新华社8月3日消息，日本财务大臣片山皋月3日发表声明称，日本已于美东时间7月31日与美国联合干预外汇市场，且不排除根据市场情况追加干预措施。

　　日美为何联手干预外汇市场？日元后市走势如何？对人民币汇率有影响吗？快来跟中证君一起看一下吧！

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　　日美联合干预外汇市场具体情况如何？

　　声明称，此次联合干预依据2025年9月发表的日美财长联合声明，旨在应对近期日元汇率剧烈波动与混乱走势。日本将继续与美国保持密切沟通，如有必要“将毫不犹豫进一步采取协调干预措施”。

　　据央视新闻报道，根据日本央行的最新货币市场数据推算，日本央行在7月30日和31日的外汇干预中，很可能分别动用了530亿美元和340亿美元，总共870亿美元、相当于11万亿日元的资金来买入日元，以支撑日元汇率。

　　对此，中国首席经济学家论坛成员庞溟分析，日美选择在7月末联合干预外汇市场，本质上是对日元持续超跌及单边投机情绪失控的纠偏。

　　“日元持续超跌已严重扭曲市场预期，日元大幅走弱导致输入性通胀高企，严重侵蚀日本国内居民购买力与中小企业利润，并引发金融市场波动加剧；美国罕见参与联合干预，则意在通过跨国政策协同放大信号效应，向市场释放强烈警告，打破单一非美货币贬值对全球外汇秩序的扰动。”庞溟表示。

　　东方金诚研究发展部分析师徐嘉琦表示，日本干预汇市，主要原因是日元贬值速度已经超出了政策容忍范围，7月下旬美元兑日元突破163，创1996年以来新低。

　　“美国的参与主要出于金融稳定考量，日本是美国国债的重要海外持有者，如果日本为了支撑日元而大规模出售美债换取美元，再卖美元买日元，可能推高美债收益率，增加美国财政融资压力。”徐嘉琦表示，同时，日元长期低利率使其成为全球套息交易的重要融资货币，如果日元出现失控式贬值或急剧反弹，可能触发全球资产价格波动。

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　　干预效果如何？

　　作为本次干预的短线效果，日元汇率从7月28日最低时的1美元兑163.93日元，到周一早盘时段曾触及1美元兑155.25日元。

　　庞溟表示，从作用来看，此类联合干预具有较强的短期震慑力，能够打破市场单边做空预期，引发投机盘集中回补，为日元争取喘息窗口。但其宏观效应存在边际递减规律，若缺乏货币政策基本面的根本转向，日本央行仍不采取加息政策立场，则日美息差难以缩窄、日元走弱趋势难以逆转，干预效果应更多偏向降低波动，趋势扭转较难。

　　“干预发生在7月30日夜，美国通胀与GDP数据发表之后，日本当局或认为美联储未实施加息、经济通胀偏弱，今后或进入弱美元的趋势，在此背景下顺势而为地去实施‘卖出美元、买入日元’的外汇干预能取得更好的干预效果。”中金公司研报分析。

　　徐嘉琦表示，相比日本单独干预，日美联合行动释放的信号更强，意味着主要经济体对汇率无序波动存在共同担忧。但这种效果更多体现在两个方面：一是压制短期投机，二是为政策调整争取时间。“它并不等于日元已经进入长期升值通道。外汇干预可以改变交易节奏，但很难单独改变汇率趋势。”徐嘉琦说。

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　　未来日元走势如何？

　　短暂走强之后，8月4日上午，日元自高位再度回落。数据显示，截至北京时间15:30，1美元兑157.65日元。

　　今年以来，日元汇率从年初的1美元兑156.54日元，最低跌至1美元兑163.93日元。

　　“日元汇率将从前期的单边急跌转为高弹性、宽幅震荡格局，短期内虽因官方干预及威慑，有望阶段性企稳支撑，但中长期走出贬值路径仍面临多重结构性约束。”庞溟表示。

　　具体而言，庞溟分析，日本央行能否在通胀达标后进一步推进货币政策正常化（如加息与缩表节奏），日美货币政策分化的收敛程度，是决定日元内在价值的关键；美国宏观经济数据及美联储降息预期，美债收益率走势直接决定美元指数强弱，也进一步影响日元走势。此外，地缘政治风险与全球避险情绪的演变，作为传统避险货币，全球风险偏好波动将对日元跨境资金流向产生直接扰动。

　　“短期看，日元有望在政策支撑下维持阶段性企稳，但更可能呈现高波动拉锯。日元反弹能否持续，还要看基本面是否配合。”徐嘉琦表示，目前美日利差仍然较大，日本央行虽然释放了进一步正常化的信号，但加息节奏依然谨慎；同时能源进口成本、财政扩张预期等因素也会削弱日元的基本面支撑。日元汇率真正形成持续反弹，还需要看到美债收益率回落、美日利差收窄，以及日本央行释放更明确的加息信号。

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　　对人民币汇率有何影响？

　　专家表示，日元在美元指数中的权重为13.6%。日、美两国联手干预外汇市场，短期内在大幅推高日元汇价的过程中，会压低美元指数，进而间接推升人民币对美元汇价，但总体上对人民币汇率影响较为有限。

　　东方金诚首席宏观分析师王青分析，后期人民币汇率将主要取决于下半年我国出口走势，以及美联储货币政策调整等因素对美元指数带来的影响。下半年人民币大体上会恢复与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，再现上半年持续较快升值的可能性较小，会更多处于双向波动状态，预计核心波动区间在6.7元至7.0元之间。总体上看，全年人民币汇率走势有可能“先升后稳”。