行情表现

数据来源：同花顺iFinD

日内消息
　　1、期货午评：贵金属全线走弱！沪银暴跌近4% 失守14000元关口
　　早盘收盘，国内期货主力合约有涨有跌。沪银、钯跌近4%，铂跌超3%，聚氯乙烯、聚氯乙烯月均价跌近3%，纯碱、玻璃、红枣、烧碱、棉花、多晶硅跌超2%。涨幅方面，集运欧线、沪铅涨超2%，碳酸锂涨近2%，液化石油气、低硫燃料油、沥青涨超1%。

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【行业要闻】 美军称对伊朗实施新一轮大规模打击 当地时间16日晚，美国中央司令部发文称，美东时间16日21时40分，美国中央司令部完成了针对伊朗的最新一轮大规模打击行动。声明称，美军动用战斗机、无人机(885564)和军舰，发射精确制导武器，打击了数十个伊朗军事目标，包括海岸监视与防空阵地、军事后勤基础设施以及海上作战能力相关设施。声明称，目前，超过5万名美军在中东地区执行任务。(央视新闻) 卡塔尔首都多哈再次传出爆炸声 当地时间7月17日，有目击者称，卡塔尔首都多哈再次传出爆炸声，卡塔尔政府今天第二次向用户手机发送空袭警报。卡塔尔国防部表示，已拦截多起空中袭击。此外，据巴林内政部消息，该国也响起当天第二轮防空警报。(央视新闻) 低库存致华东电解铜现货偏紧升水高 受低库存压制，华东地区可流通电解铜现货持续偏紧，低价货源难寻。好铜早盘报盘升水400元/吨-升水430元/吨，成交部分后货源稀缺，平水铜基本报盘升水380元/吨-升水400元/吨，注册湿法铜暂无，非注册报盘升水240元/吨-升水260元/吨。(SMM) 原料供给偏紧 黄铜棒生产持续承压 本周SMM黄铜棒企业周度开工率49.61%，环比小幅回落0.35个百分点，行业生产维持低位运行格局。当前再生黄铜原料供应紧张局面持续难以缓解，原料采购成本居高不下，企业补库意愿持续偏弱，样本企业原料库存天数维持3.7天，原料周转紧张持续约束企业生产弹性，本周黄铜棒产量环比小幅走低。(上海有色网) 美国银行：黄金跌势远未结束 恐跌向3315美元 美东时间周四，美国银行(BAC)的技术策略师警告称，黄金今年以来的回调可能仍有较大幅度空间，其走势可能将与1980年和2011年金价大幅上涨后出现的毁灭性熊市相似。他们提出了一项分阶段买入策略，建议只有当黄金价格跌至3450至3250美元区间时才完成全部配置。美银分析师在技术研究报告中指出，当前金价已经汇聚了一系列看跌信号，持续下跌的风险越来越大：死亡交叉形态、净多头持仓水平偏高、出现警示性的顶部蜡烛线、TD序列耗尽信号，以及最近高点处RSI指标达到90——这一水平与1980年和2011年的金价顶部一致。(财联社) 【行情跟踪】 沪银暴跌超3% 7月17日，沪银主连合约下跌3.83%，市场空头情绪集中释放，盘面呈现显著下挫态势。 对于行情大幅波动的原因，市场分析认为，第一，美联储加息预期急剧升温，持有白银的机会成本大幅飙升，这是压制银价的最核心因素。白银作为无息资产，其定价对利率变动高度敏感。最新数据显示，美国通胀虽有小幅降温迹象，但就业与消费数据保持韧性，市场已彻底放弃年内降息的幻想，转而全面计价加息前景。据CME FedWatch模型数据显示，截至7月16日，海外市场预计美联储在12月累计加息的概率已飙升至接近86%，全年降息预期完全逆转。与此同时，10年期美债实际收益率持续站稳4.6%上方，这直接导致机构资金的风险偏好发生根本性转移。 第二，中东地缘冲突引发了反向压制效应，白银的避险属性在此次事件中完全失效，形成了“冲突涨油价、跌白银”的反常行情。近期，美伊局势持续升级，据消息人士透露，伊朗已要求也门胡塞武装做好准备，若美国袭击伊朗电力基础设施，则关闭曼德海峡。这一威胁直接指向全球能源运输的咽喉要道，推动国际原油价格大幅走高。然而，油价上涨并未如传统逻辑般利好贵金属，反而重新点燃了市场对未来通胀加剧的担忧。能源成本上升将推高整体物价水平，这进一步强化了市场对美联储将维持紧缩政策甚至重启加息的预期。在此背景下，全球资本在避险选择上，优先涌入美元和美债，而非白银。 第三，宏观情绪退潮叠加海外权益类资产波动，触发了多头的集中获利了结行为。此前，银价在供需缺口和工业需求的叙事逻辑下积累了较大涨幅，但近期宏观环境发生剧变。除了利率预期的转向，韩股、美股科技股等海外权益类资产波动进一步放大，全球金融市场的风险偏好趋于谨慎。在此背景下，前期押注白银上涨的多头资金开始大规模平仓离场，形成了技术性踩踏。从盘面表现看，沪银主力合约在跌破关键支撑位后，触发了更多的程序化卖盘和止损单，加剧了行情的下跌速度与幅度。尽管世界白银协会的数据显示全球白银市场已连续六年供不应求，且光伏等工业需求依然存在，但在当前由宏观预期主导的交易逻辑中，供需基本面的利好被市场暂时忽略，价格更多地反映了对未来利率路径和资金流向的悲观预期。 对于行情的后续展望，中信期货认为，沪银短期技术面已出现破位下行信号，核心驱动已从避险溢价转向利率预期。由于实际利率与白银价格呈高度负相关，在通胀回落而名义利率持稳的背景下，白银的持有成本持续上移，预计价格将向下测试前期震荡区间的下沿支撑。操作上，建议短线维持偏空思路，并密切关注美联储官员后续讲话对利率路径的指引。
　　2、现货白银失守55美元/盎司
　　现货白银失守55美元/盎司，日内跌0.92%，创年内新低。

