英大证券首席经济学家李大霄表示，沪指低开0.3%，下跌势头已大为收窄，蓝筹股已经翻红，婴儿底仍然具有强烈支撑，无需恐慌。多方有机会组织力量进行反攻行动。

　　以下是各券商策略报告：

　　国泰君安乔永远：“逢场作戏”，适可而止

　　行情又到纠结时。过去两周，上证综指虽仅有百点反弹，但热门板块和主题却实现了快速轮动，赚钱效应依旧精彩纷呈。但行情快速轮动的背后，市场潜在矛盾正逐步显露苗头：一是二级投资者与产业资本的“围城”之惑，现金持有者在赚钱效应下蠢蠢欲动，意欲进城；但产业资本却在难得的市场热情中迎来新一轮减持潮，部分公司大股东更是祭出“清仓式”减持的大招，意欲出城。回顾15年6月以来，产业资本出现过两次净减持高峰，一次是在16年3月底4月初，一次就是当下，对比上次，二级投资者在与产业资本的博弈中似乎难占优势。二是场内投资者配置选择的矛盾，如果继续买入锂电池、新能源汽车、次新股等新高主题，风险收益比开始降低，还要承担接盘侠的风险；但选择买入其他主线，又看不到明显的赚钱效应，还要承担时间成本。因此，当下选择追高还是蛰伏等待同样面临两难。

　　广发策略陈杰：现在谈“见底”还为时尚早

　　我们认为要警惕“跌也跌不到哪去”的想法，A股在去年6月“泡沫”破灭之后，距离底部的空间可能还很大，只是过程很慢而已(“慢熊”)。在“慢熊”之中，确实会有很多“熊市反弹”，但不是每一次都值得参与。在当前环境下，能够改变投资者中长期预期的潜在因素有：改革转型、流动性、汇率，但现在这三者都没有看到积极的信号。

　　海通荀玉根：短期进入震荡市中爬小山坡阶段

　　核心结论：①宏观和产业周期角度看市场中期趋势：熊市主跌浪已经结束，步入存量资金博弈的震荡市。短期进入震荡市中爬小山坡阶段。②短期反弹主逻辑是创新，5月30日全国科技创新大会是个起点，国企改革如推进将增添新力量，期间海外因素会有些干扰。③20-30倍PE白马成长股为底仓，30-50倍高成长股做波段，如新能源/智能汽车、体育娱乐等，主题关注国企改革中资产注入和壳价值类公司。

　　中金王汉锋：“估值回归”的过程将更加舒缓

　　我们认为在去年年底对今年市场的定调在当前依然是适用的，A股整体上依然处于货币政策在过去两年大幅放松导致估值扩张后、增长没有明显起色的情况下的“估值回归”过程，其中价值虚高的部分“回归”幅度将更大(高估值的中小市值个股)。只不过，“回归”的过程随着市场在过去一年以来的大幅下跌已经实现了大部分，未来这个“估值回归”的过程将更加舒缓、节奏也将更慢，过程将一波三折，而非直线。

　　安信证券徐彪：迎接吃饭行情

　　端午期间安信证券发布战斗檄文称，迎接吃饭行情！未来几个月，风险偏好回升具有确定性。权威人士讲话以后，所有政策的核心主线已经由稳增长悄悄转变为供给侧改革+创新双轮驱动。从现在开始，改变中短期悲观的看法，旗帜鲜明看多！未来几个月有望出现一轮吃饭行情(熊市里15%甚至20%以上的指数反弹，错过这波就要等明年)。创业板有望领涨，尤其是硬件创新的主线如智能音箱、OLED、核电等产业链会高烧不退。主板的非银金融、稀土农产品为代表的涨价板块也有望跟随创业板有尚佳表现。

　　国信策略：多事之秋，稳健为上

　　节后迎来超级星期，配置稳健为上。端午节后一周迎来国内5月经济金融数据、MSCI对A股的评估结果以及美联储6月议息会议，并且英国退欧公投临近，在基本面和事件性等因素影响下，市场短期内风险偏好易受影响，配置上建议稳健为主。

　　银河证券：市场避险情绪升温，谨防变数

　　1、A股重回微幅震荡，市场情绪仍旧谨慎；2、国内方面，资金流动性无虞，诸多5月宏观数据公布，经济弱复苏还在继续；3、6月初A股上涨源于对纳入MSCI的预期，公布日期将近，谨防黑天鹅事件带来的影响；4、外部环境，美联储加息步伐放缓，大宗商品全线反弹，英国脱欧概率陡增，市场避险情绪浓重；5、维持前期存量博弈、震荡磨底的观点，警惕短期市场的不确定性风险。

　　国金证券：步入兑现期，短期谨慎为宜

　　A股市场一直徘徊不前无非纠结于以下几个方面：1)美联储今年到底是加息一次还是两次，什么时间点加息；2)A股6月15号能否纳入MSCI；3)6月23日将揭晓英国是否退欧；4)人民币汇率今年何去何从，升值还是贬值；5)今年官方定义为是“稳健的货币政策与积极的财政政策”，那么上述政策在“调结构与稳增长”中如何做到较好的权衡。在上述5个方面的“纠结”未靴子落地之前，我们倾向于市场难有趋势性机会，增量资金不入场，存量消耗的市场使得今年参与投资的难度依然较大。

　　招商证券：反弹途中的调整，而非反弹结束

　　短期我们仍然认为大概率是相对宽幅的横盘震荡，大概率是反弹途中的调整，而非反弹结束。中期观点维持：上证指数：二季度2600-3150、全年2300-3450。上周市场情绪有所回落，仍处积极状态。节后的市场消息面再度错综复杂，海外市场避险情绪加强，可能对A股情绪产生一定的影响。(1)变差的状态：白酒、证券、锂电池、OLED、稀土、区块链，跟随指数的特征比较明显。创业板权重股低迷。(2)变好的状态：小主题依然存在一定的赚钱效应。

　　湘财证券：本周上证指数波动区间2905-3000点

　　技术上看，上周上证指数在利好拉升后在2905-2945点区域形成了新的整理平台，在消息面多空交织的情况下，短期内大概率仍将是新平台的震荡整理走势。上周动量与反转策略都能够超越指数，且反转策略超越动量策略，预计本周上证指数波动区间2905-3000点。

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