策略摘要

钢材：供应端复产在持续进行当中，而现货出货不畅，部分地区钢厂库存有持续堆积风险，全国螺纹社会库存环比也有11.2万吨增加。本周来看，供应的压力还在延续，但上周价格的连续暴跌已经释放部分高价风险，周末钢坯及带钢等品种现货企稳，成交明显放量。反映需求端在钢价大幅回调下有买入意愿，因此预计本周现货价格大跌势头暂缓，区间震荡为主。

铁矿石：现货钢价大跌对矿价拖累明显。本周来看，供应端较为平稳，从发货量推算，本周及下周到港量将平稳回落。上周钢厂采购较少，疏港量也有明显下滑，但在钢厂保持高开工和继续复产下，原料端补库需求或在本周或下周释放。因此，预计本周现货价格有所企稳。

本周行情预测：震荡走弱。

本周投资策略：

螺纹1610合约震荡偏弱，现货企稳迹象下空单谨慎持有，2300以下建议止盈，2440可以加仓，2500止损。

铁矿1609合约405-430区间整理为主。钢厂高开工格局维持，保持区间思路为佳。

品种间方面，做空钢厂利润头寸可继续持有。

监测信号点：高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。

一、市场解析

1. 钢材：企稳震荡

（1）上周行情回顾

上周国内钢材期货整体大跌，周五及夜盘略有企稳。螺纹钢1605跌6.5%，主力1610合约周大跌9.72%至2329元/吨；热卷1605跌6%，主力1610周大跌9.26%至2478元/吨。现货方面同样大跌，螺纹方面，华东跌3%，华南跌2%，价格高地华北暴跌10%。热卷现货方面，上海跌3.36%，北京跌6.67%，广州跌5.67%。

（2）高炉开工继续回升

截至5月6日，由于现货钢价的连续回调，钢厂盈利情况有所回落，全国盈利钢厂比例环比减少0.61%至85.89%，总体利润情况还是非常良好。高炉开工继续上升。全国高炉开工率本周环比增0.55%至79.42%。上周复产高炉共8座，其中1座为检修结束后恢复生产，其余为停产较长时间后复产，同时新增4座高炉检修。

（3）库存出现回升迹象

上周部分地区钢厂库存有持续堆积风险，据了解，由于4月下旬开始销售持续不佳，武安地区裕华、光耀、明芳、新金等线材厂商厂内库存已经高于春节后水平。全国螺纹社会库存也结束连续下行走势，上周环比增加11.2万吨，主要来自于华北市场的增幅。暗示了需求在高价位下萎缩的迹象。

（4）周末现货成交活跃，价格企稳回升

5月7日，随着现货钢价连续一周的大跌，高价风险得到了很大释放。且期货周五及夜盘有所企稳，下游采购意愿增强，成交明显放量。7日上午，唐山钢坯暂上涨20元/吨，预计现货在上周连续大跌之后，本周转为震荡为主。

（5）后期操作策略

单边方面，我们预计本周螺纹1610合约震荡偏弱，现货企稳迹象下空单谨慎持有，2300以下建议止盈，2440可以加仓，2500止损。

月间价差方面，1605合约已经进入交割月，实际操作意义不大。而10-1月间价差离1610交割太远，主要是单边走势的延续。

品种间方面，基于目前利润水平仍然不错，盈利面仍有85%以上，高开工和复产格局仍将延续，首先挤压的是钢厂利润。因此做空钢厂利润头寸可继续持有。

2. 铁矿：区间整理

（1）上周行情回顾

期货方面，铁矿上周大幅下跌。1605合约全周跌4.98%至515元/吨，1609合约全周跌8%至425元/吨。现货方面整体回落，青岛港、日照港61.5%PB粉回落至460元/湿吨，普氏指数跌7.5至58.35美元。

（2）到港量继续增加

4.25-5.1日，中国北方六大港口铁矿石到港量为1267.5万吨，环比增加138.2万吨。六大主港到港量连续两周环比增加120万吨以上。从发货量推算，本周及下周到港压力将略有缓解。

（3）发货量平稳

4.25-5.1日，澳大利亚铁矿石发货量为1374.2万吨，环比下降36.7万吨，发往中国1124.2万吨，环比下降89.3万吨。巴西铁矿石发货量为729.52万吨,环比上涨9.27万吨。发货量总体上小幅回落，后期到港量预计保持平稳。

（4）港口库存小幅增加

全国45个主要港口铁矿石库存为10067万吨，环比增加59万吨，港口日均疏港量回落至255.7万吨。上周钢厂采购减少，疏港量回落明显，钢厂原料库存天数也有小幅减少。在目前高开工格局下，我们预计本周或下周，还是会有补库需求出现，港口库存预计保持平稳。

（5）后期操作策略

单边方面，预计1609合约405-430区间整理为主。钢厂高开工格局维持，本周保持区间思路为佳。

月间价差方面，1605已经进入交割月，期现价差也处于合理区间，可以不再关注。9-1价差31，和螺纹月间一样，目前离1609交割太远，月间价差只是单边的延伸。

品种间方面，如螺纹部分所述，做空钢厂利润头寸可继续持有。

本周行情预测

震荡走弱。

本周投资策略

螺纹1610合约震荡偏弱，现货企稳迹象下空单谨慎持有，2300以下建议止盈，2440可以加仓，2500止损。

铁矿1609合约405-430区间整理为主。钢厂高开工格局维持，本周保持区间思路为佳。

品种间方面，做空钢厂利润头寸可继续持有。

监测信号点

高炉开工率、钢厂复产力度、钢材库存、矿石供应量、到港量、现货价格、期现价差。