在经过前两周的大幅上涨后，随着风险资产市场重新上涨，避险情绪的消退使黄金被“打回原形”。一些机构预计猴年金市波动或更频繁，“上蹿下跳”的“猴市”特征可能更明显。

　　国内春节假期前全球金融市场的波动，使得资金纷纷流入黄金市场寻求避险，然而节后随着主要市场股市企稳，以及原油市场受沙特、俄罗斯等产油国冻结产量消息的影响，油价重新回到每桶30美元附近，避险情绪缓和，金价随即大幅回落。

　　目前，反映避险情绪变动的黄金ETF基金在连续的增持后也再现减持，13日，全球最大的黄金ETF基金SPDR持有的黄金量为710.95吨，而此前曾一度攀上716吨的11个月高位。

　　金价大跌使黄金年初来的投资回报缩窄至13%，不过依然是2016年以来回报最高的资产之一，和黄金同属大宗商品的原油、铜等商品同期大多收得下跌，其中纽约市场油价年内跌幅仍超过15%，成为拉动众多大宗商品下跌的重要因素。

　　值得注意的是，暴涨暴跌的金市也让实物消费市场“步调不一”。“之前购买投资金条的一部分投资者，希望能在高位脱手进行回购操作的不在少数，而饰品的消费者由于对价格并不十分敏感，节假日的消费计划依然在继续。”中国黄金一位销售人员表示。

　　世界黄金协会此前发布的报告显示，2015年国内市场累计消费实物黄金985吨，较前一年同比增长仅2%。“全球两大实物消费国中、印的驱动因素有所不同，国内投资者更多是‘买涨不买跌’，在市场预期利率回升、利空持续的背景下，消费者集中入市买入的情况很难再现。”混沌天成期货分析师孙永刚表示。

　　此外，国内市场的黄金消费结构也正发生变化。山东黄金(600547,股吧)首席分析师蒋舒表示，消费者的行为越来越理性，年轻消费者对金饰的时尚性和设计要求更高，包括玫瑰金、铂金饰品等更多样化的消费也会挤压黄金的总需求量。

　　一位期货分析师认为，猴年金市波动或更频繁。一方面，金融市场的波动使避险情绪不断涌现，但从历史上看，避险因素对金市的推动并不能持续；另一方面，作为市场最受关注的指标，投资者对美联储加息的预期也可能不断反复，从而推动黄金市场振荡加剧。

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