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引言

　　两鬓稍许白发，衣着简单干净，目光淡定温和，声音和缓从容。刘涛身上有一种安静而又儒雅的气质，言谈中独特的思维和见解，不时流露着一番沉淀过后的智慧。但凡经历，皆是拥有，这些都是岁月留给他的最好礼物。

　　刘涛曾是一名券商自营部的交易员，亲身经历了“327”国债期货事件，而后又置身于商品期货研究工作。经过了15年的坚守，他接触到了程序化交易，经过悉心研究和摸索，终于找到了打开大门的钥匙，迈向成功之路。

　　坚持，是贯穿刘涛交易生涯的主线，更令他在程序化交易的道路上，勇于一次次地去粗存精。“这两个字，最容易却也是最难。”刘涛深深地感慨，假如没有坚强的意志，加上时间的洗礼，很难到达理想的彼岸。

　　而刘涛的故事，自当要从20年前说起，那是青春无悔的年纪，任谁也想不到人生的百转千回、交易的艰险坎坷。而在漫长的黑夜中，他是以怎样的方式成熟起来，又遇到转折点的呢？

　　A 学会认识并尊重市场

　　“我失败过太多次了。”话语过后，刘涛讲述了印象颇为深刻的人生经历，那是20世纪90年代铜的一波牛市行情。

　　经过研究，对铜的基本情况有所了解之后，刘涛就开始介入交易。从基本面上来说是牛市，自己看多便也做多，过程中不断浮盈加仓。有一日，国内铜涨停收盘，封单有1万多张，自己手握重仓并没有抛出，因为过去按照一般人的经验来说，涨停后次日一定会高开。当天晚上，伦铜冲到历史新高。接下来，不可思议的事情发生了，伦铜在冲高后大幅回落。那时国内铜的市场环境并不成熟，受到伦铜行情的影响，内盘铜竟然连续三天跌停。由于重仓，刘涛没有资金进行补仓，所以与后来铜的大牛市失之交臂，空留满腔遗憾。

　　这次事件的打击，刻骨铭心。从此，刘涛形成了轻仓长线的思维，“仓位控制，确实非常重要。对大多数投资者而言，我的这种思维，是唯一的可取之道。”

　　除此之外，刘涛还曾亲身经历90年代国债期货的疯狂。那个时期，人们对期货的认识非常浅薄，基本上是看好就买，没有更多的分析和交易理念在上面。

　　“那时候，不单单是个人投机者疯狂，机构也疯狂。”刘涛向期货日报记者坦言，当时券商的自营盘交易都是接受公司高层指挥，没有个人意志，“我可以说是代表证券公司交易，万国证券和辽国发疯狂，我们也一样疯狂。那是没有理性可言的年代，都在比钱、比权，在市场里面搏杀。”

　　疯狂过后，市场一片狼藉，刘涛心中也有颇多冷静过后的思考。

　　做股票和期货，看似都是交易，但两者千差万别。股票是一种投资，对宏观、政策和公司有全面的研究，基本上问题不大，看好这个公司就可以买入持有，熊市也可以持有，也可以盈利。但期货是有杠杆的保证金交易，对控制人性弱点要求非常高。人本性难改，有致命缺陷就走不出来，哪怕10年、20年甚至更久。

　　2002年，刘涛选择了离开券商，到朋友的期货公司做农产品(000061,股吧)研究工作，并给客户提供交易指导，相当于现在期货公司的投资咨询。“我是没办法摆脱人性弱点，但当时指导客户是没问题的。”刘涛说道。

　　“没有过去那些失败的经历，就没有今天的成功。”刘涛直言，成功的人，没有经历失败也是非常危险的，只有经历过挫折，拥有丰富的阅历和经验，才能真正认识市场并尊重市场，从而走向稳定和成熟。

　　B 选择“单细胞”交易系统

　　随着时间的推移，人都会改变自己，却很难克服自身的某些缺点。后来，刘涛就想从别的方面去弥补。随着国内开始引入程序化交易，他的研究方向也逐渐转移。

　　股指期货上市令程序化在期货交易上变得更加普遍，同时国外机构的进场也带来了更为先进的程序化理念。刘涛说：“当时用的人相对要少，成功率蛮高的，现在程序化交易慢慢多起来，收益率和成功率不如从前。”

　　在期货日报举办的首届全国期货全明星“人机大战”实盘争霸赛中，刘涛以盈利能力突出、注重风险控制、收益曲线稳定的特点，在程序化组中名列第一。“主观判断和交易、程序化执行是我惯用的操作方法。”刘涛告诉记者，股指期货市场最初是狼和羊的博弈，后面出现了老虎、狮子以及更多的狼，还出现了反程序化的交易模式，盈利受到了一些影响。不过，今年股指期货行情波动大，新入资金比较多，出现了很多羊群，所以总体获利空间才会大一些。

　　实际上，这与刘涛近年来不断优化策略模型也有很大关系。“所谓优化，在我看来更多的是一种淘汰。时间长了，一个程序化系统的毛病就会体现出来，需要不断淘汰、更新和升级，这和主观交易有异曲同工之妙。”刘涛解释道。

　　从2010年开始接触程序化交易，刘涛尝试过的系统多达上百套，最后真正留下来还在使用的系统只有很少一部分。“其实选择程序化交易系统，就像一本书从厚读到薄的过程。”刘涛表示，最初他会不断接触新的系统，程序编写也会比较复杂，等到熟悉了以后就开始精简。

