7月28日，A股低开低走，上证综指跌1.16%，深证成指跌4.52%，创业板指跌7.35%，沪深市场全天成交2.04万亿元，与前一交易日持平。板块方面，白酒、教育、汽车、农产品、软件开发等板块收涨，半导体、元件、通信设备、小金属等前期热点板块跌幅居前。

　　市场下跌，避险需求提升，期权市场成交量、持仓量均大幅增加。当日，沪深两市及中金所期权总成交923.84万张，较前一交易日增加31.55%；总持仓1028.41万张，较前一交易日增加14.49%。

　　上证50ETF期权成交量增加25.35%，持仓量增加11.26%，分别至80.06万张、142.46万张。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持9.62万张。其中，认购增持6.01万张，认沽增持3.61万张。认购、认沽均在浅虚值部位大幅增持，但认购增持力度更大，预计上证50指数短期上行阻力增大。

　　沪深300期权成交量、持仓量也明显增加。成交方面，上交所沪深300ETF期权增加67.34%，深交所沪深300ETF期权增加84.35%，中金所沪深300股指期权增加42.73%。持仓方面，上交所沪深300ETF期权增加15.14%，深交所沪深300ETF期权增加29.12%，中金所沪深300股指期权增加7.58%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，8月合约总计增持10.60万张。其中，认购增持7.21万张，认沽增持3.39万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，但认购增持力度更大，认沽增持重心下移，预计市场短期偏空震荡。

　　科创50ETF期权成交量、持仓量分别增加54.18万张、30.98万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，8月合约总计增持19.16万张。其中，认购增持13.70万张，认沽增持5.46万张。认购在虚值部位增持力度更大，且增持价位宽泛，预期市场短期偏空震荡。

　　指数低开低走，期权隐含波动率走高。截至7月28日收盘，上证50ETF当月合约平值期权隐含波动率为17.76%，上证50ETF30日历史波动率为25.52%。隐含波动率与历史波动率差值收窄。

　　整体上，对冲需求提升，期权市场成交量、持仓量均明显增加，隐含波动率小幅走高。此外，认购在浅虚值部位增持力度更大，预计市场短期上行压力加大，投资者可关注上证50或沪深300指数认沽策略。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0012925）