“飞一般”感觉的背后

　　春节前后，在期货市场中，一场由PTA多头上演的“让子弹飞”的戏码很有看头。节前，在突破了5600元/吨的压力位后，PTA创下2年以来的新高。节后，PTA期货又不断突破5700元/吨、5800元/吨、5900元/吨。不断刷出的新高度让市场瞬间有了“飞”一般的感觉，不少市场人士对此一脸茫然。

　　“此轮PTA期货上涨的促发因素在于整个商品宏观氛围的好转以及上游PX缓解的价格推动，PTA自身的供需基本面并没有明显的好转，终端织造环节对原料的上涨也多持观望态度。”东吴期货分析师王广前告诉记者，传统的PTA上下游产业链人士如果只关注当前的供需基本面来看，很难把握住当前PTA期货价格的上涨行情或者说有些超出自身的市场预期。

　　从产业链上来看，上游的油价最先启动，去年2月份在创下历史低位之后，价格开始逐步反弹，仅仅去年上半年的涨幅就超过了60%，而后半年更多维持宽幅震荡的局面。“与上游表现不同的是，聚酯涤纶虽然2016年全年效益转好、价格提升，但四季度的贡献最为明显。PTA市场启动更为滞后，PTA近期不断攀高基本是在补涨。”弘业期货分析师张永鸽称。

　　张永鸽进一步解释说，就上游来讲，国内PX去年没有新产能投产，多数装置前期开工负荷较高。而今年二季度将迎来检修高峰，涉及PX产能近700万吨，同时PTA市场3月之后销售逐步转旺，加上旧装置远东、翔鹭石化等装置都有复产预期，届时会提前备料，必将引发PX供应紧张局面，从而抬高PTA成本。“PX生产现金流目前在50美元附近，后期有望继续扩大。”她称，需求方面，从去年年底到今年开工，涤丝市场保持高涨的热情，无论从价格还是产销方面都呈现向好局面，行业内低库存也为市场奠定了良好的基础，春节期间的累库影响大大减弱。

　　在这种有成本支撑，跌无空间的紧绷情况下，当然是一有利多的风吹草动，PTA价格立即就有上涨的需要。记者了解到，从去年12月26日到今年的2月14日，PTA期货主力合约从最低5252元到最高5912元，涨幅为12.56%。

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