事件：中国人民银行决定，自2014 年11 月22 日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.4 个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25 个百分点至2.75%，同时将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1 倍调整为1.2 倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。  
点评：  
政策靴子落地，非对称+存款利率市场化对银行股短空长多，短期若调整则是加大抢筹良机，行情将继续波澜壮阔，坚定看多。  
1、直观看对息差短期利空，但靴子效应明显。从此次降息幅度来看，6 个月期限贷款利率不变，一年期贷款利率下调0.4%，一至三年贷款利率下降0.15%， 三年以上的下降0.4%；存款方面，活期利率保持0.35%不变，除二年期存款基准利率下调0.4%外，其他期限存款基准利率下调0.25%。非对称降息静态测算：15 年重定价后对上市银行整体净息差降幅在8 个BP 左右，影响利润约3 个百分点。若存款利率上浮至1.2 倍，对15 年影响：降低息差约21BP， 降低利润增速约8 个百分点。  
2、缓解房地产和经济硬着陆风险，对资产质量担忧边际改善。央行数据显示三季度贷款利率较二季度仍在上升，本次降息效果非常直接，降低社会融资成本，激活实体经济活力并降低地产硬着陆风险。对银行资产质量的担忧也将随之出现边际改善，从而有利于银行股估值提升。  
3、银行股的高股息率优势愈发明显，对长期资金的吸引力加大。存款利率市场化终于进一步推进，虽然会对银行息差造成挤压，但一直以来压制银行估值的重大因素利空出尽。利率下降后，银行股的高股息率（特别是四大行平均7.2%的股息率）优势愈发明显，对长期资金的吸引力明显。  
4、建议加大配置。历史数据显示2008 年以来降息启动后6 个月内银行股均实现超额收益，若银行股出现调整，可加大配置，继续推荐前期龙头南京银行（601009）、浦发银行（600000）、宁波银行（002142）、平安银行（000001）、招商银行（600036），高分红大行工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国银行（601988）吸引力亦明显。  
风险因素：需注意宏观经济大幅下滑的系统性风险。