除非我们看到更多更紧的货币政策推出和债券收益率的持续上行，并且带动贷款利率的显著提高，否则从利率提高到经济下滑这个传导过程，所需要的时间可能比大家想象的要长。我们可以用货币条件指数来衡量流动性的松紧，它由三部分构成——实际汇率、实际利率、M2增速。去年人民币实际汇率下跌了7%；实际利率也处在一个比较低的水平；M2确实在下滑，今年甚至不排除回落至个位数的可能，但是总体来讲，目前的货币条件依然处在一个很宽松的水平。

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　　（2）具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。

　　投资经验的起算时点为投资者本人名下账户在全国股份转让系统、上海证券交易所或深圳证券交易所发生首笔股票交易之日。

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而货币条件指数相对于我们GDP的名义增速，大体上领先1-2个季度，所以就经济状况而言，至少在今年上半年出现明显下滑的可能性不大，但是下半年确实存在一定的变数，这种变数取决于未来3-6个月货币政策的条件是否会出现进一步的收紧。如果汇率持续升值，而利率又不断上升，那么货币条件收紧得就会更加明显，这样到今年年中的时候，也许对于债券的投资者来讲，会是一个比较好的买入机会。

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