今日，打响混合所有制改革第一枪的中国石化(600028)公告了混改引资机构。嘉实基金及其子公司嘉实资本位列其中，嘉实基金参与认购的正是近期颇受市场关注的嘉实元和基金。据中国基金报记者了解，该产品将于本周发布招募文件，发售规模为100亿元，投资门槛为10万元，采取券商包销模式发售，招商证券(600999)任主承销商；50%的资产将投向中石化销售公司股权。此外，嘉实元和的存续期为3～5年，但可在3年后提前结束，基金在成立后3个月内将在上交所上市。

　　对于公募基金业而言，嘉实元和的诞生还有更深刻的意义：其对公募基金创立16年以来的投资范围进行了重大突破，首开公募基金投资非上市股权先河，同时还突破了基金投资固有的10%上限。这一特批的投资范围和投资上限的变化，会否引发公募基金投资领域的变革？

　　券商包销模式发售

　　根据中石化公告，拟由25家境内外投资者以现金1070.94亿元人民币认购销售公司29.99%股权。嘉实基金公司代表嘉实元和认购50亿元，嘉实资本认购100亿元；华夏基金控制的两个注册在境外的公司合计认购81.5亿元；工银瑞信基金的子公司认购20亿元。

　　中国基金报记者获悉，嘉实元和预计本周发布招募文件，近日开卖，销售规模为100亿元。由于嘉实元和是一只封闭式混合型基金，并且将上市交易，因而销售渠道仅限于各大券商。

　　本次嘉实元和发售的主承销商为招商证券，海通、国泰君安、光大等券商也有可能参与。多家券商人士表示，嘉实元和基金采取券商包销模式，即每家券商认定销售规模，没有完成的份额由券商自掏腰包认购。

　　与嘉实元和同步开卖的，还有嘉实基金子公司嘉实资本旗下同样名为嘉实元和的专项资管计划，该专项资管计划也参与中石化混改，销售规模也是100亿元。据了解，包括公募基金和专项资管计划在内，招商证券的包销规模为50亿元或80亿元；海通证券(600837)的包销规模可能是15亿元。记者了解到，直到上周五，嘉实元和发售的细节尚未最终敲定。

　　作为首单混改概念的投资产品，嘉实元和及专项资管计划“未发先火”，但其采用的包销模式也令一些券商退却。

　　华泰证券(601688)和中信建投证券营业部人士表示，由于采取包销模式，公司出于谨慎考虑，并未代销嘉实元和。这两家券商人士表示，需要包销的规模为40亿元和10亿元，若是客户认购不足，公司拿在手上或有风险。

　　一位券商营业部人士表示，嘉实元和的概念和市场关注度都很好，但单纯在券商渠道发售百亿规模，还是有一定难度；这只基金更偏于低风险和稳健收益，而且收益空间有限，与券商渠道投资者风险偏好较高的属性有一定差异。不过，也有券商人士表示，该基金对于有资产配置需求的高净值个人投资者和年金等机构投资者有一定吸引力。

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