6月，黄金从年初的历史高点5598美元暴跌至4300美元区间，跌幅超22%，年内涨幅全部清零。同时，国际白银价格也经历新一轮暴跌，现货白银跌破70美元/盎司关口，较1月历史高点121美元近乎腰斩，抹去年内全部涨幅。

　　6月8日，现货黄金一度失守4300美元/盎司，截至9日发稿，现货黄金价格报4331美元/盎司。

　　随着金价下跌，资金也在撤离黄金板块。数据显示，截至6月5日，全市场20只黄金主题ETF合计规模为3003.42亿元，较5月初的3266.55亿元减少了263亿元。“跌跌不休”的金价影响了规模，更有113亿元资金撤离了上述ETF。

　　具体来看，商品类黄金ETF自5月以来跌幅约0.5%，资金撤离明显，华安黄金ETF自5月以来净流出72.16亿元、国泰黄金ETF和易方达黄金ETF分别净流出16亿元、10.54亿元。而资金对同期跌幅普遍超10%的黄金股ETF态度不一，永赢黄金股ETF获得3.8亿元买入，而华夏黄金股ETF则有约4亿元资金净流出。

　　此前黄金价格大涨也成就了华安黄金ETF率先突破千亿元规模，作为市场规模最大的黄金ETF，该ETF在今年金价最高点迎来规模新高，达到1354.75亿元，随后规模有所波动，虽然在3月2日再次突破1300亿元，但整体呈现下滑趋势。截至最新，该ETF规模为1016.15亿元，迫近千亿元门槛。

　　零售端，周生生、老庙黄金、老凤祥等品牌金饰价格迎来大幅下调，6月9日，各品牌标价在1300元/克左右，与年内1700元/克的高点相比克价下跌约400元，跌幅达23%，相当于"打76折"。

　　金饰克价降低

　　消费者却不买了

　　金价跌了，但国内黄金门店并未迎来预想中的抢购潮，客流寥寥。据第一财经6月8日报道，“最近金价波动太大，我们频繁调价。”一位周大幅门店销售人员表示，顾客现在都在观望，但没有人急着下手。

　　这种观望情绪，与此前"越涨越买"的狂热形成鲜明对比。今年1月29日，国际黄金达到最高点，收盘价格为5535.6美元/盎司，国内黄金珠宝零售价超过1700元/克，彼时金价持续上行激发了消费者的跟风购买热情。

　　6月7日正值周末，记者实地走访数家黄金门店发现，多家品牌金饰下调价格，部分品牌有年中促销活动。但并未迎来预想中的抢购热潮，卖场主通道过往人流虽络绎不绝，但鲜有顾客主动驻足黄金柜台，即便是进店咨询者，也不着急下手。

　　从行业数据看，这种消费行为的结构性分化并非短期现象。

　　中国黄金协会数据显示，2025年前三季度，全国黄金总消费量682.730吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰消费量270.036吨，同比骤降32.50%；金条及金币消费量352.116吨，同比大幅增长24.55%。金条金币消费量首次超越首饰，全年累计达504.238吨，而首饰仅363.836吨。

　　到了2026年一季度，这一分化趋势进一步加剧：黄金总消费量303.292吨，同比增长4.41%，但黄金首饰仅84.62吨，同比暴跌37.1%；金条及金币则达202.062吨，同比激增46.4%。

　　一降一增，黄金消费出现冰火两重天的格局。这也意味着，早在金价回调之前，高金价已对黄金首饰的实物消费形成了长期挤压。世界黄金协会中国区CEO王立新此前称，这种结构性分化不是短期波动，而是长期趋势，随着消费者对黄金价值的重新认知，投资金和首饰金的需求边界会越来越清晰。

　　对于消费者而言，金饰价格跌回2025年底水平并非“抄底”信号。一位贵金属分析人士分析称，当黄金从避险资产切换到加息压制资产，决定金价走势的核心变量已从地缘风险转向了实际利率和美元走向，而这两个变量目前仍充满不确定性。当下的金饰市场面临的不是“买不买”的问题，而是“什么时候买”的问题，而答案尚不明朗。

　　“跌得心慌，抓紧变现”

　　有人卖掉金条变现94万元离场

　　相比首饰柜台，投资金条区仍有不少顾客。他们或盯着电梯口的大屏幕上实时滚动着投资基础金价，或坐在旁边交流投资经验。

　　据中新经纬6月8日报道，“涨的时候嫌贵不敢买，跌的时候怕再跌不敢买。”中新经纬以投资者的身份与现场的投资者交流时发现，不少投资者都有这种心态。

　　投资者李女士表示，她今天就是来看下行情。上周一投资金价还在980元多一克，一周就跌了40元，这个态势让她决定再等等看。

　　在金条柜台前，投资者刘丽（化名）拿了一张100克的订单条，犹豫了近一个小时，最终还是没去交款。她想看看下午能不能再跌，如果再跌她就买入。

　　“今天商场下面车不多，人也不多，感觉还要跌。很多人买涨不买跌，一跌就没人买。我第一次来时，交钱都排队。当时是3月底，金条价格在1020元/克左右，我入手时价格在1011元/克，也算高点。”刘丽说。

　　刘丽是“越跌越买”派，已经入手超300克投资金条。上周她就来了三次菜百首饰，分两批入手了200克金条，一次986元/克、一次968元/克。6月8日一早，她又出现在柜台前。

　　“玩短线挣仨瓜俩枣不够浪费时间的，我玩长线。”

　　刘丽不在意短期的账面浮亏，反倒把目光放得很远，“2013年入手黄金的那批人之前也都‘挂在树上’，现在不但解套了，还翻倍挣了。

　　”另一位下单的投资者王芳（化名）也想借机补仓。她以941.9元/克的价格拿了一张100克金条的订单。

　　在她看来，现在虽然还没到抄底的完美时机，但相比年初高点已经便宜了不少，可以适当买点分散成本。“用闲钱投资无所谓，套个三年五年、十年也没关系，抱着金子不亏。”

　　与王芳同来的张玲（化名），则以944元/克的价格卖出1000克金条，变现约94万元。她表示，最近因为金价跌幅比较大，自己有点心慌，都有黑眼圈了，所以想抓紧变现。

　　“我在800多元一克时进的，1000元以上没舍得卖，现在金价一路跌下来，感觉黄金有点不稳定，先出一部分，免得亏损。后面如果跌回800多元一克再上车，现在有点不敢买。”张玲说。

　　苏商银行特约研究员武泽伟表示，本轮黄金大跌由多重利空共振引发，核心推手是美国超预期的5月非农数据强化加息预期，市场对美联储年内降息预期基本消散，加息概率显著上升，推动美元走强与美债收益率攀升，大幅提升黄金持有机会成本。

　　中长期来看，黄金的基本面支撑并未完全瓦解。全球央行购金、地缘风险溢价、美元信用体系重构等长期逻辑依然存在。