债券发行情况

　　2026年5月，债券市场整体发行呈现环比微降、同比小幅回暖的格局，整体供给回落主要受工商企业债高位回调拖累，金融债走强成为本月最大结构性亮点。

　　地方政府债在一季度专项债集中落地后，本月延续阶段性调整态势。当月发行数量环比有所抬升但单券发行体量收缩，使得全月发行规模环比回落，同比依旧保持小幅增长。整体来看，一季度专项债集中落地后，地方项目储备阶段性消化，叠加地方债务精细化管控推进，融资供给节奏趋于审慎、均衡。但月末供给明显提速，5月27日单日集中发行35只、规模2467亿元，有效对冲了月内发行淡季的供给收缩。

　　工商企业债受4月高基数影响，本月发行规模环比明显收缩。其中中期票据降幅最为显著，超过65%。主要因为前期企业中长期融资集中落地，本月中长期债务接续需求阶段性走弱，叠加一级市场对中长期信用债配置偏好回落；仅定向工具（PPN）凭借非公开发行灵活度高、适配小众主体融资需求的优势实现同比正增长。本月无企业债、可转债及可交换债券新发，主要是权益市场情绪平稳，企业股债结合融资意愿不足，叠加终端需求偏弱背景下市场整体融资偏谨慎，导致相关品种供给阶段性缺位。

　　金融债发行规模实现环比增长，券商债爆发成为最大亮点。伴随券商资本消耗型业务持续扩容，叠加市场利率处于低位、融资成本优势凸显，券商补充净资本、优化负债结构的诉求显著提升，证券公司债发行只数、单笔发行规模同步扩容，整体环比增幅超148%，支撑本月金融债行情。同时，年内券商发债规模已突破9800亿元，同比增长超80%。

　　资产支持证券市场延续稳健调整态势，整体发行规模环比回落，同时呈现“资产荒”背景下的结构性差异。其中信贷ABS发行笔数较上月增加，但笔均规模下降，呈现“量增额减”特征，反映出在“资产荒”背景下，金融机构积极推动底层资产流转，但优质基础资产规模有限，项目趋于小额化、分散化；相较而言，资产支持票据（ABN）托实体企业盘活存量资产的持续需求，发行规模环比微增，表现相对稳健。

　　根据标普信评的行业分类，2026年5月，工商企业债券发行行业与发行规模延续收缩态势，整体发行热度较上月进一步降温。从行业分布来看，本月发行仍高度集中于交通基础设施、受监管的公用事业以及市场化发电及天然气等领域；与此同时，周期性与制造业中的部分行业呈现回暖迹象，环比有所改善。

　　净融资额

　　2026年5月，工商企业类信用债市场保持净流入，但净流入体量较上月显著回落。分区域看，广东、上海净流入领跑，突破百亿元，其中广东稳居首位，但净流入额度环比明显下行；浙江净融资由负转正，山东、湖南净流出体量偏高。宁夏到期债务平稳滚续、收支持平；黑龙江、青海、辽宁全月未有新增债券发行，净融资归零。

　　取消发行情况

　　2026年5月，债券市场取消发行总量环比下降约34%，取消规模明显收窄。工商企业债方面，仅大唐资本、广安控股两家发行人取消发行，合计规模15亿元，处于年内低位；商业银行同业存单取消发行主体数量虽有所减少，但整体取消规模与上月基本持平。

　　标普信评主体评级信息