一季度经济“开门红”，楼市和基建“托底”的作用最为显著。全国商品房一季度销售面积和金额同比分别增长33%和54%，而去年同期则分别为-9.2%和-7.6%。自2014年“9·30”以来，重点城市楼市已回升18个月，中指院监测的36个重点城市一季度成交同比增长48.3%。

　　销售端火爆直接推动开发商“补库存”，带动开发投资触底向上。一季度新开工同比增长19.2%，去年同期则下降18.4%；土地购置面积同比下降11.7%，比去年底收窄20个百分点。新开工和拿地“V形反转”，直接表现为开发投资快速回升。一季度开发投资同比增长6.2%，增速比1、2月及去年底提高3.2和5.2个百分点。楼市回暖叠加基建全面“发力”，带动大宗商品“周期”归来，稳定了制造业投资，并带动全社会投资连续2个月回升。

　　尽管在楼市回升趋势得到确认，但种种迹象表明，二季度后楼市回升动力减弱，对开发投资的支撑在下降。首先，楼市一季度超预期爆发，是2014年下半年以来货币政策和楼市结构性刺激的结果，特别是“3·30”新政以来，降成本、降首付和降利率等的政策非常密集。只是一季度全国房价上涨22%，重点城市房价同比上涨50%左右，不仅造成经济运行成本高涨，挤压本已孱弱的实体利润，也加重了资金“脱实入虚”的趋势。