黑色早评 | 2026年9月15日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有所回升，澳巴发运均有增长，非主流发运也略有增加。同期，国内港口铁矿到货量也有所上升，考虑到当前压港仍处高位，尽管疏港也高于往年同期，预计本周港口铁矿库存趋增。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅增长，日均铁水略减0.53万吨至236.29万吨，但同期钢厂盈利率大幅下滑至7.79%。钢厂铁矿库存有所增长，尽管进口矿日耗略有上升，钢厂进口矿库销比仍小幅增加。考虑到月末两节将至，近期钢厂对铁矿或有一定采购补库需求，但在钢厂盈利率大幅走弱的情况下，预计钢厂补库驱动也不强。昨日铁矿港口现货成交有所减少，但远期美元货成交略有上升，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但海外需求仍强于国内。

　　综合而言，近期铁矿供增需弱，海运费涨势也有所趋缓，且钢厂盈利率大降后减产预期增大，尽管有节前补库预期，短期矿价走势或延续震荡偏弱运行。

　　1.2026年9月7日-9月13日Mysteel全球铁矿石发运总量3517.1万吨，环比增加158.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.2万吨，环比增加143.3万吨。澳洲发运量1999.8万吨，环比增加73.5万吨，其中澳洲发往中国的量1626.5万吨，环比增加95.9万吨。巴西发运量842.3万吨，环比增加69.8万吨。

　　2.2026年09月07日-09月13日中国47港到港总量2897.5万吨，环比增加197.9万吨；中国45港到港总量2737.2万吨，环比增加113.3万吨；北方六港到港总量1350.0万吨，环比减少262.7万吨。

　　3.印度Steel Exchange India Limited（SEIL）与国有矿业公司NMDC签署长期铁矿石供应协议。未来四年内，NMDC将向SEIL供应铁含量61%-63%的铁矿粉，来源为维沙卡帕特南的在建设施。协议包含传送带直供等多种物流方案。此举旨在支持SEIL产能扩张及新复热炉投产，加强其钢铁业务原材料供应稳定性。

　　4.14日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交73.9万吨，环比下跌37.64%；本周平均每日成交73.9万吨，环比下跌28.81%；本月平均每日成交95.7万吨，环比上涨28.11%。远期现货：远期现货累计成交103.6万吨（7笔），环比上涨7.92%，(其中矿山成交量为103.6万吨)；本周平均每日成交103.6万吨，环比上涨16.80%；本月平均每日成交92.2万吨，环比上涨5.86%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西统筹煤炭行业发展和安全新规十七条对煤矿从审批到生产再到安检做了严格要求，并且部分煤矿在上半年超产，下半年控量，焦煤产量恢复缓慢。本周长治市推动煤矿复工复产，焦煤产量环比回升5%，并且钢厂盈利率下降至极低位，铁水产量有下降预期，焦煤供需边际转弱，双焦盘面走弱。当前仍有煤矿因安全检查停产，预期焦煤产量再次回落，如果十一补库之前焦煤产量仍未回升，则现货有可能再次因紧缺而上涨，关注煤矿停复产情况。

　　观点：根据焦煤产量、蒙煤通关量、煤炭政策操作。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：近两日山西临汾、吕梁等地停产煤矿数量再次增多，产地供应扰动仍存，叠加目前在产煤矿因检查严格、保安全、产能任务限制以及井下条件等多种因素影响，开工持续受限，供应整体恢复缓慢。据中国煤炭资源网调研结果显示，9月14日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计49座，涉及产能5270万吨；停产煤矿数量较上周五增加3座，相比5月25日减少70座。停产产能较上周五增加310万吨，相比5月25日下降8180万吨。

　　2.Mysteel煤焦：吕梁离石地区一座煤矿因全年生产任务已完成，已于9月12日起停产。该矿核定产能100万吨，主产煤种为中、高硫瘦煤。后期复产时间暂未明确，停产或对区域内瘦煤供应形成一定影响。

