重点推荐：1、通信宋嘉吉认为天孚通信受益光通信元器件市场空间持续扩容，有望凭借其精密元器件加工制造能力进行行业横向扩张。首次覆盖给予“增持”评级，目标价90元。2、传媒陈筱认为恒信移动通过并购东方梦幻实现对CG/VR核心技术的掌控，进而实现基于CG/VR的IP资源全产业链开发。首次覆盖给予“增持”评级，目标价58.26元。3、纺织服装吕明认为罗莱生活作为家纺行业龙头，将受益房地产去库存引发的下游家纺企业销售提升。维持目标价 19.25 元，增持。

一般推荐：1、纺织服装吕明认为近期房地产市场交易情绪升温，家纺行业作为房地产销售的下游将会持续受益于地产市场回暖。建议增持罗莱生活、富安娜、梦洁家纺、多喜爱。

一、今日重点推荐

1、公司首次覆盖：天孚通信（300394）《高精密元器件供应商，成长空间无边界》

首次覆盖给予“增持”评级，目标价90元。市场认为光通信元器件市场空间有限；我们认为，在数据流量急速增长的带动下光通信元器件市场空间持续扩容，而且公司定位于精密元器件提供商，有望以光通信元器件为圆心，向汽车、医疗电子元器件等领域拓展。预计2015-2017年EPS分别为1.38/1.80/2.42元。可比公司2016年平均PE=39X，由于天孚当前收入和利润规模偏小，增长弹性较大，给予一定的溢价即2016年50倍PE，对应目标价90元，首次覆盖给予“增持”评级。

数据流量急速增长，光通信元器件持续升级。市场认为光通信行业已经成熟，成长天花板触手可及。我们认为，随着云计算和终端重度应用的渗透，数据流量的急速增长期才刚刚开始，这将推动光通信元器件的持续升级；高速光模块对元器件精度要求更高，天孚通信凭借其不断提升的元器件加工精度，将持续受益于光模块的升级，表现出优异的成长性。尤其重要的是，中移动在4G建设上已经取得绝对领先地位，而宽带接入领域仍旧落后，中移动对光接入的大力投资有望为2016年光通信行业注入强劲的增长动力。

不仅仅是光通信精密元器件供应商，有望实现行业横向拓展。市场根据天孚通信当前的产品结构，仅仅将其定位于光通信行业的元器件供应商。我们认为，公司的战略定位是精密元器件提供商，所面对的市场不仅仅是光模块元器件，未来可将精密元器件制造能力进行行业横向扩张，打开汽车、医疗电子等广阔的市场。

催化剂：进入光模块龙头供应链；切入汽车、医疗等精密元器件市场。

风险提示：通信运营商投资力度放缓；重度应用渗透速度低于预期导致流量增长放缓；行业横向扩张受阻；股票限售期结束后解禁压力。

2、公司首次覆盖：恒信移动（300081）《技术与数据积淀助力虚拟照进现实》

首次覆盖增持评级，目标价58.26元。公司通过并购东方梦幻切入娱乐内容制作运营业务，凭借领先的CG/VR内容制作技术，实现了对影视和虚拟现实内容资源的掌控，进而实现基于VR/CG的IP资源全产业链开发。预计2015-2017年EPS 为0.10/0.44/0.63元，给予公司目标价58.26 元，首次覆盖，给予增持评级。

IP为内核，技术为引擎，国内娱乐市场高速前行。CG技术已成为大制作电影的标配，一部好莱坞大片史即为CG技术发展史，随着2015年国产大片时代开启，未来国内CG电影制作市场有望快速发展；进一步，随着2016年初主要硬件厂商发布消费级VR产品，硬件放量后作为娱乐产品代表的影视视频有望成为VR内容重要一级，预计2025年市场规模有望达到75亿美元；以CG/VR技术革新带来的极致体验塑造出的精品IP有望顺应IP全面变现的趋势实现跨媒介、跨产品运营，共享IP产业链千亿级市场空间。

东方梦幻：以CG/VR为切入点打造IP全产业链运营商。东方梦幻凭借自身先进的CG电影技术积淀，结合VR/AR技术切入以奇观文化为展示主题，以虚拟体验场馆为载体的娱乐内容制作业务，通过积累的数据资产和外部合作，实现对《谜踪之国》《蓝色少年》等核心IP资源的掌控，并储备了一大批优质IP，进一步通过外部授权+线下拓展的模式实现在手IP的全产业链开发，从而享受国内娱乐产业爆发的市场红利。

