重点推荐：非银孔祥认为华西股份传统主业整体复苏，金控板块收益将在2016年集中体现，目标价19.8元。一般推荐：中小盘王永辉认为开元仪器的传统检测仪器及智能化主业2016年有望迎来业绩向上拐点，公司在立足主业的同时积极进行战略布局，未来或将通过投资并购以打开成长空间，目标价17.6元。

一、今日重点推荐

1、公司更新：华西股份（000936）《财务分红增加，业务转型推进》

维持“增持”评级，维持目标价19.8 元，维持 2015-17 年EPS0.10/0.19/0.33 元。公司发布2015年业绩预增公告，2015年实现利润约0.79-0.85亿元，对应EPS0.10元，同比增约40%，符合预期。

传统主业整体复苏。2015年业绩增加原因有三：1.主营产品涤纶短纤维经营情况较同期好转；2、国家利率/汇率政策调整，财务费用较上年同期减少，资产负债表结构改善。公司化纤主业涉及出口，据公司“互动易”平台披露，由于出口业绩弹性大于进口，人民币汇率贬值对传统主业影响偏正面；3、参股的江苏银行（持股2.4%，待上市）和东海证券（持股6%，已新三板挂牌）带来的分红收益增加。

金控板块收益将在2016年集中体现。公司确立向以产业投资为主的综合金融业务转型，设立一村资本和一村资产两大平台，分别对接一二级市场。1牛刀小试卓有成效。公司通过并购基金参与1.35亿元至世纪华通（002602）手游项目重组，目前对应股权价值和现金对价近4.5亿元（获益倍数近3倍，16年贡献利润不少于0.5亿元）。2.团队逐步到位，业务扩容。16年直投资金部分可由目前5亿元扩至10亿元以上，预计二级市场资管规模有望由目前8亿元增至20亿元以上。

持有金融股权提供安全垫，转型期权价值稳步兑现。公司现持有银行、证券股权价值不低于35亿元，持有码头等优质不动产，这有利于抵御市场后续调整风险。全年并购创投是风口，转型将增期权价值。

核心风险：金融业务转型不及预期。

二、今日一般推荐

1、伐谋-中小盘首次覆盖报告：开元仪器（300338）《业绩拐点将至，外延发展打开成长空间》

首次覆盖给予“增持”评级，目标价17.6元。开元仪器传统检测仪器及智能化主业2016年有望迎来业绩向上拐点，公司在立足主业的同时积极进行战略布局，未来或将通过投资并购以打开成长空间。预计公司2015-2017年净利润分别为645/5491/6332万元，对应EPS分别为0.03/0.22/0.25元。公司为我国煤质检测细分行业龙头，考虑到公司燃料智能化项目订单落地及外延布局带来业绩向上弹性，给予一定的估值溢价，给予开元仪器80倍PE，目标价17.6元，“增持”评级。

煤质分析检测龙头，燃料智能化业务推动业绩拐点将至。开元为我国煤质检测行业龙头，经历前期行业需求调整期及智能化项目市场开拓期后，我们认为公司2016年将迎来业绩向上拐点，其一，燃料智能化工程项目进入订单确认期。预计前期智能化工程项目订单确认叠加2016年新增订单贡献将有效提升公司业绩；其二，传统煤质检测仪器设备需求下滑趋于平稳（由于煤质检测产品销售与煤价相关，而煤炭价格下跌已经趋于平稳）。

立足主业，或将通过投资并购以打开未来成长空间。根据公司公告，公司未来进行业务布局的看点可能在于两方面：(1)传统仪器及智能化主业：整合煤质检测行业及燃料智能化行业内资源，从完善产品结构、延伸产业链、以及拓展销售渠道等角度进行投资收购；(2)主业外：积极在其他有发展潜力且市场空间大的新兴产业中寻找优质标的进行投资收购，包括但不限于环保、教育，信息安全等。

催化剂：公司外延式进行业务布局；获得燃料智能化项目订单等。

核心风险：燃料智能化业务市场开拓未达预期。

转载自国泰君安研究所 股票有风险，投资需谨慎

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