美伊冲突再度出现升级信号，市场地缘风险溢价抬升，内外盘原油全线扩大涨势，推动油价短期偏强运行。成本端PX短期库存低位，仍支撑月差与现货报价；PTA缺货格局延续、负荷回升缓慢，刚需补库带动PX需求。独山能源250万吨装置恢复正常，虹港250万吨及威联化学250万吨装置重启并提升负荷中，逸盛大化225装置计划外停车。截至8月27日，PTA开工负荷升至63.3%，环比增加4.4个百分点。近期聚酯装置开停较为集中，综合来看聚酯负荷有所下滑，其中短纤、瓶片负荷已降至70%附近。截至8月27日，国内大陆地区聚酯负荷降至78.1%附近，供需环比走弱，但市场仍维持去库节奏，本周PTA社会库存为105.16万吨，环比去库近15万吨。社会库存处于年内低位，原料阶段性回调后触发下游工厂与贸易商刚需补库，对期价形成支撑。

8月下旬多套百万吨级检修装置计划陆续重启，主流工厂负荷进一步抬升，预计9月前行业开工率修复至65%以上，供给收缩带来的边际利多将逐步衰减。需求端，本周终端织造订单整体偏弱，下游坚持低库存、高周转操作，缺乏大规模主动补库意愿，金九旺季实际兑现力度存疑。短期供给收缩带来的被动紧平衡，难以对冲现实需求疲软以及远期供给宽松的预期。

综合来看，近期成本支撑走强且全环节低库存为PTA提供支撑，聚酯开工虽有所下滑，仍提供刚需托底。后市来看，PTA短期受检修去库及旺季预期影响，流动性偏紧，期价偏强运行。若美伊谈判取得进展，地缘风险溢价消退，原油、PX成本走弱，PTA价格将面临回落压力，TA2701运行区间为5650—6250。