业绩符合预期
　　北京银行公布1H16 业绩：营业收入246.6 亿，同比增长14.6%；归属母公司净利润106.2 亿，同比增长5.8%，对应每股盈利0.7。
　　发展趋势
　　手续费收入较快增长。上半年手续费收入同比增长48%，其中投行、理财、代理等轻资本业务发展较快。
　　资产质量小幅波动，但整体仍为上市银行中最优之一。由于加大了核销力度，不良率小幅下降0.01 个百分点至1.10%。加回核销后，上半年不良贷款/逾期90 天以上形成率同比分别上升0.34/0.20 个百分点至0.67%/0.78%，仍维持在1%以下的优异水平。
　　关注后续可能的再融资催化。上半年核心一级资本率持平于8.76%，低于2014 年初提出H 股IPO 方案时的水平（后未实施）；另外，北京银行优先股发行已经完成。因此，我们预计，北京银行启动新一轮股本融资的可能性不能排除。
　　投贷联动/京医通/直销银行等差异化经营愈发显着。北京银行成功纳入首批投贷联动试点，依托首都特别是中关村的优势资源，未来空间可观。和微信合作后，京医通快速推进，累计发卡超过580 万张。作为首批直销银行试点行，直销银行资金量较年初增长57%。
　　盈利预测
　　我们维持2016/2017 年全年每股盈利预测不变。
　　估值与建议
　　目前，公司股价对应1.06x 2016e P/B。因市场环境变化，调整beta，目标价上调3.0%至10.89 元/每股，对应上涨空间22.8%，对应1.3x 2016e P/B。维持推荐评级。目前股价较中报净资产高13%，具有较高的安全边际。维持首选组合地位。
　　风险
　　资产质量下滑超预期。