风险提示：重组审核进度和并购标的业绩增速带来不确定性

3、公司更新：罗莱生活（002293）《受益于地产回暖的家纺龙头》

维持“增持”评级。地产行业现回暖趋势，房地产去库存的加快将利好下游家纺企业的销售，公司作为家纺行业龙头将受益。业绩快报披露2015年EPS0.58元，基本符合我们预期，维持2016-2017年EPS为0.77/0.89元，维持目标价19.25元，对应2016年25倍PE估值。

政策频吹暖风，楼市成交火热。1）自2015年以来，中央出台一系列利好政策，先后实行了5次降息、6次降准以及大幅下调财政契税和营业税。此外，地方政府也推行政策加速房地产业去库存进程。2）在利好政策刺激下，一二三线城市商品房销售均出现明显提升。2016年前两个月的十大及30大城市的商品房日均成交量分别同比上涨25.65%和21.38%。房价也有所上行。

行业龙头，全方位满足用户需求。1）公司主业聚焦于家纺和家居产品的研发、生产和销售，已经成为行业龙头。2015年前三季度公司营收20.5亿元，分别比富安娜、梦洁家纺和多喜爱高58%、133%和413%。2）公司目前具有两千余家门店，线上旗舰店常年位居同品类销售第一，并扩张品类满足消费者对家纺及家居产品的需求。

锁定“室内经济”，与地产周期相关性增强。公司从2014年起布局家居用品，在“室内经济”上拥有先发优势，目前已经包含了除硬家装、家电以外的所有室内用品。2014年12月投资家居品牌大朴，2015年12月联合京东推广迈迪迦旗下智能助眠灯，与地产的周期性加强。

风险提示：经济增速回落拖累家纺销售、公司转型进度低于预期。

二、今日一般推荐

1、行业专题研究：纺织服装业《地产回暖，别忘了“家纺”》

建议增持：罗莱生活、富安娜、梦洁家纺、多喜爱。2016年以来中央政府地产刺激政策频出，地方也纷纷跟进清理房地产库存，政策推动下我国商品房成交量进一步回升。伴随着近期房地产市场交易情绪的升温，我们认为以房地产为中心的上下游产业将受到一定的辐射。从家纺产业的市场表现可以看出，其作为房地产销售的下游已开始触底反弹，交易逐渐活跃。我们预计罗莱生活、富安娜、梦洁家纺、多喜爱将会持续受益于地产市场回暖，建议“增持”。

家纺需求受房地产销售的影响。1）相较于其他纺织服装子行业，家纺业需求的周期性更为显著。目前我国家纺产品的需求主要由乔迁、婚庆、置换、送礼等构成，其中乔迁、婚庆方面的需求与房地产的销售情况密切相关。2）地产消费旺盛会带动汽车、家电、家纺、家具等产业的需求。从历史数据我们可以看到，家纺上市公司的收入与主要大中城市的商品房成交数量关系紧密。

政策频吹暖风，利好房地产业。为推动房地产库存消化，自2015年以来，中央出台一系列利好政策，主要包括“四降”（降准、降息、降税、降首付），先后实行了5次降息、6次降准以及大幅下调财政契税和营业税。此外，地方政府也实行了财政补贴、农民工市民化、公积金政策调整、棚改货币化安置等政策，加速房地产业去库存进程。

楼市成交火热，房价屡创新高。1）受益于中央与地方政府出台的多项房地产业利好政策，一二三线城市商品房销售均出现明显提升。2016年前两个月的十大及30大城市的商品房日均成交量分别同比上涨25.65%和21.38%。2）楼市的火热也催生了房价的上涨，深圳、上海等地的房价屡创新高。整体一手房成交价格环比提高112.4%，同比提高58.8%。

地产销售回暖带动下游家纺产业发展。1）本轮地产成交量是在较高房价的基础上出现上涨的，其主要购买群体的收入和消费水平相对较高，且一二线城市地产成交量增长更为明显。2）罗莱、梦洁、富安娜、多喜爱等品牌处于中高端档次，且渠道多分布在一二线城市，在中高收入群体的认可度较高。因此地产回暖下，上市家纺企业会更为受益。

风险提示：经济增速回落拖累家纺销售、棉花等原材料成本上升

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