1、前7月全国固定资产投资同比增长17%

解读：二季度央行通过定向宽松支持稳增长，带动基建投资明显回升，但7月财政支出和定向宽松力度双双减弱，基建投资的回升势头暂缓，不足以对冲房地产投资的下行的负面冲击。

2、1-7月份全国房地产开发投资增长13.7%

解读：库存高，销售难，融资约束趋紧，促使房地产投资增速不断下行，房地产销售仍未见底，未来还有下行空间。

3、7月份规模以上工业增加值增长9.0%

解读：经济仍受房地产拖累，货币定向宽松配合稳增长力度减弱，尽管外需有所改善，但仍不足以拉动经济。

4、7月新增人民币贷款3852亿，M2同比增长13.5%，7月人民币存款减少1.98万亿，同比多减1.73万亿

解读：总体判断7月金融数据大幅低于预期，主因融资需求低迷，金融机构风险偏好下降。实体经济无法承受政策收紧，预计定向宽松继续。

5、7月CPI同比上涨2.3%，PPI同比下跌0.9%

解读：三季度因翘尾因素，通胀同比上升的压力还不会显现，但四季度CPI同比会趋势性上升，节奏上预计年底通胀有触3的压力。

6、7月贸易顺差高达473亿美元，创历史新高。按美元计，出口2129亿美元，增长14.5%；进口1656亿美元，下降1.6%。

解读：欧美经济已显疲态，人民币近期大幅升值也会弱化未来出口扩张速度。预计出口高增长不可持续。

7、7月制造业PMI为51.7%，连续5个月回升。

解读：未来房地产下行与外需增量不足，经济内生下行压力并未消除，定向宽松货币政策短期不会退出，利率短期有望下行。（凤凰财经）

●7月信贷数据严重低于预期定向宽松延续

央行公布数据显示，7月末，广义货币(M2)余额119.42万亿元，同比增长13.5%，增速分别比上月末和去年同期低1.2个和1.0个百分点；7月人民币贷款增加3852亿元，同比少增3145亿元，创2009年12月以来新低。7月份社会融资规模为2731亿元，远低于6月的1.9万亿元，该数据创2008年10月(即金融危机时期)以后的新低。

点评：一个月的数据并不预示趋势的变化。央行报告也表示，8月上旬后，贷款基本上每天保持着300-500亿元的增量，预计未来货币信贷和社会融资规模仍会保持平稳增长态势。目前降息的可能性不大，原因在于降息（以及全面降准）的宣示意义太强，意味着“稳健货币政策”的立场发生了变化；而央行更可能会通过PSL、公开市场中标利率等标志性利率的调整来引导资金价格的下行。

●7月新增贷款显著低于预期 机构憧憬货币政策放松

央行13日公布的7月份金融统计数据显示，当月新增贷款仅为3852亿元，显著低于此前7000亿元的预期。这一数据上午出炉后，股指出现一波跳水走势，下午则逐步拉回。

多家机构认为，央行进一步放松货币政策的可能性加大。实际资金利率继续下行已基本确定，这有利于股市打开上行空间。

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