Q：刚才提到两个逻辑，这一波的上涨，一个房地产的拐点，一个流动性的拐点。从目前的率先反弹看，房地产，金融板块也有一定涨幅，怎么看未来两个板块的空间？

A：最近，我们发现市场情绪发生很大变化。之前大家认为20%，400点反弹空间很难实现。最近两天收到的反馈，我们的估计太保守。这一点，我们现在重申市场到2400点确定的目标位。我们认为地产和银行近一轮和2012年不一样，12年年底的核心龙头是银行。这一轮龙头是地产，地产也可以把银行带起来，我们觉得地产还有10%的升值空间。银行还没有反映充分，之后还有弹性。但是整体的龙头还是地产，地产在之前的充分反应，将会带动地产纵向链条的变化，也会带动地产横向板块的变化，整个市场估值空间我们觉得还是2400点。

Q：12年有类似外资流入，那一轮反弹持续时间低。这一轮整个经济微刺激，刺激力度不强，虽然宏观基本面稳定，但并不强势。所以我想请问这一轮的上涨的可持续性是不是有问题，只是短暂的划过？

A：我们觉得国内A股的特征，持续性并不反映在时间上，而是反映在幅度上。今年所谓可持续的行情还没有看到。最近一段时间A股市场只是一个开始。幅度上，我们一直看20%空间，现在市场上乐观的投资者认为我们比较保守，目前我们没有调高我们的目标位。近一轮和2012的差异，主要在于不是悲观预期明显的上修，否则弹性体现在银行端。这一轮的差异是流动性改善和地产政策正常化，宏观预期带来的波动并不明显，相反，更多来自估值预期。我们可以看到的方向是，是一轮反弹不是反转。换句话会所，超过20%的可能性我们目前仍然认为有限。换句话说接下来要么大家看三季度，三季度往后我们觉得存在证伪的风险。要么就是看20%空间。这两个条件任何一个满足，大家都要重新思考接下来投资逻辑。

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