是交易机会还是中期行情?
发布时间:2014-8-5 10:21阅读:666
炎热的7月,蓝筹股集体“躁动”,金融、地产、国防军工、有色金属四大板块集体飙升,上证指数终于收出了一根久违的大阳线。
“牛市真的来了吗?”投资者满怀期待,却依旧有些犹豫,而资本市场的“大佬”们,分歧更是巨大……
乐观派中,坚持价值投资的重阳投资,早在7月初就曾判断,从经济层面看,整体经济增速已经企稳,且年初以来经济结构调整的成果开始初显,与此同时,市场的无风险利率却有较大幅度的下降,这对股市也是个积极的变化。测算的沪深300隐含风险溢价已达到历史新高,风险溢价升高背后反映的是投资者信心的匮乏。但市场始终会回归中值,风险溢价越接近极致,大盘临近反转的概率就越大。
重阳投资坚定的认为,对于未来6-12个月,沪深300走出中级反弹行情的概率较高,而A股中不少优质蓝筹股已经具备相当有吸引力的安全边际。
“我认为蓝筹股不是一波行情,应该是一个中期的行情,大的趋势应该起来了。”广东新价值投委会主席罗伟广认为,蓝筹股的趋势不是涨一两周就会结束的。从时间周期上看,目前反弹级别应该比2012年底的要大,反弹周期起码是3个月时间。
“这次是地产股最早起来,虽然近期地产股已经走弱。但整个蓝筹启动的面比较广。”罗伟广认为,这两天的调整情有可原,从2000点涨到2200点有阻力是正常的,大蓝筹第一段也是涨得比较急,从后市角度还是乐观的。
“无论从哪个角度去看,A股都进入到一个‘机会远大于风险’的形势,对他的投资应该要更贪婪些。”上善若水基金亦坚定得认为,A股接下来面临极大的机会,可能是近5年最好的投资机会。
其主要逻辑在于,从信托到公司债、私募债,今年可谓是“违约元年”,违约事件有助于无风险利率的降低,而股市估值中枢受到市场利率的影响,市场利率下行有利于股市提高估值;其次,货币政策、财政政策定向宽松;中国经济企稳,PPI指数整体上行,会对周期性的股票盈利带来非常大的潜在利好;股市过去5年大幅度下跌,已经足够反应了对经济前景的悲观预期。
相对于多数私募基金的乐观,公募基金对于行情的预判,则相对谨慎一些。事实上,从最新披露的基金中报来看,公募基金前十大重仓股过度集中在中小市值股票,这或许也意味着,公募基金依旧存在调仓空间。
在业内一位业绩优异的基金经理看来,PMI数据持续超预期,但由于回升的力度有限,导致上证指数向上的弹性亦有限。此外,他认为,目前宏观和微观数据背离,对于经济企稳的持续性,还需要继续观察。
天治基金首席宏观策略分析师寇文红更是直言,近期的反弹只是短期逻辑刺激下的小反弹,与此前的几次小幅反弹没有实质性的差异。目前的经济状况、政策背景、流动性环境不支持股市反转(上涨25%以上),更不可能出现牛市。因此面对市场的非理性亢奋,应该保持平和的心态。
宏观数据与微观数据的背离,令诺德基金的郝旭东有些担心,在其看来,从微观数据看,经济增长的稳固性仍然需要思考。宏观和微观数据的背离,虽有可能是因为所处产业链环节不同而产生的滞后效应导致,但进一步考虑二季度以来经济数据的改善,主要来自于政府基建和保障房投资,而企业投资及房地产投资仍没有明显起色,就不能不担心宏观数据未来几个月的反复性。
值得注意的是,央行近期向国开行提供1万亿元抵押补充贷款(PSL),并向多家地方银行分别提供额度为5-10亿元不等的低息再贷款开始,市场似乎才终于意识到,央行可能正在以定向调控之名,行全面宽松之实。
一些经济学家甚至已经开始认为,PSL其实就是中国版的量化宽松(QE)。
在理成投资基金经理田晓军看来,中国版量化宽松是一种再杠杠,进一步提升了整体经济的负债率,但从更长时期来看,除非经济周期反转,否则去杠杠的压力和难度更大了。从这个意义上说,中国经济未来仍将经历去杠杠之痛。可以预见,纵使有制度性改革红利保驾护航,未来股市仍将难以一帆风顺。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。