维持“增持”评级。公司公告调整非公开发行方案，发行价格不低于12.44元/股，股份数量不超过8440.5万股，募集资金总额不超过10.5亿元。公司调整方案减少当期利润摊薄，考虑公司平安城市业务稳步增长，以及充电桩等智慧能源业务加速推进，我们维持公司2016-17年EPS为0.37元、0.47元的预测，维持“增持”评级和20.96元目标价。

调整非公开发行方案，过会概率大幅提升。公司将非公开发行股票数量从1.2亿股调至8440.5万股，募集资金从15亿元调至10.5亿元，保持原有发行价格不低于12.44元/股，减少偿还银行贷款配套融资4.5亿元。我们认为公司第三次调整非公开发行方案，减少配套融资与发行股票数量，有望大幅提升过会概率、减少当期利润摊薄。

技术储备基本就绪，进入市场开拓与攻坚阶段，充电桩业务有望迎来爆发期。公司交流/直流充电桩产品已经小批量供货，我们认为公司从模块到设备集成技术储备就绪，预计2016年有望进入整车厂与电网公司供货体系；同时，地方补贴政策相继出台，安徽省计划2017年建成充换电站50座、充电桩3.5万个，2015年实际情况与目标相差甚远，我们预计省内充电桩补贴政策出台将引发抢装潮，公司作为省内龙头企业有望优先受益，新业务拓展即将迎来爆发期。

催化剂：平安城市与充电设备获订单、充电运营示范项目落地

风险提示：充电设备中标规模、平安城市项目拓展不及预期

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