来源：中国证券网行业近况

　　上周基础化工板块下跌5.9%，沪深300 指数下跌5.2%，跑输大盘0.7 个百分点，涨幅居于所有板块第17 位。涨幅居前：光华科技、大东南、江苏索普、安迪苏、中核钛白等；跌幅居前：佛塑科技、永利股份、巨化股份、新都化工、辉丰股份等。

　　上周基础化工板块动态市盈率下行。基础化工（中信）板块P/E（TTM）为58.90x，P/E（2016E）为33.44x，P/E（2017E）为23.38x。基础化工板块与沪深300 的估值之比为5.37，高于一年来的均值5.34。

　　上周Brent 原油价格涨6.33%，WTI 原油涨10.59%。国内化工品种涨幅居前的有丁二烯（+ 9.92%）、乙二醇（+ 8.51%）、顺丁橡胶（+6.67%）、己二酸（+5.45%）、PS（+4.09%）。

　　本周更新了部分化工品2 月开工率数据，较上月提升较大的有硫磺（20ppt）、草甘膦（13ppt）、DMF（8ppt）、丁酮（5ppt）、BDO（4ppt）。

　　评论

　　持续关注受益供给侧改革的涨价高弹性品种。我们认为化工行业供给侧改革的主要动力来自于亏损倒逼以及环保约束的产能退出。我们选取了各个子行业的以下几大指标1. 行业开工率，2. 盈利能力，3. 近5 年新增产能占比，4. 单位投资，5. 未来扩产速度，6. 污染指数，7. 市值弹性。我们认为综合来看开工率高，盈利能力弱，近五年新增产能占比低，单位投资额低，未来扩产速度慢，污染指数高的行业将更有望最先受益。子行业我们看好粘胶（价格小幅上涨，有望快速步入景气周期）、PTA（行业集中度提升，具涨价预期）、钛白粉（价格小幅上涨但仍处于历史低位，行业整合加速）、染料（下游印染行业正在供给侧改革，价格存在反弹预期）。此外，维生素价格上涨周期已经启动，后续可以根据价格继续上涨的幅度关注相关公司。

　　新能源车政策加码，锂电池与材料是产业迈向中高端的关键。2月24 日国务院常务会议确定进一步支持新能源汽车产业的措施。

　　高品质电池材料供应商受益于新能源车对电池质量与安全性的严苛需要强者恒强。锂电池材料是决定电池质量与成本、整车安全性与续航能力的关键环节，我们预计2016 年中国锂动力电池出货量29Gwh，同比增长80%，行业规划产能70Gwh。未来国内锂电池与材料行业产能结构性过剩继续存在，中高端产品依旧供不应求。推荐隔膜与电解液行业龙头公司：沧州明珠、新宙邦。建议关注国轩高科、天赐材料。

　　风险

　　估值中枢下移的系统风险，政策推行力度不及预期。

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