股市资讯

市场点评

市场回顾：成长股回暖，创业板指大幅反弹5.55%

    早盘两市高开后震荡上行，10点过后，受银行及非银金融等权重板块走弱影响，指数出现回落，沪指一度翻绿。11点左右，创业板指在互联网金融板块的集体拉升下快速走高，至中午收盘创业板指涨幅即超过3%。午后成长股全线回暖，带动创业板指继续走高。创业板的大涨亦带动了主板震荡上扬。截止收盘，上证综指收于2904.83点，涨幅为1.2%；深证成指上涨3.41%收于9791.85点；创业板指上涨5.55%收于2087.29点。沪深两市成交额分别为2138.44亿元和3582.20亿元，相比前一交易日有所放量。个股出现普涨，上涨家数达2517家，下跌仅38家，涨停个股90只，有3只个股跌停。板块方面，除银行下跌外，其余行业全线上涨。其中，计算机、电子和传媒板块领涨，食品饮料、建筑装饰、非银金融涨幅相对较小。

后市展望：市场积极因素逐步积累，短线有望延续震荡反弹

   市场积极因素逐步积累，短线有望延续震荡反弹。市场对于当前经济基本面反映的还是比较充分，但是却忽略了一些正在发生的积极的变化，我们认为这些变化将越来越被投资者所重视。1-2月地产销售、投资、新开工同比分别为28.2%、3.0%、13.7%，均呈现明显的加速迹象，同时，基建托底意图明显，需求的复苏需要被重新认知。地产投资、新开工所释放的积极信号正明显超出陷入低增长“预期陷阱”悲观投资者的看法，部分投资者之前的悲观预期将被逐步修正。积极因素逐步积累，注册制延缓及战略新兴板被搁置有利于缓解创业板的估值压力。此外美联储议息偏鸽派，也有利于市场风险偏好的改善。市场短期有望延续震荡反弹格局。

操作建议：趋势性机会仍需等待，短线可适当参与超跌成长股反弹

   经济和需求的复苏为改善风险偏好创造了前提，但效果并不会立竿见影，趋势性机会仍需等待时机，相对收益投资者仍可继续参与周期。此外，短线也可适当参与超跌成长股反弹，但注意控制仓位。

大事要闻

行胜于言：从“两会”看未来政策走向

   3月16日，“两会”闭幕。“两会”期间总理和经济内阁施政演讲勾勒出了中国未来政策走向，将对经济和资本市场产生深远影响。空谈误国，实干兴邦。改革攻坚，行胜于言。 点评：GDP增速目标下调，赤字率和M2上调，稳增长加码。2016年目标设定：GDP目标为6.5%-7%；CPI为3%左右，与2015年持平；M2为13%左右，比2015年上调1个百分点；赤字率为3%，比2015年大幅上调。积极的财政政策将更积极，稳健的货币政策将略偏宽松。根据测算，超发的货币被股市房市泡沫吸收，但未流入实体经济，因此未传导到CPI、PPI等。2015年6月前后市场曾因猪价上涨而担心滞胀，我们提示“没有通胀，拿掉猪以后全是通缩”。现在我们再次提示市场，资产泡沫大于滞胀风险。 突出抓好供给侧结构性改革，既做减法，又做加法。做减法减少无效和低端供给，着力化解过剩产能和降本增效。2016年重点抓好钢铁、煤炭等困难行业去产能；采取综合措施，降低企业交易、物流、财务、用能等成本，坚决遏制涉企乱收费行为。做加法努力改善产品和服务供给。2016年突出抓好提升消费品品质、促进制造业升级、加快现代服务业发展三个方面。 2016年国企改革可能超预期，试点，兼并重组，去产能。国企改革的方向是多兼并重组，尽可能少破产。 因城施策化解房地产库存，一线和核心二线城市房价加速赶顶引发新一轮调控，三四线去库艰难，房市总量放缓结构分化。住建部部长陈政高答记者问时表示，目前一项重要任务是稳定一线城市和部分二线城市的房价，一线城市已采取多种措施和办法加强调控：一是实行严格的限购政策，实行严格的税收和金融政策；二是增加土地供应，而且公布于众，稳定预期；三是增加中小套型的供应数量，特别是搞好保障性供应建设；四是打击各种违法违规行为；五是主动发声，引导舆论。另据中国经营报援引住建部高层人士消息，中国央行已经就首付贷问题与住建部进行了沟通。

