证券时报记者 吴家明

昨日，全球股市结束了2月行情，但收官战的表现却让人大跌眼镜。进入3月，全球股市能否“春意盎然”？

中国股市的下跌令亚洲股市承压，日本股市日经225指数昨日收盘下跌1%至16026.76点，整个2月份累计下跌8.5%，今年以来累计下跌15.8%。欧洲股市昨日低开，尽管中国人民银行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，但欧洲股市盘中依旧维持小幅下跌的行情。

整个2月，德国和法国股市累计下跌4.5%和3.1%，而英国股市富时100指数基本持平，美国股市道指、标普500指数则实现上涨。加码了宽松政策的欧洲和日本股市在2月份的表现显著逊于其他发达国家市场。2月份，欧洲银行业暴露出的风险显著拖累了欧洲股市，日本央行的负利率政策也引发了对银行盈利能力的担忧。一些投资者质疑负利率的有效性，日本央行的政策没有显著刺激更多的银行贷款，反而降低了金融机构的利润。汇丰认为，如果海外央行无法通过负利率实现中期通胀目标，这些央行将不得不采取其他措施，比如放松财政政策，甚至可能“开着直升机撒钱”。

除了继续宽松，欧洲和日本央行似乎别无他法。欧盟统计局昨日公布的数据显示，欧元区2月CPI指数意外陷入萎缩，这增加了欧洲央行在3月会议上扩大宽松政策的可能性。花旗全球股票策略师Robert

Buckland表示，欧洲市场真正的首要问题是投资者看到了欧洲央行会尝试更多宽松措施，但投资者现在对措施的有效性和央行刺激通胀的能力产生质疑。

3月行情即将展开，但从过去的数据来看，全球市场往往感受不到“春天”的暖意。美国投行Wedbush证券回购市场分析师Scott

Skyrm在给客户的报告中警告，过去25年，3月份市场常常会出现一系列抛售行为。美国金融博客Zerohedge表示，从1992年开始，几乎每年3月份市场表现都较为差劲，包括2009年3月道指跌至6547点的低点，2010年3月希腊主权债务危机正式爆发。今年3月，全球市场会重演历史上的“3月诅咒”还是呈现“春意盎然”的景象？

德银调查504位对冲基金资产配置人发现，面对今年以来市场的波动性，对冲基金需求最高的策略是股市中性策略。市场数据显示，今年以来标普500指数已经有23个交易日的波动幅度超过1%，这是60多年来波动性最大的一段时间。不过，被称为恐慌指数的芝加哥期权交易所波动率指数VIX指数最近已经跌落至20下方，而且在结构上也出现了长期VIX回到短期VIX下方的信号，这意味着2016年以来市场首次出现稳定迹象。Fundstrat Global Advisors LLC合伙人汤姆斯表示，上一次市场出现类似的情况之时，标普500指数在随后一个月出现了12%的反弹。汤姆斯表示，近期市场已经出现了一些比较好的迹象，投资者对于持股的意愿明显增强。