【期货盘面】夜盘原油继续向上反弹，国内油脂走势分化，豆油、棕榈油继续向上突破；菜油前期上涨后回调幅度较大，当前维持震荡偏强，基本面驱动相对有限。

【现货基差】广州地区24度棕榈油现货价9900元/吨，较前日上涨70元/吨；现货基差报P01+397元/吨，基差继续走弱。天津地区棕榈油现货价约10080元/吨，华东现货基差P01+217元/吨，华南基差P01+397元/吨，整体交投一般，下游按需采购为主。天津地区一级豆油现货价格9160元/吨，较前日上涨约40元/吨；现货基差报Y01+62元/吨，基差小幅走强，现货涨幅大于期货。江苏张家港一级豆油一口价9270元/吨，基差Y01+172元/吨。全国一级豆油现货均价约9248元/吨，较前日上涨33元/吨，较期货盘面升水约150元/吨，期现价差处于中性偏高水平。江苏地区四级菜油现货价格10920元/吨，较前日上涨40元/吨；现货基差报OI11+531元/吨，基差高位收敛。华东地区菜油现货价10930元/吨，基差OI11+541元/吨；全国一级菜籽油现货均价约10728元/吨，贸易商出货意愿增强，下游追涨采购转淡，成交清淡。

【估值利润】国内贸易商进口利润一般，需求疲软长期限制棕榈油买船。产地报价下调后，贸易商以逢低刚需采购为主，但远月天气升水为远期价格提供较高估值。

【供需库存】国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，油脂消费淡季持续，短期缺乏明确提振。三季度棕榈油到港增加，同时大豆、菜籽及菜油到港预计也较为充足，国内预计延续供应宽松格局。国际市场来看，Pro Farmer巡查显示，印第安纳州、内布拉斯加州大豆结荚数低于去年及三年均值，大豆单产担忧持续发酵；同时，中东及俄乌局势带来的物流扰动预期，对市场做多情绪形成支撑。品种方面，菜油国内库存偏低、加拿大菜籽成本上升及俄罗斯转基因菜籽审查等预期支撑，短期供给偏紧；豆油受美豆天气和减产预期提振，但国内大豆到港、压榨量较高，库存压力仍限制涨幅；棕榈油现实压力依然存在，但远端产量下降预期较强，支撑远月价格。

【市场信息】1.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1—31日棕榈油出口量为1335281吨，较上月同期出口的1428275吨减少6.51%。

2.据外媒报道，美国环境保护署（EPA）公布了针对34家炼油厂提交的34份小型炼油厂豁免申请的裁决决定。这些申请旨在寻求免除其2025合规年度可再生燃料标准义务。在综合考虑所有法定因素及炼油厂提交的信息后，EPA决定对18份申请予以完全豁免（100%），对11份申请予以部分豁免（50%），驳回3份申请，并认定2份申请不符合资格。涉及2025年合规年度共计17.6亿个可再生燃料信用额，这是自2017年以来规模最大的生物燃料强制要求豁免额度。这一数额几乎是该机构最初预计豁免量的两倍。EPA公布，将2025合规年度可再生燃料标准（RFS）的合规报告提交截止时间从原本的2026年9月1日延后至2026年10月1日。

3.船运调查机构ITS数据显示，马来西亚8月1—31日棕榈油出口量为1364494吨，较上月同期出口的1602475吨减少14.9%。

【南华观点】近期油脂维持偏强震荡，厄尔尼诺预期下盘面仍有向上空间，价格重心逐渐提升。