   2016年注册制暂缓，删除“设立战略性新兴产业板”，坚定不移地发展多层次的资本市场。关注注册制暂缓、战略新兴板删除后的中小票壳价值、并购重组等结构性机会。新思路可能是力推资产证券化，有些行业受益。不良债转股高度非标准化，料很难大范围铺开，对市场趋势影响有限；可缓解所涉企业债务压力，便于其改善经营，对企业为利好，结构性机会。 加快财税体制改革，5月1日起全面实施营改增。金融体制改革方案最早或于年内亮相。 在增速换挡期，我们提出“转型宏观”框架以与传统的“周期宏观”框架相区别，判断未来3-5年经济L型。

   重点推荐证券创新优势显著，ROE有望保持较高水准。（1）华创在行业首获保证金支付牌照，券商基础职能恢复有望沉淀客户资产，复制美林CMA账户的成功经验；(2)公司利用投行和场外市场优势获取优质非标资产，借助互联网金融平台实现资管业务闭环；（3）坚持深挖贵州地区区域优势，公司有望在多金融领域布点开花。本次重组后，“新希望”集团将成为华创证券控股股东，刘永好家族高度重视产业发展中的金融反哺作用，有意完善金融控股平台，后续外延扩张存在想象空间。 核心风险：并购重组未通过。

金新农（002548）《新设产业基金，产业链服务体系加速推进》
投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：17.85元
   维持“买入”评级。下游养殖景气回升、上游原料成本下行，公司饲料业务将充分受益；设立产业投资基金，加速产业链体系建设。考虑下游养殖景气传导叠加原材料成本下行，上调2015-17年EPS为0.27（+0.04）/0.51（+0.19）/0.74元（+0.32）。上调目标价至17.85元，对应2016年35倍PE，“买入”评级。 参股东进农牧，养殖规模控制再扩大。公司以自有资金不超过2000万元参股东进农牧4%股权，持有期限不少于三年。东进农牧已在新三板挂牌，主营种猪饲养及生猪育肥、屠宰。目前，公司控制种猪约30万头，计划三年内规模达到100万头。 设立融资租赁公司，完善全产业链服务模式。公司拟以自有资金在前海投资设立融资租赁有限公司，注册资本为2亿元，计划为客户提供融资租赁及相关增值服务。结合饲料、种猪以及动保服务等业务，公司的全产业链服务体系逐步成型。 联合设立产业基金，加速产业链布局。公司公告与全资子公司新金农、东进农牧拟共同发起设立“金新农东进产业投资基金”，总规模为5亿元，一期规模为2.8亿元，分别认缴出资4890万元、2100万元、10万元，向外部投资人募集优先级资金不超过2.1亿元。该基金有助公司储备项目资源、进一步拓展产业链。 风险提示：原材料价格波动风险、食品安全问题、畜禽价格波动风险

宝硕股份（600155）《转型新希望，烁金依华创》
投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：18.1元
   首次覆盖给予“买入”评级。预测2016-18年EPS0.52/0.54/0.55元，目标价18.1元，对应2016年PE35倍，估值处于转型金控行业平均水平。根据公告，华创证券将重组注入公司，宝硕荣光再发，有望转型为“新希望”集团旗下重要金控平台。 华创证券注入宝硕，公司实现金控转型。据重组方案，华创本次获得不高于77.5亿元资本补充，资本规模将跻身一线券商，且已实施员工持股计划（核心管理层持有券商股权近5%），这有利于绑定管理层利益；预计并购重组6月审批完成概率大，考虑股权解禁限制，重组后公司流通股本约4亿股，在同类标的中最小，若后续风险偏好提升，高Beta特征将使公司体现出较高股性。
风险敞口低于行业，华创创新三重门。华创证券自营规模以固定收益为主，2015年下半年净资产不参与救市，风险敞口行业最低。假定资本补充到位，即使ROE降至6%（行业15年15%/华创约21%，震荡时期券商ROE约6%-8%），业绩仍能保持正增长。华创证券创新优势显著，ROE有望保持较高水准。（1）华创在行业首获保证金支付牌照，券商基础职能恢复有望沉淀客户资产，复制美林CMA账户的成功经验；(2)公司利用投行和场外市场优势获取优质非标资产，借助互联网金融平台实现资管业务闭环；（3）坚持深挖贵州地区区域优势，公司有望在多金融领域布点开花。本次重组后，“新希望”集团将成为华创证券控股股东，刘永好家族高度重视产业发展中的金融反哺作用，有意完善金融控股平台，后续外延扩张存在想象空间。 核心风险：并购重组未通过。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。