A股市场昨日无视纳入MSCI预期落空的消息，以低开高走放量上涨的形态予以强有力的反击，板块和个股普涨，市场交投活跃度明显上升，正如我们所说，纳入与否不足以改变短期A股市场运行态势，不过短期市场在各种消息满天飞的背景下波动率确实有所上升，大阳大阴不断切换改变了不少投资者的预期，严重点说三观尽毁于阴阳变换。

继A股纳入MSCI这个重大事件结果落地之后，隔夜美联储如预期般维持当前基准利率不变，对本周乃至整个6月份市场起到重大影响的两大外部因素基本落定，市场将重回围绕内部因素运行的逻辑。5月初以来，我们一直预期美联储短期内不会宣布加息，因条件和时机均未成熟，也一直坚持年内加息次数将从去年预期的3-4次下降到仅有一次，而且今年加息时点将放在9月份左右。美联储加息问题明朗之后，人民币汇率率先作出反应，符合我们预期的结果公布后将会逐步企稳的判断，这也将会对A股市场构成积极的影响。中国5月M2货币供应同比增11.8%，预期12.5%，前值12.8%。 5月当月社会融资规模增量6599亿元，预期10000亿元，前值7510亿。5月人民币贷款增加9855亿元，预期7500亿元，前值5556亿元。社融和M2下行在预期之内，前期公布的一些经济数据已露迹象，地产投资的回落以及制造业经济融资需求下滑成为社融下滑主因，无论从固定资产投资增速还是从房地产投资增速来看，投资拉动经济的效能在边际递减，而出口和消费不振，亦加重了经济下行压力进一步加大的预期，美联储会议结果公布后中国央行短期内可能会着力于改善经济和金融数据，月底前或将出台一些相关政策来托底经济。

操作层面上，市场或将逐步进入对预期差的自我修正阶段，经济下行压力再度显现，而A股纳入MSCI、美联储货币政策会议以及中国宏观经济数据发布均已告一段落，市场关注点或将转向英国脱欧公投、深港通以及可能超预期的央行货币政策上来，市场环境短期进入相对稳定期，股指于2800点一带存在较强支撑，前期横盘整理平台短期难破，股指或将有序进行技术性修复。仓位管理依然有效，维持4成左右仓位，关注2900点关口得失。