成都东坡体育公园炒股最低交易手续费是多少
发布时间:2016-5-3 13:14阅读:353
1月新增人民币贷款2.5万亿,大幅超出市场预期和往年同期水平。我们认为1)今年央行对于商业银行信贷投放节奏管控有所放松,2)银行年初项目储备充足,利率下行趋势下银行加速放贷的意愿也较为强烈,3)人民币贬值导致外部融资需求向内转移等多因素叠加共振是导致新增信贷大幅超出预期的主要原因。从我们调研来看大行在2月新增基本维持平稳略降,但1月中大幅发力的股份制银行、政策性银行等在2月以来有明显放缓的迹象。预计2月新增一般性贷款预计在8000-10000亿,社融规模在1.3-1.5万亿。
价--我们预计2月的降准短期将缓解资金面的紧张,稳定市场宽松预期,资金利率将重回下行趋势。同时,降准也有利于银行缓解15年以来多次降息以及今年后续大规模政府债务置换对银行息差的负面影响。但从1季度来看,按揭重定价影响仍无法避免,行业1季度息差环比15年4季度将有10个bp左右的降幅。
资产质量--我们认为16年在经济增速再下台阶,供给侧改革将加剧过剩产能行业的风险暴露的情况下,银行的资产质量仍将面临较大压力,但这种压力可能因行而异,我们看到个别上市银行已有资产质量企稳的迹象,如暴露不良较早的城商行及部分股份制银行。短期来看,不良资产证券化重启脚步临近,叠加监管机构在拨备覆盖率监管上可能的松动,银行资产质量压力也将有所缓释。
政策展望--1)不良资产证券化重启;2)银行拨备覆盖率监管标准调整;3)银行业的营改增方案的落地;4)投贷联动试点落地。3月观点:我们认为2月底的降准有利缓释短期市场流动性偏紧的局面,提升市场对于实体经济企稳的预期,温和利好银行板块。短期来看,不良资产证券化重启脚步临近,叠加监管机构在拨备覆盖率监管上可能的松动,银行资产质量压力也将有所缓释,目前银行板块对应2016年PB仅为0.82x,板块安全边际较高,同时三月进入业绩分红披露期,银行股息率(5.5%)较实际利率的相对收益明显,我们看好板块三月相对收益,近期板块催化因子包括1)不良资产证券化重启进程;2)收购券商牌照获批;3)高估值业务板块分拆的催化。个股方面,我们推荐北京、南京、招商。信托板块我们推荐安信信托,关注陕国投A,其他关注晨鸣纸业(8.81, 0.48, 5.76%)和不良资产管理主题相关个股。
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