一、股票期权业务规则

（一）合约标的选择

1、选取原则：规模大、抗操纵能力强、流动性好、波动性适中

2、选取范围：

3、试点阶段首批上市的股票期权为：50ETF期权

（二）期权合约要素

（三）合约简称：50ETF购1月2500

（四）合约数量

（五）交易、行权时间

1、交易时间：

9：15－9：25为开盘集合竞价时间

9:30-11：30、13:00-14:56为连续竞价时间

14:57-15:00为收盘集合竞价时间

2、行权日行权时间

9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:30

当日买入的期权合约，当日可以行权。当日行权申报指令，当日可以撤销。

3、撤单

未成交申报可以撤单，但每个交易日9:20至9:25的开盘集合竞价阶段，以及14:59至15:00的收盘集合竞价阶段，不接受撤单申报。

4、交易单位

期权合约的交易申报单位为“张”，限价申报单笔最大数量为10张，市价申报单笔申报最大数量为5张

（六）基本交易概念

1、交易类型

买入开仓、买入平仓、卖出开仓、卖出平仓、备兑开仓、备兑平仓、行权

2、委托类型

（1）限价委托、市价剩余转限价委托、市价剩余撤销委托、全额即时限价委托、全额即时市价委托

（2）集合竞价时段，仅接受限价委托

3、备兑

（1）投资者进行备兑开仓的，需先对合约对应的标的证券进行备兑锁定。

（2）当日买入的标的证券，当日可以用于备兑锁定。

（3）当日锁定的备兑证券，当日未用于备兑开仓的，可自行解锁或当日日终自动解锁。

（七）双向持仓的日终对冲

同一各期权合约，交易时段可以同时持有其权利仓与义务仓（包括备兑仓），称为双向持仓。

日终时由交易所对双向头寸自动进行对冲（取净头寸，优先对冲非备兑义务仓），调整为单向持仓，并按单向进行维持保证金计收。

例：盘中持有50ETF购1月2500权利仓10张，义务仓12张，备兑持仓3张，日终对冲后2张非备兑义务仓、3张备兑持仓（释放10张义务仓的保证金）

（八）涨跌停制度

期权合约每日价格涨停板 = 该合约的前结算价（上市首日参考价）+ 涨跌幅

期权合约每日价格跌停板 = 该合约的前结算价（上市首日参考价）- 涨跌幅

（九）开盘价和结算价

1、开盘价

开盘价为当日该合约的第一笔成交价格

新期权合约首日开盘价由交易所公布

2、结算价

（1）结算价由交易所在收盘后计算并公布。

（2）结算价格为该合约当日收盘集合竞价的成交价格

（3）期权合约最后交易日为虚值或者平值合约的，结算价格为0

（十）熔断机制

1、熔断机制的目的是防止合约价格在短时间内剧烈波动

（1）连续竞价交易期间，合约盘中交易价格较最近参考价格上涨、下跌达到或者超过50%。

（2）且价格涨跌绝对值达到或者超过该合约最小报价单位5倍的

（3）该合约进入3分钟的集合竞价交易阶段。

（4）集合竞价交易结束后，合约继续进行连续竞价交易。

（5）所为参考价格，是指期权合约在最近一次集合竞价阶段产生的成交价格。

2、产生熔断时

客户端状态栏显示“波动性中断”

同时只有“买一”和“卖一”

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二、风险控制规则

（一）合约保证金

1、期权的卖方可能在结算日不履行合约而导致买方的损失，所以保证金是对期权卖方履行义务的一种约束。

2、期权的买方只有权利没有义务，期权的卖方只有义务没有权利，所以期权的买方无需缴纳保证金，只有期权的卖方需要缴纳保证金。

保证金分为开仓保证金和维持保证金：

（1）开仓保证金是投资者卖出开仓时，根据合约、标的证券前一日收盘价计算的保证金

（2）维持保证金是投资者持有义务仓时，收市后根据合约、标的证券当日收盘价计算的保证金

（二）保证金计算方式

1、保证金收取原则：以较大可能覆盖两个交易日的标的证券涨跌停风险

2、ETF期权保证金公式

（1）认购期权义务仓保证金＝ [合约结算价 + Max{ 12%×标的收盘价-认购期权虚值，7%×合约标的收盘价}]×合约单位

（2）认沽期权义务仓保证金＝ Min{合约结算价+ Max[12%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，7%×行权价]，行权价} ×合约单位

3、股票期权维持保证金公式

（1）认购期权义务仓保证金＝ [合约结算价 + Max（21%×合约标的收盘价-认购期权虚值，10%×合约标的收盘价）]×合约单位

（2）认沽期权义务仓保证金＝ Min{合约结算价+ Max[19%×合约标的收盘价-认沽期权虚值，10%×行权价]，行权价}×合约单位

（三）保证金计算举例

50ETF期权，2015年1月22日收盘，价格2.499元

1、50ETF购1月2250深度实值期权，保证金约为合约价值的22.2%

2、50ETF购1月2500平值期权，保证金约为合约价值的15.7%

3、50ETF购1月2700深度虚值期权，保证金约为合约价值的8.2%

（四）限购制度

1、仅针对个人投资者，对买入开仓的额度进行限制

2、投资者买入开仓额度不得超过以下两者的最大值：

• 客户在证券公司的证券市值与资金账户可用余额（不含融资融券交易融入的证券和资金）的10%。

• 前6个月日均持有沪市市值的20%。

• 买入额度按万取整数部分

例如，客户账户总资产为150万，其中持有中国平安市值120万且已持有超过6个月，则客户可以用于买入开仓的额度为max(15万，24万）=24万

（五）持仓限额制度

1、限仓：限制持有期权合约的规模，规定投资者同一合约品种（指同一标的证券的期权合约）权利仓持仓头寸、总持仓头寸、单日买入开仓的数量，以及个人投资者持有的权利仓对应的总成交金额。

2、限仓同样针对证券公司

（1）证券公司对同一合约品种的经纪业务总持仓头寸也受到交易所限制。

（2）可能发生公司总持仓头寸收到限制，即便客户账户未达到上限，也无法开仓的情况。

（3）具体持仓限额由交易所另行公告。

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