西藏药业（sh600211）:2016半年报点评
　　类别：公司研究 机构：太平洋证券股份有限公司 研究员：程志峰 日期：2016-08-31
事件:西藏药业发布2016年半年报。

净利润与无形资产大幅增长

报告期内,公司实现营业收入25225.31万元,同比下降72.45%;净利润6177.91万元,同比增长157.47%,其中归属于上市公司股东的净利润为6170.73万元,同比增长152.76%,营业成本较上年同期下降95.48%。此主要原因系上年同期合并了本草堂所致,而本期本草堂已不在合并范围内所影响。本期新增无形资产12.6亿系公司收购IMDUR(依姆多)产品、品牌在全球范围内(除美国外)的相关资产。

收购依姆多进展顺利

借助大股东的支持,目前收购的依姆多产品中国市场已交接完毕,海外市场的交接正在按计划进行中;为促进依姆多在欧洲市场的销售,经公司董事会审议授权,公司拟向一家挪威的药品经营公司进行股权投资,投资金额为140万美金,占13%的股份。相关投资手续已于2016年7月29日办理完成,此举有利于下半年启动欧洲市场的销售工作。

其他药业稳步发展

公司还拥有:新活素、诺迪康胶囊、雪山金罗汉、十味蒂达胶囊和小儿双清颗粒等优秀品种,10余条GMP制药生产线也已准备好。另外,公司还切入医疗服务业,与其他家单位,共同发起设立眼科医院。

投资评级

我们看好公司“收购依姆多”的全球布局战略,此举借助标的资产快速建设国际销售网路,为藏药走向世界奠定基础。我们给予“买入”评级。

风险提示

“收购依姆多”的增发预案尚需得到中国证监会的审核;中国医药市场的政策风险。

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