编辑日期：2026/6/30

　　伊朗外交部发言人巴加埃表示，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划。伊朗专家代表团将前往多哈跟进《伊斯兰堡谅解备忘录》执行情况，但这一访问与美方代表团对卡塔尔访问无关。美国总统特朗普坚称，会谈将于6月30日在卡塔尔多哈举行。

　　1.韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，未来将在AI相关领域总计投入超过4755万亿韩元，规模达韩国史上最大量级。

　　2.三星电子、SK海力士和美光科技遭到美国部分消费者起诉，被指涉嫌操纵存储芯片价格。原告指控称，这三家公司生产了全球绝大多数DRAM芯片，并从2022年开始串通控制供应和价格，推动DRAM价格在过去四年中上涨约700%。目前，该诉讼规模仍相对有限，但如果法院认可原告主张并正式批准其作为集体诉讼，案件规模可能进一步扩大。

　　3.全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价，年内已呈现多批次阶梯式调价特征。不少厂商称当前在手订单饱满，产能能见度显著提升。分析指出，本轮涨价的核心动力，源于晶圆代工和原材料涨价带来的成本压力，与AI数据中心建设带来的功率芯片需求激增形成共振。市场份额将向具备IDM全链条能力或与上游深度绑定、且涉足高景气赛道的头部芯片企业集中。

　　北京时间9:30，中国6月官方制造业/非制造业/综合PMI数据公布。

　　科技主线表现坚挺

　　周一A股市场震荡攀升，上证指数收涨1.16%，创业板指上涨0.54%，市场成交额维持在3.54（前值为3.58）万亿元。从行业来看，医药、农林牧渔板块走强，建材、通信行业跌幅居前。股指期货多数收涨，IM表现偏弱。

　　产业层面，全球近20家模拟及功率半导体企业即将于7月1日启动新一轮涨价，半导体需求能见度较高。同时，韩国政府联手三星电子、SK集团两大半导体巨头，公布以半导体、物理AI、AI数据中心为核心的“三大超级项目”，虽然昨夜三家巨头被起诉涉嫌操纵存储芯片价格，但隔夜市场芯片股再度拉升。

　　整体来看，受6月末基金风格漂移调仓、AI链部分资金轮动等因素影响，市场风格有所平衡，但盈利能见度高的科技主线表现依旧坚挺，关注中报季业绩表现。

　　隔夜逆回购未公布定价，债市情绪偏乐观

　　昨日债市走势偏强。宏观方面，经济数据较为平淡，整体分化延续。流动性方面，央行昨日在公开市场净回笼，但隔夜逆回购落地，虽然央行未公布利率定价，但市场预期较为乐观，资金成本全线走低，跨季资金表现平稳。整体来看，经济基本面仍表现一般，债市继续受资金面主导，市场预期相对乐观，短端上方空间或有所打开，从估值角度来看超长端仍相对占优。

　　贵金属

　　投资需求降温继续压制贵金属估值

　　黄金/白银：宏观面，美国国家经济委员会主任凯文·哈塞特公开表示，周四的就业报告有望显示“又一个强劲的数字”。市场加息预期，以及金银投资需求降温，暂不具备趋势性转向的条件或信号，金银估值上方依旧面临较强压力。中观面，2026年国内外光伏装机需求大幅下降，2季度以来国内光伏浆料贱金属化将逐渐落地，白银工业需求显著下滑。微观面，技术面超跌反弹但趋势动能不足。预计本周贵金属价格震荡运行，未来金银比中枢有望逐步上移。本周关注全球央行年会以及美国经济、就业数据。

　　风险提示：美联储加息预期降温。

　　沪铜

　　供给紧缺格局不改，关注美国关税预期

　　市场对美联储加息预期升温一事的定价边际下降，而电解铜供给趋紧格局并未得到改善，传统需求虽季节性走弱，现货成交保持积极，且矿端供给存在瓶颈，进口加工费跌幅扩大，基本面对铜价驱动偏利多，关注美国关税预期落地情况。

　　短期中东铝锭流出压力仍存

　　昨日铝价早盘表现偏强，夜盘出现回落。氧化铝继续震荡运行。宏观方面，中东局势仍有反复，但整体预期向好，海外流动性收紧预期持续，美元指数仍维持在偏高水平。电解铝方面，海峡通行仍有反复，现货紧缺担忧明显缓解，LME现货升水回落至平水附近，但LME库存继续下降，中长期供需偏紧格局未变。国内方面，受中东地区直接影响较为有限，库存仍在去化。氧化铝方面，几内亚政策仍未有进展，市场多空分歧较大，过剩格局不变，成本支撑仍存，关注海运费变动，而方向性驱动仍需等待。