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品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　7月17日上海白银现货价格报价13417.00元/千克，相较于期货主力价格（13522.00元/千克）贴水105.0元/千克。

机构观点
　　南华期货：贵金属双双下挫，伦敦金跌破4000关口维持弱势
　　

　　【期货盘面】周四贵金属双双明显下挫，伦敦金跌破4000关口，伦敦银刷新前低，技术层面弱势不改，周边美股偏弱，科技股领跌，1Y美债收益率走高，10Y美债实际利率升至2.35%，美指上涨。最终COMEX黄金2608合约收报3979.9美元/盎司，-1.77%；COMEX白银2609合约收报55.765美元/盎司，-2.9%。

　　【市场信息】1、数据方面，美国6月零售销售环比增0.2%，低于预期0.3%，增幅较5月明显收窄，汽油支出下滑拖累数据，消费走弱一定程度利多贵金属；但当周初请失业金降至20.8万人，创阶段新低，显示就业市场韧性较强，增强美联储加息预期，对金价形成压制。2、地缘方面，美军连续第五晚空袭伊朗，霍尔木兹海峡航运骤降至战前一成，16日仅13艘商船通过。白宫称伊朗仍在与美对话、希望最终达成协议。伊朗则重申与海湾邻国无敌对关系，警告霍尔木兹是“红线”，若美国攻击其关键基础设施，将对整个海湾地区基础设施实施报复，并授意胡塞武装在美袭击伊电力网络时封锁曼德海峡。3、投资需求方面，全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓维持在1001.878吨；全球最大白银ETF-iShares白银持仓增加36.55吨至14993.83吨。4、美联储货币政策预期方面，CME美联储观察显示，美联储7月维持利率不变概率88.8%，加息概率11.2%；9月较当前维持利率不变概率48.8%，加息概率51.2%；10月较当前维持利率不变概率39%，加息概率61%。5、今日美国数据方面主要关注晚间美密歇根大学消费者信心指数，事件方面关注09:00美国总统特朗普发表全国讲话。

　　【南华观点】1，贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间预计有限。当前加息预期交易已较为拥挤，即市场已完全定价美联储9-10月加息一次，于明年3-4月份大概率再加息一次，若7-8月美国通胀确认见顶回落、AI投资热潮降温（二季度财报）或劳动力市场边际走弱，美联储或于下半年暂停加息甚至不排除重启宽松可能，届时金银或迎来修复性上涨。基准情景下，我们预计美联储年内降息概率仍偏低，这也或将制约下半年贵金属反弹高度；但2027年二季度美联储仍有望重启降息窗口，主因2026年3月高基数效应将显著压低同比读数，叠加AI经济热度或边际降温。若沃什于2027年推进缩表，降息也将与缩表形成政策对冲。中期风险在于AI经济超预期带来的美经济就业韧性和核心通胀压力上升。

　　2，月度角度看，接下来重点7月30日美联储FOMC会议，美股二季度财报，8月份就业和CPI数据以及8月底全球央行年会，是否对年内鹰派加息预期进行修复，短期风险在于美伊冲突重新升温引发油价上行忧虑，并反向推升通胀和加息预期的风险。短期看，技术面上伦敦金仍持续受制于20日均线及下降压力线下方，反映空头占优，昨日跌破4000，短线支撑位下移至前低3940，然后3900，阻力4000；白银走势弱于黄金，短线支撑55-55.5区域，如跌破可能进一步指向50，阻力在5日均线57，然后20日均线60附近。

　　【风险提示】风险上警惕中东局势反复、美联储加息预期升温以及流动性风险等。