高位回调后下跌空间有限

　　尽管当前PTA市场中充斥着向好的预期，但仍有部分市场人士担忧春节前后的上涨已经把后期的利多因素提前透支，而近两日的回调已证明PTA向上突破面临强压力。

　　“目前来看， PTA现货加工费相比去年明显抬高了150元/吨左右。现货和期货盘面加工费均好于去年，刺激生产商开足马力生产。二是，闲置产能重启的进程加快，蓬威石化据说已有产品出来。”上海东吴玖盈投资管理有限公司能化项目经理吴文海认为，在PTA期现货加工费都比较高的情况下，做多已无安全边际。5900至少是短期的顶部，2月下半月PTA面临调整压力。“后期，下跌空间不一定大，但很难再创新高式上涨。”在他看来，3-4月是PTA下游传统旺季，能否如预期冲击6000元大关，还要看成本和供需面有没有超预期利好配合。

　　若论基本面，今年供给端关注的焦点主要在于存量产能的复产进程，其短期对PTA供需平衡将形成较大的影响。

　　“基本面上看，成本PX检修加上PTA需求方面的利多导致上半年PTA供需总体应该是不错的，但随后若存量产能复产，供需将会变差一些，再等待下半年9-11月份旺季的出现，供需可能再次变好一些。当然这中间还需要考虑装置短期检修对于短期结构性行情的影响。”郑邮飞说。

　　在郑邮飞看来，较于去年，PTA今年的波动率可能会增大。在产能过剩背景下，PTA在经历了近两年的低波动率、震荡筑底阶段，这个过程逐步寻找到了PTA的成本边界，在市场来看，其做多的安全边际在提高，因此也吸引了不少非产业场外资金的青睐，加上产业短期矛盾难以马上化解，产业资金在高位不断套保，导致PTA持仓节节走高。“从目前的持仓来看，空头套保子弹在逐步消耗，市场变成了多头与多头的游戏，增仓则大涨，减仓则大跌。”

　　他认为，经历了大涨后，有冲高回落的风险。昨日行情下跌或是短期调整的开始，预期兑现，多头减仓，震荡下跌开始。中期看,目前上方空间亦有限，再次趋势做多需要等待大幅调整后的机会。

　　但基于后期PX和PTA春季检修仍存在，且产业链库存低也是现实，在部分市场人士看来大跌之后仍然有做多的机会。

　　“我认为PTA市场至少要涨到清明节前后。”王广前表示，短期PTA期货经过春节前后的持续拉涨后，上方面临6000点整数关口的强压力，对应PTA期货受到获利了解盘的压力增加，PTA期货有可能会围绕5800整数关口进行震荡调整。“但这波调整主要是为了洗清浮筹并方便主力更好地冲击6000整数关口做准备，不能认为行情已经到顶了，后期PTA行情仍将会冲破6000点整数关口向上拓展空间。”在他看来，正所谓不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。