维持“增持”评级，上调目标价至40.8元(+9.3元,+29%)。当市场还停留在小间距LED龙头的定位时，我们给市场以新的角度来看利亚德——文旅体育领域的新进“黑马”。16年有望迎来业绩与估值的戴维斯双击：业绩高增是利亚德月K长牛的利器；估值有望从现价40X的硬件PE中枢向文化旅游、VR 50X-60X中枢切换。我们判断公司在VR/AR全产业链布局及文旅项目或持续落地，“VR/AR商业应用的领创者”正在起航，维持16/17年EPS为0.80/1.43 元的预测，目标价从31.5元上调至40.8元，对应16年51倍的PE，“增持”评级。

投资知名AR新秀Magic Leap，步步为营坐实VR/AR规划。公司今日公告出资200万美元投资世界知名的增强现实公司Magic Leap，Magic Leap是目前AR科技界估值最高的企业（约45亿美元），2016年2月刚在C+轮融资中引入阿里、谷歌等战略投资者。利亚德投资Magic Leap一方面是认可后者以自然观察方式呈现的高逼真混合现实技术，另一方面也是作为布局VR/AR全产业链显示技术环节的补充，这对于利亚德剑指“虚拟现实商业应用的领创者”的定位是至关重要的一步。公司在当下受益着小间距LED行业60%以上增速的同时，居安思危，继续布局未来3年110%复合增长率的VR/AR市场。

VR/AR商业应用的领创者。利亚德从去年开始就不断布局VR/AR，包括参股数虎(文化创意)、黑晶(互动)、心孚(动作捕捉)、MagicLeap（数字光场增强现实）等相关企业，可以说是前瞻布局，投资逾数亿。

催化剂：公司或通过外延式进一步增强VR领域布局

核心风险：小间距LED电视竞争格局愈发激烈

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