6月11日至19日，受美伊达成谅解备忘录消息影响，全球多数股市强势上涨。尽管6月11日欧洲央行加息、6月16日日本央行加息、6月17日美联储议息会议释放“鹰”派信号，但在美伊局势出现重大转机的背景下，股市（尤其是科技板块）对紧缩信号的反应平淡。不过，6月22日（本周一）以来，全球股市剧烈波动。海外宏观流动性收紧、美股AI大模型行业可能卷入“价格战”以及韩国股市高杠杆问题令投资者担忧情绪升温。

　　具体而言，今年以来受AI上游硬件端景气度高增的提振，美股科技股、韩股表现突出，但近期二者均出现大幅波动。

　　美股方面，6月美联储议息会议后CME利率期货预计年内将加息2次，6月23日美银预计美联储今年将加息3次，叠加美元指数回升至101点以上，流动性紧缩预期升温。6月22日谷歌AI团队核心员工、DeepMind副总裁John Jumper宣布离职，并加盟主要竞争对手Anthropic，此前另一个核心员工、DeepMind工程副总裁Noam Shazeer宣布离职，并加盟OpenAI，引发投资者对谷歌在AI领域竞争力的担忧。与此同时，谷歌风投创始人比尔·马里斯关于“若谷歌将token价格降低80%，OpenAI和Anthropic的商业模式将面临崩溃”的言论，令投资者担忧AI大模型行业可能卷入“价格战”，进而影响AI商业化进程。部分投资者怀疑token降价潮如果延续，是否会向上游反噬，进而影响上游的涨价甚至倒逼上游降价。不过，也有投资者认为，下游降价（即token平权）有望进一步扩大市场需求。

　　韩股方面，6月23日KOSPI指数的大幅下挫是受杠杆管控和所得税改革的影响。随着融资贷款余额创20年新高、未成年人开户暴增10倍，韩国当局对杠杆化炒股的忧虑加剧。6月22日，韩国金融监督院院长李灿镇在新闻发布会上表示，监管机构除了加强对交易行为的监测外，还在考虑其他稳定市场的措施，以限制ETF剧烈波动可能引发的影响。6月23日上午，韩国共同民主党、进步党、社会民主党等多党派国会议员联合参与税制改革论坛，主张推动“所得税综合主义”转型，即无论资产是否出售，均以实质性净资产增值为课税依据，股票与房地产等投资资产的未实现收益亦在征税之列。6月24日，韩联社报道称，三星电子即将展开规模近90万亿韩元（约合590亿美元）的大规模股票回购，韩国股市由此反弹。

　　外围股市的剧烈波动在一定程度上影响了A股科技板块的情绪，AI领域交易拥挤度较高、基金季度末调仓、风格漂移修正也对A股市场走势产生影响。6月下旬美股进入财报披露窗口期，A股也进入中报季，建议密切关注相关数据。资金面上，深市第一大IPO华润新能源预计7月初上市，但“抽水效应”相对有限，需要重点关注长鑫科技的上市进度。预计短暂调整过后，A股市场依然会以景气度较高的科技板块为主线，除非AI领域财报数据明显不及预期。（作者单位：一德期货）