　　沪镍

　　市场等待印尼政策进展

　　宏观面，美伊谈判反复，伊方未来几天没有与美方开展任何谈判的计划，但地缘政治影响在持续减弱。基本面，印尼镍矿配额增加预期带动镍价震荡下探。根据我们前期对印尼镍矿配额的情景分析，后续镍矿配额补充至3.1亿湿吨左右是相对中性的情景，镍供需平衡有望维持偏紧平衡；但若印尼配额增加至3.5亿湿吨及以上，镍过剩格局将进一步强化。综合来看，短期镍价或随宏观情绪震荡，关注印尼政策实际进展。

　　碳酸锂

　　枧下窝矿取得安全生产许可证

　　市场消息称，宜春时代获得安全生产许可证，枧下窝矿即将复产，且调研显示矿口处已有作业车辆进出，复工时间快于预期，供给放量势必冲击市场情绪，锂价波动放大，但从现实基本面来看，7月下游排产依然延续积极增速，碳酸锂仓单及库存同步下降，短期维持供需趋紧格局，关注枧下窝矿后续设备调试及正式生产节奏。

　　硅能源

　　政策预期仍有反复，短期震荡为主

　　工业硅方面，丰水期川滇缓慢复产、节奏弱于往年，但新疆高开工托底，整体供给仍环比增多。需求端仅多晶硅复产提供阶段性托底，有机硅检修叠加自律控产压制采购，铝合金维持疲弱。上半年高位库存未见明显去化，丰水期货源持续释放下累库预期难消，基本面支撑偏弱，供应宽松基调不变，后续重点关注大厂检修消息。

　　多晶硅方面，能耗政策消息未进一步推进，盘面基本回收前日涨幅，情绪扰动消退。丰水期推动硅料与硅片排产同步提升，供需基本平衡；硅料厂库虽环比下降，但硅片原料库及期货交割库库存走高，现货实质消化有限。下游电池、组件开工仅小幅修复、整体仍偏低，难以拉动原料采购。丰水期供给增量与套保压力限制上行，政策预期仍有反复，短期震荡为主。

　　钢矿

　　炉料价格跌势放缓，钢材价格震荡概率提高

　　1、螺纹/热卷：钢材基本面变化不大，内需淡季，钢材供稳需弱、库存逐渐积累的格局较为明确。不过，高炉原料价格下行斜率有所放缓。且技术面已接近关键支撑位。预计本周螺纹、热卷期价跌势放缓，震荡概率提高。策略上，螺纹卖出10合约虚值看涨期权头寸可止盈离场。风险提示：全球经济衰退、外需显著走弱。

　　2、铁矿：国内高炉铁水产量高位续增。主流矿山发运冲量结束，但非主流矿山发运增长依旧强劲。进口矿存量高库存压力依然存在。随着铁矿期货价格逐步下探非主流边际成本线，盘面抵抗有所增强。主力合约参考价格运行区间【720，790】。策略上，继续持有09合约卖出虚值看涨期权头寸，09合约空单逢低止盈，新单仍可等待反弹抛空的机会。风险提示：海外天气、地缘局势、终端需求强弱。

　　煤焦

　　能源保供推进，但产地安监依然严格

　　焦煤：厄尔尼诺周期之内今年夏季能源保供压力增大，产业政策仍处博弈阶段，而山西煤矿虽加速复产，但坑口检查频率并未下降，产地安监局势维持高压，原煤日产处于低位，产能释放明显受阻，供给延续偏紧格局支撑煤价。

　　焦炭：终端消费进入传统淡季，钢厂盈利能力不佳，采购积极性同步放缓，而焦炭现货虽落实累计8轮涨价，焦化利润修复程度却相对有限，焦炉开工负荷同步下降，焦炭现实供需双双趋弱，价格仍将跟随成本端波动。

　　基本面驱动偏弱，而估值已偏低

　　1、纯碱：纯碱产能过剩，供应约束依赖装置检修。需求端暂无亮点。下游延续刚需采购，昨天期现轻重碱合计成交仅0.3万余吨。综上，纯碱基本面驱动向下，但绝对价格与行业盈利已偏低，预计盘面阴跌为主。策略上，维持逢反弹抛空09合约的思路，或者继续持有卖出09合约虚值看跌期权头寸。风险提示：需求超预期、国内反内卷。

