【盘面回顾】宏观悲观情绪缓解但油价仍偏弱，油脂市场反弹驱动不足。

　　【供需分析】国际方面，据外媒报道，印尼为B50生物柴油计划设定三个月过渡期。印尼能源部表示，已出台规定于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，销售的柴油必须包含50%的棕榈油基柴油。

　　新法规包含三个月的过渡期以供燃料零售商清理B40库存，但在此期间仅允许掺混B50，不允许新增B40掺混。国有能源公司Pertamina承诺在两个月内清理，较小燃料零售商为三个月。印尼为该政策提供补贴，利用棕榈油出口征税收入来弥补常规柴油与棕榈油基柴油之间的价差。马来高频数据显示6月增产与出口增加趋势未改，预计6月马棕维持累库趋势。由于东马产量不佳，MPOA数据增产幅度不及SPPOMA。当下厄尔尼诺预期较强，叠加印尼后市B50政策，产地供应紧张预期依然有望提振未来棕油价格。美豆油受到美国国内保守派希望特朗普取消新的生物燃料政策影响近期走势偏弱。

　　国内三大油脂库存依然处于同期较高水平，下游成交偏弱，二季度为油脂消费淡季，短期缺乏节日提振。三季度棕榈油到港预计增加，同时大豆与菜籽菜油到港预计也较为充足，国内预计延续供应宽松格。当前国际油脂市场需求也处于偏弱阶段，影响我国豆油出口，叠加原料到港高峰即将到来，供强需弱依旧是主旋律，依靠外盘驱动。

　　【南华观点】短期油脂与能源联动性下降，油脂走势更多回归自身基本面。受制于宏观情绪仍未完全企稳，叠加国内外供应充足，油脂短期区间底部偏弱震荡，中长期来看厄尔尼诺预期下供需趋紧格局不变，三季度价格或有向上机会。

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