2026年上半年，受原油高成本及市场终端弱需求影响，国内炼厂沥青生产利润持续承压，行业和亏损已成常态。炼厂沥青排产计划持续下降，局部地区甚至出现现货资源紧张态势。后期来看，若原油高位成本压力持续存在且下游基建需求继续疲软，沥青炼厂可能继续维持低产出和负利润状态，行业整体仍将处于弱势调整之中。

　　2026年国内炼厂沥青生产利润整体表现不佳，多数时间处于负值区间。1-2月份，山东地炼及江苏主营炼厂沥青生产利润逐步下降，盈利空间持续收窄；3月份江苏主营炼厂沥青生产利润出现历史级深跌，最低下探至-3000元/吨附近，山东地炼沥青生产利润亦同步明显跳水，最低跌至-1000元/吨上下，导致整个行业陷入深度亏损；4月份至今，尽管炼厂利润有所修复，但仍长期维持负值区间运行，江苏主营及山东地炼沥青生产利润同步在-1200-0元/吨区间震荡，行业亏损已成常态。

　　利润空间持续受到压缩，主要源于原油高位上涨带来的炼厂原料成本上升以及沥青终端需求恢复不及预期的双重压力。

　　原油成本端，地缘局势及供应端收紧影响下，国际油价宽幅上涨。2026年上半年，地缘风险成为市场的核心关注点，WTI从2025年底的57美元/桶，最高涨至119.48美元/桶，涨幅超过108%。同时，美伊地缘冲突与霍尔木兹海峡的持续封锁加剧了供应短缺，OPEC+的增产计划未能实现，全球供应中断一度高达1370万桶/日。另值得注意的一点，年初受南美局势影响，市场尤其是国内地方炼厂对委油供应端存缩量预期，同时原料贴水连续上涨，成本重心持续上移。

　　需求端来看，一季度正处沥青季节性需求淡季，2月份春节来临，交通运输受限、防水企业开工明显下降，沥青需求逐步减少。3月份春节假期结束，沥青刚性需求理论上将逐步增加，但沥青价格涨势较快、涨幅较大，抑制了终端需求释放。这种趋势延续至5-6月，高价沥青限制下游积极性，除了部分重点通车项目维持开工，多数道路项目开工延迟，防水企业开工恢复亦不及预期，需求端对市场支撑有限，进而限制了沥青现货价格涨幅。此外，汽油、柴油、石脑油等产品因需求疲软，价格高位回落，炼厂收入增长不及原油成本增幅，导致沥青生产利润持续为负。

　　利润表现不佳，炼厂原料供应愈发趋紧，且优先保供汽柴油供应等综合影响下，2026年炼厂沥青排产计划一度下降，产量持续减少，甚至局部地区出现沥青现货资源紧张的情况，给予沥青价格底部支撑。通过图2数据可看出，2026年以来国内沥青月度产量持续下跌，5月份沥青产量更是降至年内低点。5月国内沥青产量为101.54万吨，环比减少29.83万吨或22.71%，同比减少133.51万吨或56.80%。

　　整体来看，2026年上半年，国内沥青行业面临“高成本、弱需求”的双重挑战，生产利润长期承压，亏损成为常态。国际原油价格因地缘冲突和供应紧张而明显上涨，推高炼厂原料成本。与此同时，终端市场需求，特别是道路基建和防水领域，恢复缓慢，加之沥青高价抑制了市场开工意愿。低迷的盈利能力迫使炼厂减少沥青排产和产量，行业供给持续收缩，这在一定程度上支撑了沥青现货价格，缓解了价格宽幅下跌的风险，但未能根本扭转行业整体亏损的局面。

　　展望未来，国内沥青行业的走势将主要取决于国际原油价格波动和终端需求恢复情况。如果原油高位成本压力持续存在且下游基建需求继续疲软，沥青炼厂可能继续维持低产出和负利润状态，行业整体仍将处于弱势调整之中。