固收日报20260616：银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行

　　一、债市综述

　　公开市场方面，央行公告，6月16日开展了4495亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。7天期逆回购操作利率与上期保持不变。同花顺iFinD数据显示，今日有1530亿元7天期逆回购到期。

　　外汇方面，人民币兑美元中间价报6.8108，较上日调低20点。 注：人民币中间价由中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均得到。人民币汇率中间价是即期银行间外汇交易市场和银行挂牌汇价的最重要参考指标。

　　上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨。隔夜shibor报1.4230%，上涨0.40个基点；7天shibor报1.4880%，上涨2.70个基点；14天shibor报1.4900%，上涨2.90个基点；1月shibor报1.4150%，上涨0.60个基点；3月shibor报1.4280%，上涨0.55个基点。

　　债券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍下行，10年期“26附息国债10”收益率下行1.05BP至1.7300%，10年期“26国开05”收益率下行1.65BP至1.7860%，30年期“26超长特别国债02”收益率下行0.55BP至2.2160%。国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.22%报113.65元，10年期主力合约涨0.15%报108.975元，5年期主力合约涨0.13%报106.25元，2年期主力合约涨0.05%报102.582元。

　　截至发稿，银行间信用债市场，“二永债”收益率多数下行，5Y“26工行二级资本债03BC”收益率持平至1.8925%，3Y“26交行TLAC非资本债01BC”收益率下行2.66BP至1.7050%，2Y“22农行二级资本债02A”收益率下行1.11BP至1.5600%，1Y“24北京银行01”收益率下行0.09BP至1.5150%。

　　中证转债指数收盘涨0.51%，报513.63点，成交额为845.12亿元。欧通转债涨17.75%，本川转债涨16.57%，山玻转债涨15.03%，胜蓝转02涨12.23%，惠城转债涨11.81%；冠中转债跌6.73%，大中转债跌6.56%，华亚转债跌4.88%，金诚转债跌3.17%，声迅转债跌3.03%。

　　中金固收研报指出，二季度以来AI经济与传统经济加速分化，一方面是AI相关行业增长加快，计算机通信电子制造业增加值同比从3月的12.5%升至5月的17%，信息技术相关服务业产出保持较快增长，半导体相关贸易支撑外贸表现超预期，另一方面则是传统经济继续走弱，固定投资同比从3月的1.6%降至5月的-10.7%，消费品零售同比从3月的1.7%降至-0.6%，国内经济在一定程度上处于分化状态。面对经济内部这种分化格局，比较重要的问题是AI经济上行能否有效对冲传统经济下行？我们认为这相对比较困难，主要原因是两点，一是AI经济在总体经济占比偏低，二是AI经济对其他行业外溢效应偏弱，从产出表现也能看到，尽管二季度AI相关行业增长较高，但是工业增加值同比从3月的5.7%降至5月的4.5%，服务业生产指数从3月的5%降至5月的4.4%，总体产出处于下行之中。后续来看，传统经济下行压力可能继续显现，国内经济复苏仍需更多政策支持，考虑财政发力空间受限，我们更期待货币政策更多发力，尤其是7月以后PPI同比可能回归下行，在增长放缓而汇率偏强背景下，央行货币放松节奏可能加快。近期资金利率边际受到扰动，不过流动性充裕格局不变，我们预计下半年债券收益率有望进一步下行，继续建议投资者积极配置。

　　中信固收研报指出，近期债基和固收+基金赎回更多是理财机构在资金面趋紧、产品净值回撤和半年末临近背景下的预防性流动性管理，并非理财规模收缩带来的被动抛售，4月至6月第一周理财规模仍保持增长。大行净融出下降则主要与信贷大月、央行连续净回笼后流动性压力加大有关，银行间资金供给稳定性有所弱化。非税收入若按100%缴准处理，可能对商业银行流动性形成阶段性抽水，但从量级看影响相对有限。整体看，当前债市压力主要来自资金面扰动、机构资产端降风险和交易情绪放大，影响更偏阶段性。

