黑色早评|2026年6月26日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运小幅上升，主要是非主流发运有所增加，澳洲及巴西发运均有部分回落。同期，国内港口铁矿到货量仍延续小幅下降，但因压港部分释放，叠加疏港有所回落，本周港口铁矿库存仍延续增长。国内矿方面，近期国内铁精粉产量继续小幅回升，铁精粉库存也有所增加。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量环比略有下降。但昨日钢联高炉开工率小幅回升，日均铁水略增0.71万吨至242.95万吨，但同期钢厂盈利率继续下降至51.08%。近期钢厂铁矿库存仍延续增长，虽然进口矿日耗也有小幅增加，但钢厂进口矿库销比微增。当前钢厂对铁矿维持按需补库节奏，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示当前海外需求仍明显强于国内。

　　综合而言，近期铁矿市场供需双增，但库存延续上升，随着原油及海运费价格走弱，尽管市场有传BHP可能面临罢工，短期矿价走势仍延续弱势震荡。

　　1.Mysteel：本期114家钢厂进口烧结粉矿库存小幅累库。分区域来看，河北唐山、山东、南方地区个别钢厂购买现货和海漂发货较多，进口烧结粉矿库存小幅增加:其余地区钢厂烧结粉矿库存小幅波动。日耗方面，本期114家钢厂进口烧结粉矿日耗小幅增加，其中沿江地区个别钢厂提高烧结矿入炉比例，进口烧结粉日耗小幅增量;其他地区钢厂进口烧结粉矿日耗小幅波动。

　　2.Mysteel：本期净新增2座高炉复产，1座高炉检修;高炉复产发生在华东、华北地区，为大修结束后常规复产;检修的高炉发生在华东地区，按计划进行三周左右的中修;同时由于下游销售压力加大，华东部分钢厂开始降负荷生产，铁水产量有所下滑;除此之外，随着成材价格持续走低、燃料价格走强，钢厂亏损范围扩大。

　　3.巴西铁矿石生产商Lion Mining计划向中国发运首批铁矿石。该批铁矿石产自公司位于皮奥伊州的Piripiri铁矿，首船计划装运约11万吨铁矿石。

　　4.6月22日，印度国有矿业企业NMDC投资75.5亿卢比(约合8000万美元)扩建Donimalai铁矿项目，计划将该矿区铁矿石产能提升8.8%至1700万吨/年。该项目为NMDC在卡纳塔克邦(Karnataka)历史上规模最大的年度投资项目，投资额较上年增长25%。近年来，NMDC持续推进扩产计划，2025-26财年(2025年4月1日至2026年3月31日)铁矿石产量已超过5300万吨。公司此前提出到2030年实现1亿吨/年铁矿石产能目标，并将2026-27财年(2026年4月1日至2027年3月31日)产量目标设定为6000万吨。

　　5.25日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交87.1万吨，环比下跌21.74%；本周平均每日成交93.9万吨，环比上涨14.37%；本月平均每日成交75.8万吨，环比上涨2.57%。远期现货：远期现货累计成交84.0万吨(6笔)，环比下跌18.05%，(其中矿山成交量为43万吨)；本周平均每日成交71.0万吨，环比下跌20.31%；本月平均每日成交77.6万吨，环比下跌17.09%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，停产煤矿产能1.5亿吨左右，检查完成之后逐步复产，当前仍有0.48亿吨产能未复产，复产进度较慢，整体供需仍偏紧，而近期沁源县政府发文推动复产，并且国家能源集团开始全力保供稳产增产，后市随着煤矿逐步复产，可能继续加速煤矿复产进度，终端钢材需求逐步进入淡季，焦煤或将经历一个供增需减的过程，价格大概率会再次跌回1050-1350的区间。焦煤盘面基本还是蒙煤定价，目前蒙煤供给充足，口岸库存处于高位，焦煤盘面上涨之后套保获利空间较大，并且焦煤一直存在科技仓单的问题，接货意愿不足，每个月交割基本都是大幅跌水200-500元/吨，焦煤供给紧张局面缓和之后建议逢高空。远月01合约接近1500元/吨，可能明显高估，向下空间可能更大。山西安检仍较严格，本周焦煤产量仍有小幅下降，焦煤产量处于低位时，建议谨慎操作。

　　观点：偏空。风险：焦煤产量持续处于低位。

　　1.Mysteel煤焦：25日临汾安泽市场炼焦煤价格涨10元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税2050元/吨。

　　 Mysteel煤焦：25日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍价1410元/吨，实际成交价1430元/吨，较上期17日成交价降40元/吨。

