市场将是价值股及成长股机会并存的格局。

操作建议：继续关注非银金融、房地产、基建等降息受益板块；主题建议关注迪士尼和体育概念等

操作方面建议继续关注非银金融、房地产、基建等降息受益板块；主题建议关注迪士尼、国企改革、体育概念等。

大事要闻

刘新华：抓紧制定注册制改革方案

《财经》年会 2015： “预测与战略” 于 2014 年 11 月 25 日 -27 日在北京召开。中国证券监督管理委员会副主席刘新华表示，加快多层次资本市场建设，证监会正在抓紧制定注册制改革方案，改革创业板市场，降低准入门槛，推动互联网企业在创业板上市，改进新三板的交易规则，到 11 月 25 日，新三板挂牌 1350 家，正在抓紧股权众筹监管规则。未来，将大力发展债券市场，扩大公司债的范围，开发适合不同投资者的债券品种，促进资产证券化产品的发展，大力培育私募市场，拓宽中小企业私募债的规模，拓宽企业对资本市场的融资渠道，目前 4716 家私募在基金业协会备案，发展商品期货市场，健全金融期货市场。

热点跟踪

重点推荐

深纺织 A（000045）《国企改革提速，偏光片国产化或见曙光》

投资评级：买入

期限：中线

目标价格 ： 15.0 元

首次覆盖，给予买入评级。我们预计 2014~2016 年净利-1.01、 1.24、 2.47 亿， EPS 为-0.20、 0.25、 0.49 元，有望在 1H15 即扭亏为盈。创新材料行业可比公司 2015 年平均PE 为 56 倍，考虑市值较小和业务稀缺性，给予溢价，首次覆盖目标价 15.0 元，对应2015 年 60 倍 PE。控股股东启动国企改革，公司有望先行先试。由于内部机制未理顺，仅靠公司自身努力难以突破偏光片关键工艺；虽此前引入 TCL 和日东电工的尝试受阻，但我们认为公司引进外援的步伐并未停止。据深圳国资委官网，公司控股股东深投控已于 2014 年 10月成立国企改革领导小组，公司有望先行先试，加快引进外部技术和资金，从而有望在 2015 年实现整体扭亏为盈。我们测算公司即使扩产 300%，国内市占率仍仅 1/3；并且偏光片一旦突破，未来借助大平台及和面板厂的深度合作，有望渗透进其他高毛利先进光学膜市场。LCD 面板国产化带来上游偏光片材料的大机遇。大陆 LCD 面板 2014-16 年产能以年复合30%以上的速度高速增长，为本土上游原材料供应商创造了巨大的本土市场；我们预计大陆 LCD 偏光片市场需求未来三年有望翻倍，达到 150 亿元，偏光片占液晶面板成本20%以上，仅次于玻璃基板，但国产化率不到 5%。本土面板公司的材料进口替代意愿强烈，因此上游产品空间广阔。在海外偏光片企业中，不乏技术成熟，但经营困难的企业，急需大陆市场扭转困境，在产业政策的鼓励和合作模式的深化下，国际合作的机会已渐行渐近。

催化剂： 1）技术取得突破，国企改革提速； 2）下游客户订单放量。

风险提示：国企改革力度低于预期，日韩元贬值加剧竞争压力。

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