2008年雷曼危机以来，需求侧管理占据主导，但随着债务规模的迅速累积和投资回报率的趋势性下降，需求边际刺激效应显著趋弱。债务—通缩困境导致需求端传导链条失效，从而倒逼供给侧改革政策基调出台。但相比需求侧的可控性，供给侧改革具有天然的短周期不稳定性，其显著特征为先破后立，即通过短期风险集中释放来换取中长期增长潜力。

　　参考全球历史经验，供给侧改革有两个经典案例，分别为1979年撒切尔“民营化”革命和1981年里根“经济复兴计划”，其本质属于“新自由主义”的复活。当时英国、美国所面临的共同问题是滞涨，即超高通胀和经济衰退并存，因此采取货币紧缩政策和减税、削减福利、放松管制等宽财政政策，其后遗症在于贫富分化的加剧和国家债务及财政赤字的膨胀。从历史数据看，供给学派虽可有效提升经济长期潜在增长率，但同时也面临短痛压力，英美供给派改革后第二年GDP增速分别为-2.2%和-1.9%，较上年降幅为5.9个百分点和4.5个百分点。

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