　　3.中国煤炭资源网冶金部9月14日重点关注：焦炭市场暂稳运行，焦炭落实五轮涨价叠加部分原料煤价格回调及化产收益提升，部分焦企综合利润明显好转，生产积极性也有提升，开工率继续小幅提升，但多数焦企近期提产意愿并不是很强烈。需求方面，近日成材价格震荡，原料价格连续上涨给钢厂带来一定成本压力，少数钢厂主动检修，刚需略有下降，但受制于焦炭供给低位，钢厂本周焦炭到货表现依然不佳，多继续被动降库，后续关注钢厂被动检修情况。焦煤方面，近期山西地区有部分煤矿复产，但安全检查依然严格，整体供应仍处于偏低水平。需求方面，随着市场情绪转弱，下游焦企采购趋于谨慎，贸易商以积极出货为主，市场成交转弱，线上竞拍流拍率大幅攀升，部分煤种成交价格出现回落，煤矿由于暂无库存压力，线下价格多维持稳定。市场整体维持震荡偏弱运行，后期重点关注煤矿复产情况。进口蒙煤方面，甘其毛都通关维持在600-700车左右，较前期有所增加，但仍维持低位水平。近期下游采购情绪偏弱，维持刚需采购，市场成交一般，但口岸可售货源较少，贸易商报价相对坚挺，目前蒙5原煤报价1650-1680元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，但富宝废钢日耗增7.7%，整体钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格小幅走弱，迪拜钢坯价格也有所回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存小幅下降，主要是建材库存降幅明显，板材库存仍有增长。上周钢联五大材数据显示钢材厂库、社库均有减少，总库存继续去化；找钢数据显示钢材厂库上升、社库继续减少，总库存降幅趋缓，但机构钢材表需普遍有所走弱。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量221.95万吨，环比上升7.8%，水泥直供量环比上升2.74%；混凝土搅拌站发运量为128.87万方，环比增加7.3%；截至9月1日，样本建筑工地资金到位率为55.03%，周环比上升0.06个百分点。海外方面，近期地缘局势有所升级后依然前景不明，原油价格延续强势；本周美联储议息会议临近，当前海外加息预期偏强，外盘商品多表现偏弱。国内方面，8月社融依然不佳，央行为保证市场流动性，昨日释放5000亿元逆回购。另近日国新办会议表示将加强中小企业回款难问题治理工作，国内政策依然向好。进出口方面，昨日东南亚、中东、印度、土耳其钢价有部分上涨，国外其它地区钢价依然持稳，因国内钢价略有回落，目前国内外冷热卷价差有部分走扩，国内钢材出口空间趋增。

　　综合而言，当前钢材市场供需双弱且去库速度略有放缓，尽管国内宏观政策预期向好，但受原料价格波动影响，短期钢价延续震荡格局。

　　1.央行数据显示，2026年前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元。前八个月人民币贷款增加10.44万亿元。8月末，M2、M1同比分别增长7.5%和4.1%。央行称，为保持银行体系流动性充裕，2026年9月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（181天），到期日为2027年3月15日（遇节假日顺延）。

　　2.9月14日，国务院新闻办公室举行政策例行吹风会介绍加强中小企业回款难问题治理有关工作情况。工信部表示，出台一系列政策，对大型企业及时支付中小企业账款提出明确要求。

　　3.Tosyal 阿尔及利亚冷轧基地完成首单出口，年产能约180万吨。此前中国对阿钢材出口规模稳定，2024-2025年分别为124.29万吨和117.12万吨。随着当地冷轧及涂镀产能释放，将优先满足本地需求并压缩进口空间，中国板材资源面临替代压力。未来阿尔及利亚或从进口国转向区域供应地，与中国、土耳其等资源在地中海及北非市场竞争加剧。

　　4.商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，其中指出，扩大优质智能家居供给，结合推进数字家庭全产业链场景培育和开放等工作，鼓励生产企业加强智能家居产品研发，支持家居卖场、购物中心等设立智能家居体验中心、全屋智能和数字家庭样板间。

　　5.2026年9月7日至2026年9月13日，全球船厂共接获45+4艘新船订单。其中中国船厂接获42+4艘新船订单；日本船厂接获1艘新船订单；印度船厂也接获相关新船订单。

　　6.14日全国建材成交一般偏弱，市场活跃度依然不佳，终端采购不积极，期现、投机也不太好，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。

　　玻璃：周末沙河市场出货较前期减弱，企业发订货为主，市场成交较为灵活，部分规格市场成交重心略有下移。周末至今华东市场窄幅上行，但成交略显放缓，多数企业趋稳出货，安徽、江苏主流企业价格上调20元/吨，下游订单情况仍偏弱，操作按需为主。华中市场白玻价格偏稳运行，周末至今原片企业出货较上周转弱，中下游刚需拿货、逢低采买为主。西南市场波动不大，多数企业持稳出货为主，个别企业提涨促销。东北市场价格稳定为主，整体出货亦有所减缓。西北市场企业止涨，企业价格变化不大，走货为主。华南市场今日除个别大型企业优惠减少20元/吨，零星企业白玻、福特蓝价格上调20元/吨外，多数企业维稳操作，中下游采购相对理性，逢低刚需为主。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场趋势稳定，价格相对坚挺。个别企业负荷减量或检修，供应呈现下降趋势。企业出货增加，库存下降趋势。下游需求一般，按需为主，执行前期订单，新订单拿货不积极。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但实际感受需求仍一般，玻璃供需仍是弱平衡。本周动力煤价格接近1000元/吨，发改委开始关注煤价，安排提高疆煤外运规模，煤价下跌预期增加，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续下降，但库存继续增加，处于高位，库存压力巨大，动力煤价格下跌预期增加，纯碱盘面震荡偏弱。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力巨大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。发改委提醒告诫低价无序竞争，关注后市政策变化。

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