　　在刘涛的思维中，一个更符合交易理念的原生态的交易系统，生命越强大。比方说，一个复杂的机器，抽走一个零部件就不能运转，但简单的机器，掉一个角照样还能使用。正因为这个道理，刘涛更愿意去选择一个“单细胞”的交易系统，因为越复杂的生物，出现风险的时候反而更容易灭绝。

　　力求简单、力求符合原理，这是刘涛最终选择程序化交易系统的原则。“我现在做股指期货和商品期货使用的是同一套系统，不管我要做的交易时间周期是多长，其中的策略模型都能适用。”刘涛表示，这几年他也遇到过觉得不错的系统，但如果对这个系统不够熟悉，也不敢使用，万一哪个零部件出现问题，自己无从下手维修，出现风险时也不敢坚持。

　　C 市场永远会出现趋势

　　市场上流传着这样一种戏谑的说法：抄底摸顶，那是高精尖的技术。而真正能够持久做到的人，几乎是不存在的。刘涛使用的是一套趋势跟踪系统，不追求抄底摸顶，但求能够在多品种、多周期甚至多市场的环境下，拿到属于自己的那部分盈利。

　　在一般的思维中，市场行情分为趋势和无趋势，市场的状态在这两个方面进行切换。大部分情况下，市场处于无趋势状态，也就是所谓的振荡行情，有趋势性行情的机会相对偏少。

　　很多人的操作也是依据这种市场状态进行研究，刘涛也不例外，最开始他想研究一个振荡系统，可以进行高抛低吸、滚动操作，适应市场大部分的状态，但最终发现并不现实。从长远角度考虑，振荡系统很难获得比较好的收益，因为市场永远在变化，振荡是随机、无规律可循的，生命力也非常有限，而趋势的发生是有规律的，所以最终选择了趋势跟踪。

　　这又牵涉到一个理念问题。刘涛解释说：“市场永远会出现趋势。我们坚信，越是没行情的时候，反而市场正在酝酿一波行情。这波行情具体什么时候发动我们并不知道，但我们要有一个强大的心理来支撑这个观点，在不断的坚持中等待。”

　　有人说，交易很简单，把握好进场、止损、止盈三个问题就够了。但为何成功者凤毛麟角？只能说，最简单的问题，处理起来也是最难的。

　　在刘涛看来，万物皆有利有弊，止损和止盈可以保护资本不受损害，保持盈利维持在一个好的状态，但也有不利的一面，那就是会错过一波大的行情。长期看的话，对策略的盈亏起不到根本性作用。刘涛向期货日报记者分析道：“坚持不是纸上谈兵，而是体现在实际运用上。任何交易系统都不可能适合所有的交易和市场状态，如果出现不吻合的情况，我也不会左顾右盼，这不仅需要在日积月累中形成自己对市场的认识，而且需要一个稳定的心态来衡量。”

　　是追求更为完美的收益曲线，还是谋求更高的收益？

　　如果很坚定地相信一波行情，就可以完全不用止损、止盈。一般情况下，对于单一品种、单一周期，止损、止盈还是很有必要的。刘涛说：“我的策略里面，有的有止损和止盈，有的没有，位置大小都不一样，主要看自己的追求。”

　　简单来说，想要获得更大的收益，就要承担更多的风险，而且要面临资金曲线上的回撤。刘涛认为，很多时候，必须坦然接受回撤和亏损，接受对系统不利的行情。当然如果资金分散一些，整体压力还是要小一点。

　　然而经历过中国资本市场的几次轮回，刘涛由衷感慨，“追求买到底部和抛到顶部的操作模式是不可取的。特别是对趋势跟踪系统而言，在行情没发生改变之前，人不可能充分感知。出来混迟早要还的，我们不可能只做一锤子买卖，所以没必要去关心顶和底在哪里。”

　　D 成功依赖于人的坚持

　　不忘初心，方得始终。话虽如此，真正能做到的人却寥寥无几。就拿今夏的A股市场行情来说，6月中旬之前，一般散户盈利者比比皆是，然而至今能够毫发无伤的却难寻。归根结底，在于人性的贪婪，导致对市场失去了理性的判断。

　　而当市场超出预期之外，很多人会感到彷徨无助。而在刘涛眼中，有这种心理，只能说明你的交易系统不够完善。所以，最重要的就是要建立成熟的交易系统，而且是符合人性格的交易系统。

　　就像师傅教徒弟，100个徒弟最后的表现都不一样，这是因为人的性格不一样。最终能不能取得好成绩，要看他能不能在思考和体验中去完善，而不是完全按部就班、照本宣科。转移到交易上面，就是要了解自己的个性、人生理念、人生规划等。所以，让自己的交易系统与之相匹配才是最重要的。

　　在财富管理时代，市场正发生着日新月异的变化。随着期货资管业务的开放，市场上的资金开始面向优秀投顾、机构投资者。而手续费的竞争激烈，也让期货公司更乐于发展创新业务，谋求更好的产品。

　　随着时代的变化，市场盘面也发生了变化。刘涛有一个最明显的感受，便是盘面上的机构投资者、专业投资者越来越多，以前的个人投资者，很多都开始不适应市场，甚至把很多年来的盈利都吐了回去。面对这样的变化，很多人都感到非常难熬。而在交易系统发生暂时性“失灵”的时候，又或者像今年股指期货超出寻常的“断崖式”下跌，市场心理都会处于恐慌状态，一般投资者都感到难以承受。