　　2、浮法玻璃：浮法玻璃供需双弱、库存高位徘徊，淡季厂家出货压力仍存。若无供给端政策，玻璃行业供需再平衡依赖跌价倒逼产业出清。综上，玻璃基本面驱动向下，估值跌至低位后抵抗增强。本周09合约仍然关注下方930-940附近的支撑。策略上，盘面可逢反弹抛空09合约，或者继续持有卖出09合约虚值看跌期权头寸。风险提示：反内卷、产线技改、稳地产政策。

　　原油

　　情绪集中释放后，市场重心有望逐步回稳

　　地缘方面，6月26日和27日，美军对伊朗境内导弹设施、雷达站和防空阵地实施空袭，伊朗革命卫队对美军在波斯湾的据点进行反击，并威胁攻击美军基地。但市场对上述军事行动反应平稳，周五夜盘原油期货未出现大幅反弹，因此近期的军事冲突可能被双方用作谈判中的施压手段，而非意在扩大战争。关注下一轮6月30日在瑞士举行的技术性谈判。通行数据方面，自海峡复航以来，通航量明显回升。根据标普全球能源公司6月25日发布的报告，6月24日共有78艘船舶通过霍尔木兹海峡，创下伊朗战事爆发以来单日最高通航纪录。本月霍尔木兹海峡船舶日均通航量已恢复至冲突前水平的约57%。整体看，价格已跌至战前水平、地缘溢价或已基本出清；情绪集中释放后，市场重心有望逐步回稳。

　　甲醇

　　远期供给宽松担忧延续

　　短期震荡偏弱，中期关注供应压力兑现。港口低库存的支撑效应已逐步被市场计价，而未来供应增加的预期成为市场主要矛盾。近端现货与期货价格背离，基差高企反映现货紧张，但期货盘面已开始交易未来的宽松预期。

　　PVC

　　库存压力仍较显著

　　供给方面，电石法检修结束、乙烯法开工提升，产量提升预期有所增强。而需求端仍延续疲软，地产板块难有起色，库存压力仍较大。行业盈利情况虽表现不佳，但成本端支撑利多较为有限，价格仍延续偏弱运行。

　　橡胶

　　港口累库，关注东南亚产区割胶节奏

　　青岛港口库存延续小幅累库态势，橡胶下游进入传统消费淡季，轮胎产线开工率逐步走低，对原料采购备货积极性亦同步下降，但考虑厄尔尼诺事件对后续割胶生产及胶林养护的扰动仍存，天胶价格跌幅预计放缓。

　　棉花

　　进入区间震荡的可能性在增加，关注价格能否有效跌破前低

　　宏观面，市场受美伊和解、外围商品普跌影响。基本面看，市场处于传统纺织淡季，企业产销继续走弱；新棉生产形势总体稳定共同形成压制。外棉在原油回落、美元走强，加之美棉区旱情持续缓解，苗情较好，以及美棉签约减少等因素共振下，也持续回撤，形成区间震荡之势。微观面看，价格处于下行通道，但近1、2交易日表现双下影线、暂未继续向下突破，棉价可能正在企稳。整体而言，后续进入区间震荡的可能性在增加，且在年度偏紧的长期格局下，暂不建议追空。

　　天气减产担忧叠加生柴扰动，油脂仍有支撑

　　昨日油脂板块早盘表现偏强，夜盘震荡运行。基本面方面，马棕高频数据显示，出口及产量均环比增长。SGS高频数据显示6月1-25日出口量较上月增长55.91%。但旺产季预期下，库存压力仍存。而从中长期来看，生物柴油需求及天气减产的预期均难以证伪，对价格下方形成提振，继续关注明日印尼政策落地细节。

　　白糖

　　弱现实、强预期，白糖价格震荡运行

　　国际原油价格回落，削弱能源替代逻辑。国内白糖供应充裕、去库压力相对偏高，也继续压制盘面。不过，巴西白糖产量下降程度仍待验证。天气对远月预期也存在支撑作用，包括欧洲炎热天气对甜菜作物造成压力，以及印度季风降雨不足可能限制其新榨季产量。综上，弱现实、强预期，维持白糖价格走势偏震荡的判断。策略上，持有卖出09合约虚值看涨期权头寸。

　　本文非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。兴业期货不因任何订阅或接收本报告的行为而视其为兴业期货的客户。上述信息均来源于公开资料，兴业期货对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，我们已力求内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与兴业期货和作者无关。上述内容版权仅为兴业期货所有，未经书面授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为兴业期货，且不得进行有悖原意的引用、删节和修改。如本文涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本文的任何内容据以作为兴业期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，兴业期货不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。

　　市场有风险，投资需谨慎！