A股三闯MSCI未果已属意料中 市场早已给出了\"底\"
发布时间:2016-6-15 23:53阅读:533
三次闯关未果又如何?其实A股这几日走势早已经给出了答案。
每年6月, MSCI 要在新兴市场挑选一番,A股对于今年纳入MSCI期待已久,对几百亿甚至几千亿美金进场拉动A股也充满期待,但事与愿违。刚刚明晟公司的表态是:延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数。
情绪早已释放
其实A股市场早已给出了这一结果的预设,连续几日的下跌,已对这一风险进行了释放,回放2014年和2015年两次闯关失败的走势,甚至可以给出少许安慰:
2014年6月11日,A股被拒,当日沪指微涨0.12%;
2015年6月10日,A股再次被拒,当日沪指微跌0.15%。
两日A股盘中沪指并未大幅波动。可见,市场对于A股是否纳入MSCI,更多是情绪上的释放,资金的选择还是相对理性的。
如今MSCI指数虽再告失败,但A股向来有利空出尽是利好的“股谚”,也许反而成了短线博反弹的好机会。
三次闯关明晟表态有何不同?
2016年不是A股第一次闯关。2013年上半年,证监会就曾与明晟公司就A股纳入相关指数的技术性问题进行了探讨。MSCI随后宣布,就中国A股纳入MSCI新兴市场指数启动全球征询,标志着这一事项迈出重要一步。
2016年:再提A股对冲产品、投资配额问题
MSCI肯定了中国A股市场的进步,在声明中指出,过去几个月,中国当局为满足国际投资者需求,对中国A股市场的准入制度进行了一系列显著的改善。这些制度改善旨在扫除之前被视为A股纳入的几个主要障碍,其中包括:(1)有效解决实际权益拥有权问题;(2)加强上市公司停复牌监管,以回应这个近来被投资者视为最关键的问题;(3)改革QFII制度,旨在放宽额度分配和资本流动两项限制。
MSCI董事总经理兼全球研究主管Remy Briand表示,国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI将履行其标准惯例,密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。
目前,外国投资者要推出A股对冲产品,必须先获得上交所、深交所的认可。MSCI希望中国能取消这一规定。此外,中国央行和外管局控制每年外资机构对A股的投资配额,这个问题的解决不在证监会的权限范围内。
2015年:额度管制、资本流动仍是障碍
2015年6月10日早MSCI明晟公布,中国A股暂不纳入MSCI,未来待有关额度管制、资本流动等问题解决后有望纳入。行业人士认为,其表态相比2014年更趋积极,基本符合近期预期。
MSCI明晟在公告中同时表示,中国A股处在纳入其全球基准指数的轨道上,预计在一些与市场准入相关的重要问题解决后,将把中国A股纳入全球基准指数。
2014年:配额制度限制太多
2014年,是中国A股的第一次闯关,MSCI公开声明:将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。原因在于,目前中国的配额制度还有太多限制,难以将A股立即纳入主流的指数系统。
中国对海外投资者进入本国金融市场施行QFII和RQFII配额制度。两者合并后的总批准额度约为940亿美元。在市值高达3.3万亿美元的A股中,国外资金的比例还不足3%。
在谈及进入中国金融市场的主要障碍时,MSCI强调,投资者非常关心中国股市的市场结构和税收体系。中国股市不允许交易者在当日买进卖出同一只股票,还限制投资者在任何时候选择单一经纪商。上海证券交易所也缺乏竞价系统,这导致指数追踪型投资者的很难以收盘价购买股票。
MSCI明晟公司并未堵死海外交易者投资A股的道路。MSCI补充道,将于2014年6月27日前正式颁布根据MSCI全球可投资市场指数编制方法(GIMI)建立的独立MSCI中国A股(国际)指数。MSCI仍将保留A股在其审核名单上,作为2015年度评审的一部分。
A股早有预期
市场对于今天的结果确实早有预期:
一是6月15日的A股冲关MSCI以“低规格”发布:不举行记者会,只设全球电话会议。去年6月记者会亦改为电话会议,A股入摩告吹;
二是央行旗下《金融时报》刊文评论吹风,称应以平常心看待A股是否纳入MSCI;
三是有分析指出,境外投资者最忌讳的反竞争条款没有改革的迹象;
四A股产品“预审权”问题仍未解决。
过去几天A股的突然暴跌,似乎也预示结果不妙。
利空已提前释放
加入MCSI,如果不从法制上完成股市治理,不会对中国股市有太多帮助,反而是与狼共舞;不加入MSCI,股市将是大利空,因为过去一段时间将加入MSCI渲染得太过,俨然救市主,一旦被否决,自然是大失望,大利空。
看到MSCI高层表态,前景确实不容乐观。不过如果本次MSCI再度婉拒A股,投资者也不必急躁或惊慌,A股落选MSCI其实并没那么可怕:
1、端午假期不利因素累积,个别大行亦是调低了A股入选MSCI的概率,周一A股不出意外的出现了大幅调整,沪指跌逾3%,2900点再次失守,创业板指更是重挫6.03%,个股跌停潮再现。不少分析称,在A股是否纳入MSCI的关键时期,敏感资金或已逃离,近两日A股的表现也算是将A股“落选”的利空消化掉了,如A股果真落选,此时不失为一个好的抄底时机。
2、再来看前两次A股被MSCI拒之门外的表现:2014年6月11日,A股被拒,当日沪指微涨0.12%;2015年6月10日,A股再次被拒,当日沪指微跌0.15%;且这两日A股盘中沪指并未大幅波动。可见,市场对于A股是否纳入MSCI,更多是情绪上的释放,资金的选择还是相对理性的。
未来如何再入MSCI法眼
1、自由流通市值:足够的自由流通市值,保证指数的可投资性,方便国际投资者可以复制。这个流通值的计算包括了对于国外投资者持有股票的限制。
2、市场规模:MSCI规定入选样本股必须有一定的规模,较大的市场规模也能确保流通市值达到标准。
3、开放性:指数的权重股组成必须对全球的机构投资者开放,并保证投资者的权益。
当前加入并不会带来牛市
1、中国的经济基本面还处于下行期,目前所有的经济问题都没有真正解决,包括产能过剩、房地产泡沫、债务杠杆等,在经济如此背景下,加入MSCI不会解决问题。
2、中国股市估值太高,和国际市场相比,泡沫非常严重,股市的杠杆率虽然有所下降,但是还是很高,在这种情况下,加入MSCI只会导致被做空。
3、国际机构是来赚钱的,赚谁的钱?当然是中国股民的钱,在估值如此高的情况下,中国股民又会被剪羊毛。
4、中国股市的治理问题严重,上市难,退市就更难,从根本的问题上解决问题,才是A股最大福祉。
监管层已做了诚意准备
经过近一年的发展,监管方面一直在制度上不断完善,以求接近MSCI提出的相关要求,从而吸引资金流入并进一步使投资者结构多元化,措施主要包括:
中国内地与香港基金互认于2015年7月启动,为境外投资者开辟新投资渠道。
2016年2月国家外管局出台新规,在QFII投资额度、汇兑管理、本金锁定期等方面予以一定程度的放松。其中,在投资额度方面,放宽单家QFII机构投资额度上限,不再对单家机构设置统一的投资额度上限;汇兑管理方面,对QFII投资本金不再设置汇入期限要求等。
5月底,针对广为诟病的A股上市公司随意停牌机制,上交所与深交所同时对外发布停复牌新规,严控停牌时限,加强对停复牌机制的监管,其中指出,重大资产重组的停牌时间不超过3个月。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。