本周，A股迎来大幅调整。

　　其中，上证指数累计跌5.81%，深证成指累计跌8.9%，创业板指累计跌10.78%。

　　值得注意的是，7月以来，A股科技板块已持续调整近三周。6月涨幅显著的科技标的，7月以来回撤幅度普遍在20%至40%。

　　与此同时，美盘大型科技股普跌。截至当地时间7月17日收盘，SpaceX跌超5%，英伟达、Meta、特斯拉、谷歌跌超2%。费城半导体指数收跌1.63%，较6月22日创下的历史高点下跌20.2%。

　　消息面上，市场心存疑虑：各个超大规模云厂商投入巨额资本开支，能否兑现匹配的收益回报？而这些投资资金大多来自银行与私人信贷机构的高杠杆贷款。

　　此外，美债收益率持续走高。这被市场人士认为是全球股市集体遭遇抛售的核心诱因。

　　 A股调整何时休？资金面是判断调整是否结束的核心变量之一，目前一个重要的信号开始显现：宽基ETF开始增持。

　　今年4月、5月、6月，宽基ETF曾连续出现较大规模流出，分别净流出2136亿元、2874亿元和1823亿元。

　　然而，高盛的“国家队”ETF资金流动追踪指标显示，7月13日—16日资金净流入额达290亿元，这一金额为2025年4月以来最大的4个交易日累计规模。此外，7月17日宽基ETF持续放量。截至昨日收盘，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏科创50ETF全天成交额均超百亿元，分别达到154.27亿元、146.49亿元及142.87亿元。值得注意的是，昨日易方达创业板ETF、华夏科创50ETF成交额均刷新了2024年“9.24”行情以来的最高纪录。此前，易方达创业板ETF在2025年8月28日创下的最高纪录为127.14亿元，华夏科创50ETF在2026年1月16日创下的最高纪录为137.21亿元。

　　据悉，宽基ETF往往承接中长期资金和稳定资金，一旦持续流入，容易形成市场底部区域的重要支撑。尤其是在指数快速回撤、风险偏好下降阶段，ETF资金的逆势增持，往往比单一主题资金的脉冲更能稳定市场预期。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙称，从中长期来看，本轮行情大概率依然会延续，但是结构分化、波动加大是必然要面对的特征。