　　二、每日要闻BN

　　1.【国家统计局：1—5月份社会消费品零售总额206031亿元 同比增长1.4%】国家统计局16日发布数据显示，1—5月份，社会消费品零售总额206031亿元，同比增长1.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额190022亿元，增长2.7%。5月份，社会消费品零售总额41090亿元，同比下降0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额37781亿元，增长1.1%。按消费类型分，1—5月份，商品零售额182543亿元，同比增长1.2%；餐饮收入23488亿元，增长3.1%。5月份，商品零售额36485亿元，同比下降0.7%；餐饮收入4605亿元，增长0.6%。

　　2.【国家统计局：1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)178512亿元，同比下降4.1%】国家统计局：1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)178512亿元，同比下降4.1%。其中，知识产权产品投资同比增长9.3%。

　　3.【国家统计局：1—5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%】国家统计局：1—5月份，全国房地产开发投资30356亿元，同比下降16.2%；其中，住宅投资23426亿元，下降15.6%。

　　4.【国家统计局：5月一线城市商品住宅销售价格环比上涨，二三线城市环比下降】国家统计局：5月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中，上海、广州和深圳分别上涨0.2%、0.2%和0.4%，北京下降0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%，降幅与上月相同。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月扩大0.1个百分点。70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有16个，比上月增加2个。

　　5.【国家统计局：一二三线城市商品住宅销售价格同比降幅总体收窄】国家统计局：5月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.7%，降幅比上月收窄0.4个百分点。其中，上海上涨3.2%，北京、广州和深圳分别下降2.1%、3.3%和4.5%。二线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格同比下降4.2%，降幅扩大0.1个百分点。

　　6.【国家统计局：5月份全国服务业生产指数同比增长4.4%，比上月加快0.1个百分点】据国家统计局，5月份，全国服务业生产指数同比增长4.4%，比上月加快0.1个百分点。分行业看，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业，金融业，交通运输、仓储和邮政业生产指数同比分别增长11.3%、10.9%、7.0%、4.8%。1—5月份，全国服务业生产指数同比增长4.8%。1—4月份，规模以上服务业企业营业收入同比增长6.4%。5月份，服务业商务活动指数为50.3%，服务业业务活动预期指数为55.4%。其中，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数位于55.0%以上较高景气区间。

　　7.【财政部将在卢森堡发行欧元主权债券】经国务院批准，财政部将于2026年6月22日当周在卢森堡发行欧元主权债券，规模不超过50亿欧元。具体发行安排将于发行前另行公布。 (财政部网站)

　　8.【财政部在香港成功发行2026年第三期150亿元人民币国债】6月16日，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行2026年第三期150亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数3.86倍。其中，2年期45亿元，发行利率1.29%；3年期45亿元，发行利率1.33%；5年期35亿元，发行利率1.49%；10年期25亿元，发行利率1.80%。(财政部)

　　9.【国开行4期金融债中标结果出炉】国开行发行1年期债券，规模40亿元，发行利率0.0000%，预期1.3100%，投标倍数9.86倍；国开行发行3年期债券，规模30亿元，发行利率1.4035%，预期1.4000%，投标倍数4.42倍，边际倍数1.15倍；国开行发行5年期债券，规模60亿元，发行利率1.5248%，预期1.5300%，投标倍数5.18倍，边际倍数2.20倍；国开行发行10年期债券，规模130亿元，发行利率0.0000%，预期1.7500%，投标倍数3.53倍，边际倍数5.80倍。

　　10.【吉林省6期地方债中标结果出炉】2026年6月16日，2026年吉林省地方政府再融资一般债券(四期)招投标结果，中标利率1.5200%，全场倍数20.1600。2026年吉林省地方政府再融资专项债券(六期)招投标结果，中标利率1.7900%，全场倍数21.6500。2026年吉林省收费公路专项债券(二期)-2026年吉林省政府专项债券(八期)招投标结果，中标利率2.4500%，全场倍数21.4400。2026年吉林省政府一般债券(三期)招投标结果，中标利率1.7900%，全场倍数19.6200。2026年吉林省政府专项债券(九期)招投标结果，中标利率2.2500%，全场倍数19.4500。2026年吉林省政府专项债券(十期)招投标结果，中标利率2.4100%，全场倍数21.7000。

　　11.【江苏省财政厅决定发行235.24亿元专项债券(九至十一期)】江苏省财政厅决定发行2026年江苏省政府专项债券(九至十一期)，债券为记账式固定利率附息债，计划发行总额235.24亿元，本批专项债券纳入政府性基金预算管理。