　　2.中国煤炭资源网冶金部6月25日重点关注：焦炭市场偏强运行，西北区域物流仍未改善，钢厂到货整体表现暂未明显改善。供应端焦化除检修以及结构性缺煤影响生产，其余焦化利润尚可开工稳定，随着八轮落地，惜售资源积极出货为主。短期虽然焦煤流拍率上升，但成本支撑仍相对坚挺，后期关注焦炭自身矛盾改善以及山西区域煤矿复产情况，以及钢材需求压力对铁水的压力影响。短期焦炭仍延续偏强格局为主。焦煤方面，山西地区各项检查频繁且严格，多数煤矿产量较前期不同程度下滑，且个别煤矿有因供应扰动频繁借机检修、换面或暂时停产的现象，产地整体供应依然受限。经前期采买补库后，下游焦企补库紧迫性已有所缓解，且面对高价原料，多数焦钢企业心态谨慎，市场成交趋于刚需采买，市场交投氛围有所降温，近几日线上竞拍流拍明显增多，个别高价，尤其配焦煤成交有所下滑，不过基于目前产地供应仍紧，且煤矿多有预售订单，煤价短期仍有支撑，预计偏稳震荡为主。进口蒙煤方面，盘面持续走弱，部分期现贸易商低价出货，口岸蒙5原煤价格重心继续下移，昨日部分成交降至1130元/吨，下游仍多继续观望。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗环比也下降5.4%，整体钢材供应小幅趋减。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库有所增长，总库存加速累积，且钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量227.5万吨，环比下降7.2%，水泥直供量环比下降3.14%；混凝土搅拌站发运量为117.3万方，环比减少2.36%。海外方面，美伊首轮高级别会谈结束，霍尔木兹海峡逐渐恢复通行，昨日美国5月核心PCE物价指数年率录得3.4%，符合市场预期，数据公布后，美元指数和美债利率下行，海外商品多有不同程度反弹。国内方面，周一商务部等三部门发布《利用外资固稳促优行动方案》，周二商务部等9部门又发布了关于培育壮大汽车后市场消费若干措施的通知，国内政策依然向好。进出口方面，昨日欧盟钢价小幅回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱且库存加速累积，尽管国内政策有所向好，但受原料价格波动影响，短期钢价走势延续震荡偏弱运行。

　　1.中钢协：2026年6月中旬，重点钢企粗钢日产210万吨，环比增长0.8%；钢材库存量1790万吨，环比上一旬增加103万吨，增长6.1%。

　　2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存219.52万吨，周环比减少7.85万吨。调研周期内，下游采坯节奏较缓，社库止降回增；港口方面继续以疏港为主。

　　3.6月19日，越南工贸部签署公告，对原产于中国的H型钢产品启动反倾销第二次日落复审调查。

　　4.6月25日，交通运输部等五部门印发《人工智能+交通运输行动方案》，明确到2030年实现人工智能在交通运输领域规模化创新应用的目标。

　　5.国家能源局：截至2026年5月底，我国电动汽车充电基础设施(枪)总数达到2249.7万个，同比增长44.9%。其中，公共充电设施(枪)495.1万个，同比增长25.9%。

　　6.25日全国建材成交仍弱，市场活跃度不高，低价成交也不佳，刚需、期现、投机均不多，全天整体成交量较前一日略有下降。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃市场商谈重心下移，端午节后返市，需求疲态难改，企业出货意愿强，华东、华南、华中等区域价格走跌，周内均价1108元/吨，环比上期-5.71元/吨。分区域来看，本周沙河市场整体交投一般，价格涨跌互现，部分大板在订货出货较好下价格小幅上调，部分小板价格松动，市场成交灵活；京津唐市场基本稳定，企业整体出货尚可；东北市场基本稳定，需求偏弱，下游采购积极性一般；本周正逢端午假期返市，库存压力驱动下企业意愿强烈，叠加外围低价充斥当地市场，部分企业出厂价格松动，现货低价不断增多，成交重心下移；西北市场淡稳运行，企业挂牌价格变化不大，而中下游拿货积极性一般，操作仍以刚需为主；华中市场本周价格弱势运行，中下游采买积极性不高叠加天气影响，周内多数时日产销不佳，部分企业为促进出货适当让利；西南市场本周价格窄幅震荡，为刺激出货，小部分企业提涨促销，但需求不佳下，其余企业操作谨慎，稳价出货为主；华南区域假期至今，部分企业为促进出货市场价格松动，成交重心有所下移，而中下游逢低采购，维持刚需。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势弱稳，价格底部徘徊。隆众资讯数据监测，周内纯碱产量75.05万吨，环比下降2.12万吨，跌幅2.75%。纯碱综合产能利用率78.80%，上周81.03%，环比下降2.23%。个别企业检修或减量，纯碱产量减少；周内纯碱厂家总库存173.24万吨，较周一增加0.60万吨，涨幅0.35%。较上周四增加3.22万吨，涨幅1.89%。个别地区出货放缓，库存增加。周内，纯碱企业待发订单接近10天，窄幅下降，月底接单阶段。据了解，社会库存窄幅增加，总量维持50万吨左右。供应端，近期个别企业检修及恢复，整体供应变化不大，窄幅增加。预计下周产量75+%，开工率79+%。临近月底，企业积极接单，价格延续低位水平。需求端，下游需求一般，刚需低价采购，情绪偏弱。当前，下游行业依旧压力大，企业压低原材料价格，低价成交不错。出口表现平稳，波动不大，国外运费高，价格坚挺。周内，浮法日熔量14.60万吨，环比降2000吨，光伏7.47万吨，环比降200吨。下周，浮法预期一条放水，产能700吨，光伏有减量预期。综上，短期纯碱震荡运行，弱势延续。

　　玻璃：

　　当前矛盾：华北市场整体交投一般，价格暂稳为主，低价成交为主。华东市场企稳操作，成交气氛偏淡，企业出货意愿强，但需求偏弱，中下游接盘维持刚需。华中市场今日价格弱稳运行，多数厂家价格持稳，个别企业价格松动。华南市场企业维稳操作，下游需求不及预期，采购多维持刚需。西南市场变化不大，价格多持稳运行。西北市场变化不大，整体成交一般。东北市场不温不火，价格暂稳，成交偏淡。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量继续回升，库存略有下降，仍处于高位，纯碱供给和库存压力较大，纯碱盘面新低。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于较高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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