谈到2016年宏观经济与股市的关系，有几点风险是必须考虑的：

1、美联储加息

2016年美联储继续加息几乎毫无悬念，乐观估计至少加息2次，多数观点认为加息4次，最多加息6次。

历次美联储加息周期对新兴市场都是巨大的风险。就我国而言，美联储加息使人民币被动贬值，降低以人民币计价的资产价值（比如股市、楼市的价值中枢将下移）；同时，加速资本外流，降低国内流动性和投资热度。而且，为防止资本加速外流，中国央行不敢轻易降息，也让宽松政策及风险偏好都大打折扣。

因此，美联储加息是2016年投资必须考虑的大背景。

2、股票供给增加

2016年注册制的实施，将是中国资本市场改革的一大里程碑事件。注册制的推行势必增加股票供应，同时降低现有上市公司的估值溢价。而稳定后的市场对大小非减持的限制将减少，这仍是需要重点关注的。

3、风险偏好降低

宽松预期降低、改革进入深水区、场外资金入市监管加强让市场的风险偏好降低，2016年的市场热情将大幅降低。

4、经济基本面

绝大部分经济学家偏向于认为中国经济将呈L型运行，长期底部徘徊，这令周期性行业及个股难有出色表现。

当然，2016年资本市场也将继续居民资产配置金融产品占比延续增长，金融创新及金融产品继续丰富，资本市场对外开放三大机遇。

就居民的资产配置而言，2000年之前主要是靠银行存款作为居民的理财主要渠道，从2000年到2013年，居民资产配置主要是配房地产和大宗商品。2014年之后，经济下行，利率走低，金融产品分流居民资产配置是必然的，居民的资产配置步入金融产品时代。

2014年开始，整个金融产品种类得到了非常大的丰富。上证50指数、中证500指数期货也都纷纷推出，未来，原油期货、外汇期货也将逐步推出；注册制、科创板和战略新兴板取得了巨大进步。这些都丰富了金融市场的投资，是金融产品时代发展的大趋势，资本市场迎来非常大的发展机遇期。

另一个方面就是我们还要继续资本市场改革，继续资本项目的开放，会推出深港通、沪伦通等。资本市场改革面临的就业和财政收入阻力相对传统行业小很多，推进的速度也将更快。包括自贸区政策的落地和扩容也给境外资本投资境内市场提供便利和可能性。

总体而言，2016年风险与机遇并存，系统性的机会可能不多，真正轻指数重个股的时期将到来，稳健成长和转型已见成效这两类上市公司应该是我们重点关注的对象。

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