　　12.【中央结算公司：将做市商通过做市成交的现券交易结算服务费由8折进一步降低至7.5折】根据管理部门有关工作要求，为进一步降低做市商交易结算成本，中央国债登记结算有限责任公司决定将做市商通过做市成交的现券交易结算服务费由8折进一步降低至7.5折。其中，对做市商真实做市交易的识别和认定，以外汇交易中心传送给公司的做市成交数据为准。以上优惠措施自2026年7月1日起至2028年12月31日止有效。

　　13.【银行业密集补充资本，大行热衷发债小行主打定增】6月14日，威海银行发布公告称，与恒源控股订立H股认购协议，拟向恒源控股配发不超过1.5亿股H股，发行募集资金在扣除相关发行费用后的净额，将全部用于补充公司核心一级资本。威海银行的增资动作，是当前银行业密集补充资本的一个缩影。根据公开信息梳理发现，在净息差持续收窄、内源性资本补充乏力的背景下，2026年以来银行资本补充动作明显提速。一方面，二级资本债和永续债发行自5月起进入密集期，但发行主体仍集中于大中型银行；另一方面，中小银行通过增资扩股、定向募股等方式补充核心一级资本的案例频频落地，呈现“大行发债、小行定增”的鲜明分化格局。(人民财讯)

　　14.【龙大转债兑付压力受关注，业内人士称风险防范须前移至存续期】可转债市场分层定价正在加速。近期，龙大转债兑付风险受到市场关注，其或成为继东时转债后，年内又一只出现实质兑付压力的A股可转债品种。多位业内人士认为，当前可转债风险更多体现为弱资质品种信用分化，而非系统性风险。市场后续须强化存续期信息披露和风险识别，完善风险处置机制，推动可转债市场更加清晰地分层定价。(上证报)

　　15.【揽储利器悄然下架，中小银行告别“高息揽储”路径依赖】2026年以来，曾被视为中小银行揽储利器的中长期限定期存款正经历大规模下架。据记者调研，目前北京中关村银行、吉林亿联银行、威海蓝海银行等多家民营银行均无三年期、五年期定期存款在售，其中部分银行以限售的形式定时上架二年期定期存款。在净息差持续收窄与监管趋严的双重压力下，中小银行正告别“高息揽储”的路径依赖，一场围绕负债端的深度结构调整已然展开。(中证报)

　　16.【5年来首次！英伟达发行250亿美元债券，认购额高达850亿美元】当地时间6月15日，英伟达完成250亿美元的投资级债券发行定价，此次债券发行吸引的资金认购额超过3倍，获得约高达850亿美元(约合人民币5700亿元)认购订单。受此消息影响，北京时间6月16日凌晨，英伟达股价涨超3.50%，单日市值增长1757亿美元，折合人民币约1.19万亿元。这也是英伟达5年来首次发行债券。公司上一次发债是在2021年6月，当时的融资规模仅50亿美元。据悉，英伟达此次发行规模从最初约200亿美元的目标上调25%；此次将分七批发行的债券期限从2年期至30年期不等，最长期限30年的债券收益率定价为较美国国债收益率高大约0.65个百分点。此次发行由高盛、摩根大通和摩根士丹利担任联席簿记管理人。英伟达表示，发债募资将用于一般企业用途，包括偿还及再融资未偿债务。(界面新闻)

　　17.【日本央行如期加息25个基点】日本央行如期加息25个基点，将目标利率由0.75%上调至1.00%，为31年来最高水平，符合市场预期，此前已连续三次会议按兵不动。日本央行以7比1的投票结果通过了利率决议。

　　18.【世界黄金协会：未来12个月全球央行黄金持有量将继续增加】世界黄金协会16日发布的年度央行黄金储备调查显示，89%的储备管理者预计，未来12个月，全球央行的黄金持有量将继续增加。由于黄金最近已超越美国政府债券成为首要储备资产，这一结果反映出央行对黄金的需求仍将持续增长。这种信心也体现在各国央行自身的储备计划中：在接受调查的储备管理者中，有高达45%的人表示，他们预计在未来12个月内将增加自己机构的黄金持有量。此外，83%的受访者认为，五年后黄金在总储备中的占比将更高，而去年这一比例为76%。