【原油&成品油周报】美伊冲突再现，上行风险仍存2026-09-06

　　分析师：高明宇

　　期货交易咨询从业信息：Z0023613

　　期货从业信息：F03151750

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　根据8月IEA\DOE\OPEC最新平衡表，2026年全球石油市场将自去年的盈余189万桶/天转变为缺口162万桶/天，其中二、三季度的供需缺口分别为351万桶/天、282万桶/天。下半年以来全球石油库存去化3%、去化速度为364.3万桶/天，其中原油库存下降3.6%、成品油库存下降0.5%。此前我们已经提示布伦特原油在80-95美元/桶震荡区间的基础上破位上行风险升温，上周海外原油期货&期权净多持仓占比布伦特口径回升至55%、布伦特&WTI口径回升至46.9%。考虑到美伊军事冲突重燃、袭船风险依然存在，霍尔木兹海峡出口的恢复仍无稳定预期，在全球石油库存、成品油库存、原油岸罐库存均已低于近5年同期最低水平的情况下，原油全口径库存亦将在9月中旬回落至“安全线”之下。考虑到海外基金持仓尚未达到超配水平，油价仍持震荡偏强判断。

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　　中信建投期货研究

　　【LPG周报】 美伊局势升级，供应偏紧，价格震荡上行 2026-09-06

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　助理分析师：赵瑞

　　期货从业信息：F03155292

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　短期内霍尔木兹海峡开放希望渺茫，美国出口量未见改善，基本面供应偏紧，对LPG价格形成支撑；即使霍尔木兹海峡开放，中东供应量逐步恢复到体现在中国到港量增加至少需要2个月的时间，短期供应改善程度有限，近端价格表现应比远端更强。远东地区LPG整体库存水平较低，关注冬季补库进度。供应紧张的基本面及进口成本决定PG价格的下限，美伊局势紧张程度决定PG价格波动上限。市场评估美伊直接军事冲击的影响程度，在美伊互相实施军事打击的情况下，叠加旺季预期，PG2610预期维持高位震荡。

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　　中信建投期货研究

　　【甲醇&尿素周报】煤化工偏强，价格回升 2026-09-06

　　分析师：刘书源

　　期货交易咨询从业信息：Z0017242

　　期货从业信息: F3066303

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　甲醇：短期内地货源收紧叠加进口补充不足，供应端形成较强支撑，叠加传统旺季效应，预计甲醇期价偏强宽幅震荡运行，注意反弹高度。尿素：成本支撑，且秋季肥刚需和出口预期限制了深跌空间，后市需紧盯需求端实际拿货力度，短期震荡偏强运行

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　　中信建投期货研究

　　【PX-TA-EG-PF-PR周报】低库存与成本支撑延续，关注前高压力2026-09-06

　　分析师：李思进

　　期货交易咨询从业信息：Z0021407

　　期货从业信息: F03138106

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　低库存叠加成本不断走强是能化板块表现强势的核心原因，供需双弱背景下，供应恢复有限而需求更弱，库存持续去化，价格被动跟涨。上游原料现货偏紧对近端价格形成支撑，而供给回升预期与终端需求偏弱限制远端上行空间，市场整体呈现近强远弱特征。

　　PX方面，石脑油供应紧张状况较前期有所缓解，但MX价格对PX形成支撑，PXN修复至中性水平；PX-MX价差仍处高位，高利润下工厂对MX的刚需采购意愿明显增强。国内PX负荷自低位回升，9月供给量预计增加，此轮检修结束后，年内大部分企业的计划内检修将基本完成，但部分民企因原料短缺仍可能推迟重启，供给弹性仍存。需求端PTA负荷回升，PX短期去库有望加快。

　　PTA方面，前期检修装置陆续重启，负荷回升且节奏或早于PX，现货流通性将逐步改善。受短纤和瓶片减产影响，当前聚酯负荷已降至年内新低，终端旺季需求跟进有限，出口受海峡通航制约，需求弹性受限，后续需重点关注海峡通航进展以及海外订单是否直接采购成品。9月PTA大概率由去库转为累库。

　　乙二醇方面，现货煤价短期走强对实际成本冲击有限，但期货市场更多交易预期，煤化工相关品种支撑较强。近期虽偶有运输船穿越海峡，但量级可控，且海外乙二醇价格高于中国，首批浮仓货源预计优先流向印度及东南亚市场，考虑到航程和船期传导滞后，中国进口乙二醇的实际供应增量最快也要到10月中旬之后才会体现。高利润刺激国内乙二醇开工率提升，同时下游需求负反馈有所显现，瓶片、短纤减产并抛售乙二醇现货，9月乙二醇现货供应紧张格局较8月有所缓解，但仍难以明显宽松。

