【盘面回顾】6月 15 日受美伊达成初步和平协议消息影响原油大幅下挫，新加坡低硫船燃基准货价同步大跌，但船燃加注溢价逆势走强；中东富查伊拉低硫船燃价格与跨区域溢价大幅拉升。新加坡 0.5% S 船货基准价单日大跌 37.19 美元 / 吨至 626.91 美元 / 吨，8 月布伦特原油同步走弱；新加坡本地加注船燃评估价下跌 36 美元 / 吨至 668 美元 / 吨，对应船燃升水反而上行 1.19 美元 / 吨至 41.09 美元 / 吨。富查伊拉 0.5% S 船燃评估价上涨 20 美元 / 吨至 1230 美元 / 吨，对新加坡基准溢价连续五日上涨，单日大涨 57.19 美元 / 吨至 603.09 美元 / 吨。当日市场现货交投清淡，买卖价差走宽，6 月下旬可交付货源报价偏低，多数卖家仅能供应 7 月上旬船货，普氏收盘评估时段无低硫船燃成交。

　　【产业表现】尽管原油盘面走弱，但 6 月整月实货供应持续偏紧，对船燃加注溢价形成有力支撑。富查伊拉作为中东核心船燃枢纽货源极度短缺，当地价格走势脱离原油利空，独立走强。新加坡 5 月船燃销售数据出炉，总加注量 454.8 万吨，环比上涨 4.5%、同比下滑 6.8%；低硫船燃销量 233.1 万吨，环比小幅回升 4.1%、同比下降 8.6%，低硫占总加注量比重维持稳定；高硫船燃销量 180.6 万吨，同比回落 6.6%、环比基本持平。5 月纯加注船舶靠港量 3690 艘，环比、同比双双增长，为今年 1 月以来次高水平，终端船运需求边际回暖。

　　【南华观点】美伊缓和预期带来原油大幅回调，压制新加坡低硫船货基准价格，但 6 月现货货源紧缺的基本面未发生改变，船燃加注溢价逆势上行。中东富查伊拉低硫供给缺口突出，跨区域价差持续大幅扩张，区域分化行情显著。新加坡 5 月船燃加注量与靠港船舶环比改善，但同比依旧偏弱。短期 6 月现货紧平衡格局延续，原油下跌仅影响远期基准报价，现货溢价具备底部支撑。后续重点跟踪美伊和平协议落地进展、中东船燃库存恢复情况以及 7 月新增可售货源到货节奏。

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