宏观事件密集期，警惕再次下杀

沪镍价格跟随金属价格反弹，昨日夜盘收于122430元/吨；LME镍价格修复，上一交易日上涨1.32%，收于16150美元/吨。

基本面供给端来看，印尼部分冶炼园区由于厄尔尼诺及旱季缺水出现减产扰动，近期硫磺、硫酸以及红土镍矿价格回落，预计冶炼成本支撑有所减弱，各品级硫酸镍均价较前期高位回落较多。镍铁原料进口同比、环比均有所减少，精炼镍供给仍然较为宽松，进口到港充足。需求端来看，国内整体需求疲软态势并未改变，传统不锈钢需求疲软，在地产端需求下行的情况下，镍的需求基本面难以扭转；新能源车需求方面，乘用车数据滑坡，磷酸铁锂挤压三元电池市场，三元正极材料需求遭遇瓶颈，增速放缓。传统需求旺季即将来临，在需求温和修复预期下，镍价或延续震荡。库存方面来看，国内外精炼镍库存前期小幅去库后再次累库，旺季来临后去库情况较差。

总的来看，在中上游成本支撑托底减弱，同时考虑到下游需求温和修复但总体不及预期，镍价维持偏弱走势。