　　PF和PR受益于供应端减产增多，基本面存在边际改善预期。

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　　中信建投期货研究

　　【聚烯烃周报】供给窄幅修复，成本强主导 2026-09-06

　　分析师：欧阳毓珂

　　期货交易咨询从业信息：Z0023259

　　期货从业信息: F03121519

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　短期较为重要的价格逻辑：如果地缘持续僵持（或面临升级风险），原油价格持续上涨/高位震荡，PE/PP利润较难出现超预期的修复，则开工将维持低位运行、库存同比低位，在01合约上可能面临市场对此前四季度供给压力的重新定价。反之，若原油高位回落，则利润修复下的投产兑现、复产进程则可能延续当前对于01供给压力的定价。从现在开始到年底的行情，我们认为“成本端”仍然决定了价格的方向，“库存+新增产能兑现水平”决定了价格的空间。

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　　中信建投期货研究

　　【橡胶周报】 供应强约束下的预期加速 2026-09-06

　　分析师：蔡文杰

　　期货交易咨询从业信息：Z0022568

　　期货从业信息: F03121925

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　天然橡胶：近期泰国东北部等主产区的夜间降水环比减少，供应的边际扰动缓解，然而由于夜间降雨仍不间断，或形成短期生产（割胶）的强约束，供应端的释放或仍受阻。需求侧，随着近期原材料价格的持续上涨（天然橡胶与合成橡胶均持续上涨），国内下游企业的采购显著放缓，在生产同步放缓的过程中，成品与原材料库存持续下滑，或体现终端需求并未明显走弱。故，平衡表的角度来说，偏紧的状态未有明显好转。因此，在市场预期持续走强的过程中，平衡表的矛盾几乎无法缓解，RU&NR再破年内高点。向后看，短期预期不停，终点不止。平衡表来看，还是一样的，短期的生产受限总有结束的那一天，需求的大幅扩张也难以出现，RU&NR上方也大概率存在边界，随着预期持续，下行风险或逐步抬升（就是以当下价格生产的产量，未来的市场需求未必需要这个产量）。

　　合成橡胶：地缘事件的紧张状态仍在持续，国际油价依然偏强运行。也就代表亚洲市场的失衡并未有明显好转，因此尽管国内的蒸汽裂解装置持续提负，但对亚洲市场的矛盾缓解有限，丁二烯的总量供应收缩的趋势延续。随着丁二烯的供应持续收缩，BR橡胶的利润迎来加速亏损，BR橡胶的装置大幅降负。并且随着时间推移，供应收缩预期逐步走向现实。结构上，SBS与ABS的开工水平受丁二烯的供应紧张影响，开工水平大幅下降。需求端参考天胶。短期内，在地缘时间未能有效缓和的背景下，亚洲市场的失衡或难以缓和，矛盾或时间推移逐步加剧（在海峡通行前，当上游装置的原料库存被耗尽，即期矛盾近乎无解），BR橡胶偏强。

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　　中信建投期货研究

　　【纯碱&玻璃周报】供需边际改善，纯碱玻璃明显反弹2026-09-06

　　分析师：胡鹏

　　期货交易咨询从业信息：Z0019445

　　期货从业信息: F03086797

　　发布日期：2026年9月6日

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461 号

　　摘要

　　纯碱供需和市场逻辑：

　　供应（偏多）：本周纯碱供应环比下降。本周纯碱检修安排增加，产量环比减少。下周纯碱检修计划增加，预计产量小幅下降。近期纯碱检修安排增加，供应端对价格有一定支撑。

　　需求（偏空）：本周纯碱需求偏弱。近期重碱需求下降，轻碱需求弱稳。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃冷修2条产线，近期浮法、光伏玻璃日熔量之和下降。短期中下游采购积极性略升，碱厂新订单略增。后期继续关注光伏玻璃和浮法玻璃产线变动情况。

　　库存（偏空）：本周纯碱库存小幅增加。本周纯碱生产企业库存、社会库存增加，总库存小幅增加。当前纯碱供应过剩格局未改，短期产量减少，预计下周上游库存下降。

　　市场逻辑：短期成本端扰动较大，预计上涨难以持续。

　　玻璃供需和市场逻辑：

　　供应（中性偏多）：本周玻璃供应略降。本周玻璃冷修1条产线，产能利用率、产量环比略降。近期玻璃供应窄幅波动，最新日熔量同比下降约11.5%。短期玻璃供应略降，供应端压力减弱，对价格影响中性偏多。

　　需求（偏多）：本周玻璃需求增加。当前玻璃终端地产行业疲软，1-7月竣工面积增速下降约23%，8月玻璃深加工订单环比增加、同比下降约1%。近期玻璃下游需求季节性增加，投机需求增加，需求对价格影响偏利好。后期需持续关注地产政策落地情况和对竣工端玻璃的影响。

　　库存（偏中性）：本周玻璃库存略降。本周玻璃产销改善，生产企业库存环比下降约2万吨、同比上升约17%。近期玻璃情绪改善，中下游采购积极性提升，预计下周库存大幅下降。

　　市场逻辑：需求短期改善，成本端扰动较大，预计近期价格波动加剧，上涨难以持续。